14 февраля 2023 БКС Экспресс
Что к чему
Цена на любой актив формируется исходя из спроса и предложения. Бывают ситуации, когда спрос значительно выше предложения и все больше инвесторов хотят купить акции компании. Такое явление в последнее время стало часто проявляться в акциях третьего эшелона.
Резкие взлеты или падения в низколиквидных бумагах происходили и раньше, поэтому Московская биржа придумала правила, как ограничить разного рода всплески.
О чем говорят биржевые правила
Ликвидные акции
Для таких инструментов был придуман Дискретный аукцион, который проводится в следующих случаях:
• Отдельного по активу, входящему в состав индекса МосБиржи, если его цена изменилась на ±20% от цены закрытия предыдущего дня.
• Для всех бумаг, если сам индекс МосБиржи изменился на ±15% от значения закрытия основной сессии.
О том, как работает дискретный аукцион на практике, читайте в специальном материале.
Остальные инструменты
В составе индекса лишь часть доступных инструментов, а по остальным активам дискретный аукцион не проводится. Вместо него биржа использует ценовые коридоры — верхняя и нижняя граница стоимости. Он рассчитывается от цены закрытия прошлой сессии по каждому инструменту.
Планка — событие, когда актив упирается в границу своего ценового коридора. По правилам биржи, планка для акций третьего эшелона находится в диапазоне ±40% от цены закрытия. Однако это не всегда так, потому что рамки задает сама биржа. На практике ценовой коридор может находиться в рамках ±10–40% или выше 40% в некоторых случаях.
По состоянию на 14 февраля, лишь акции ГАЗ-Тек, ГАЗ-Сервис и Газкон имеют верхнюю границу ценового коридора более чем на 50% выше от цены закрытия, при этом нижняя границы менее 40%.
Посмотреть актуальные границы по каждому инструменту можно на сайте НКЦ, информация есть и в терминале QUIK — в таблице «Текущие торги» есть 2 параметра: Максимальная/минимальная возможная цена.
Об изменениях движения коридора биржа уведомляет на своем сайте. Для этого используется 2 параметра:
• PcH_Max — максимальное значение отклонения верхней цены заявки в течение дня
• PcH_Min — максимальное значение отклонения нижней цены заявки в течение дня
Что после планки
Когда цена акций выросла или упала к границе своего ценового диапазона, выставить новую заявка выше или ниже границы не получится, она не будет принята в систему. Так биржа ограничивает волатильность низколиквидных инструментов.
В феврале мы видели, как сильно выросли бумаги Красного Октября, Белона, ЧКПЗ и Мостотреста. Биржа снизила значение PcH_Max с 40% (со 100% у Белона) до 10%. Это значит, что акции могут вырасти на 10% от цены прошлого закрытия, но новые заявки выше границы ценового диапазона выставить нельзя. При этом PcH_Min осталось на уровне 40%, а значит ,бумаги могут падать сильнее, чем расти.
Такие правила помогают сбить излишнюю волатильность в низколиквидных инструментах. Это также может оттолкнуть краткосрочных трейдеров и стабилизировать цены на выросшие активы. Практика показывает, что взлеты в третьем эшелоне зачастую являются необоснованными и кроют в себе серьезные риски в виде коррекции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба