13 февраля 2023 | ГМК Норникель
Выручка составила 16,9 млрд $ (-5%).
Показатель EBITDA составил 8,7 млрд $ (-17%).
Чистая прибыль составила 5,9 млрд $ (-16%).
Что повлияло на финансовые результаты?
Положительный эффект от роста цен на никель и кобальт, а также восстановление объёмов производства был нивелирован снижением цен на медь и металлы платиновой группы.
Другим негативным фактором стал рост себестоимости из-за удлинения цепочек поставок.
Прочие показатели
Капитальные затраты выросли на 55% до 5,9 млрд $ благодаря плановому росту инвестиций во флагманские экологические и горно-металлургические проекты.
Свободный денежный поток (FCF) составил 0,4 млрд долларов против 4 млрд $ в 2021 году.
Снижение в основном связано с ростом оборотного капитала на 2,734 млрд $.
Из которых рост на 2,4 млрд $, по мнению компании, произошёл из-за санкций.
К слову, менеджмент ожидает снижение оборотного капитала в 2023 году, то есть это разовая вещь.
Чистый долг составил 9,8 млрд $ против 4,9 млрд $ годом ранее.
Увеличение долга связано с ростом оборотного капитала и повышенными капитальными затратами.
Ссылка на отчет
Возможные дивиденды
Если компания будет придерживаться див. политики, то дивиденды за 2022 год могут составить 2320 рублей на акцию (15,7% див. доходность).
Однако вероятность такого исхода низкая.
Менеджмент предлагает выплатить 1,5 млрд $ (670 рублей на акцию), что даёт нам прогнозную див. доходность = 4,6%.
Мультипликаторы
EV/EBITDA 22 = 5,1х
P/E 22 = 5,8х
P/S = 2х
Соотношение долга к EBITDA составляет 1,1х.
Негативные факторы:
1. Потенциальное снижение цен на металлы из-за мировой рецессии, что снизит показатели в 2023 году.
2. Смена дивидендной политики.
Потанин (главный акционер) хочет сделать привязку к свободному денежному потоку, что снизит дивиденды.
3. Переориентация поставок, что может привести к дисконту цен на товары, а также повысить себестоимость.
4. Государство может повысить налоги или изъять в добровольном формате.
Позитивные факторы:
1. Девальвация рубля.
2. Сокращение оборотного капитала по мере переориентации поставок.
3. Сложно ввести полноценные санкции.
Мнение
Для себя я решил, что интересно будет купить акции компании по 10 000 рублей за акцию и ниже.
Показатель EBITDA составил 8,7 млрд $ (-17%).
Чистая прибыль составила 5,9 млрд $ (-16%).
Что повлияло на финансовые результаты?
Положительный эффект от роста цен на никель и кобальт, а также восстановление объёмов производства был нивелирован снижением цен на медь и металлы платиновой группы.
Другим негативным фактором стал рост себестоимости из-за удлинения цепочек поставок.
Прочие показатели
Капитальные затраты выросли на 55% до 5,9 млрд $ благодаря плановому росту инвестиций во флагманские экологические и горно-металлургические проекты.
Свободный денежный поток (FCF) составил 0,4 млрд долларов против 4 млрд $ в 2021 году.
Снижение в основном связано с ростом оборотного капитала на 2,734 млрд $.
Из которых рост на 2,4 млрд $, по мнению компании, произошёл из-за санкций.
К слову, менеджмент ожидает снижение оборотного капитала в 2023 году, то есть это разовая вещь.
Чистый долг составил 9,8 млрд $ против 4,9 млрд $ годом ранее.
Увеличение долга связано с ростом оборотного капитала и повышенными капитальными затратами.
Ссылка на отчет
Возможные дивиденды
Если компания будет придерживаться див. политики, то дивиденды за 2022 год могут составить 2320 рублей на акцию (15,7% див. доходность).
Однако вероятность такого исхода низкая.
Менеджмент предлагает выплатить 1,5 млрд $ (670 рублей на акцию), что даёт нам прогнозную див. доходность = 4,6%.
Мультипликаторы
EV/EBITDA 22 = 5,1х
P/E 22 = 5,8х
P/S = 2х
Соотношение долга к EBITDA составляет 1,1х.
Негативные факторы:
1. Потенциальное снижение цен на металлы из-за мировой рецессии, что снизит показатели в 2023 году.
2. Смена дивидендной политики.
Потанин (главный акционер) хочет сделать привязку к свободному денежному потоку, что снизит дивиденды.
3. Переориентация поставок, что может привести к дисконту цен на товары, а также повысить себестоимость.
4. Государство может повысить налоги или изъять в добровольном формате.
Позитивные факторы:
1. Девальвация рубля.
2. Сокращение оборотного капитала по мере переориентации поставок.
3. Сложно ввести полноценные санкции.
Мнение
Для себя я решил, что интересно будет купить акции компании по 10 000 рублей за акцию и ниже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба