20 февраля 2023 БКС Экспресс
Главное:
• Годовая инфляция снижается, но текущие темпы прироста цен постепенно увеличиваются.
На общий рост цен повлияли индексация тарифов ЖКХ, рост издержек производителей овощей, ослабление рубля. Инфляционные ожидания немного снизились, но остаются повышенными. В 2023 г. инфляция составит 5–7%. Инфляция вернется к 4% в 2024 г.
• Экономическая активность возрастает, прогноз ВВП улучшен.
Оценка снижения ВВП в 2022 г. улучшена до −2,5%, прогноз ВВП на 2023 г. повышен до (−1)–(+1)%. Более высокая траектория ВВП связана как с меньшим, чем ожидалось, снижением экспорта, так и с большим вкладом госрасходов в совокупный спрос.
• Денежно-кредитные условия остаются нейтральными.
На доходности ОФЗ продолжают влиять повышенная экономическая неопределенность наряду со значительным объемом предложения госбумаг на первичном рынке. Бюджетные расходы внесли дополнительный вклад в рост денежной массы в декабре — январе.
• Более высокая ключевая ставка.
Для возвращения инфляции к цели вблизи 4% может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем предполагалось в октябрьском прогнозе Банка России. В соответствии с базовым прогнозом средняя за год ключевая ставка:
в 2023 г. составит 7–9% годовых
- в 2024 г. — 6,5–7,5% годовых
- в 2025 г. — 5–6% годовых.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба