28 февраля 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
В феврале волатильность российского рынка возросла: индекс МосБиржи успел обновить и максимумы ноября 2022, и прогуляться на минимумы 2023. Но месяц закрывается все же с приростом — а это сильный аргумент вверх, и волатильные бумаги пойдут еще шустрее.
Ставка на рост
Период исторически низкой волатильности российского рынка, скорее всего, остался позади. После аномально низкой изменчивости индекса МосБиржи в декабре (2,8%) и немногим выше в январе (3,3%) в феврале наблюдался рост амплитуды колебаний рынка.
Сначала индексу удалось взлететь к 2290 п., что соответствует локальным пикам осени прошлого года, а далее мы видели активное снижение к 2140 п. на фоне геополитических переживаний. Страхи по большей части не реализовались, и индекс закономерно быстро восстановился. По итогам месяца имеем почти процентный прирост индекса МосБиржи при волатильности в 4,5%.
Выкуп достаточно глубокой просадки февраля подчеркивает возросшие ставки на рост рынка акций на фоне адаптации участников к санкционному давлению. А отчетность крупнейших финансовых институтов, где Сбербанк играет ведущую роль, говорит о том, что с кризисом удалось справиться.
Вскоре будут появляться свежие метрики по ВВП, инфляции, рынку труда. Сбер обещал в марте отчетность по МСФО, и, скорее всего, показатели будут лучше мрачных оценок. А фондовый рынок — это опережающий индикатор экономических процессов. Поэтому, развитие рыночного тренда вверх, где основную роль могут исполнять как раз высоковолатильные инструменты, видится оправданным.
Выше риск — больше доходность
Сформируем рейтинг самых волатильных акций февраля и выразим мнение о перспективах бумаг на март. С предыдущими оценками можно ознакомиться по ссылке. Активным трейдерам будет из чего выбрать.
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Число дней в прошедшем торговом периоде — 19. Актуальные метрики риска Топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
Из прошлого рейтинга волатильности в текущем сохранились акции Полиметалла. Ожидаемо выбыли бумаги Сургутнефтегаза-ао, Аэрофлота, Ozon, Московской биржи: их попадание в рейтинг было нетипичным, ведь обычно они не отличаются высокой изменчивостью. Напротив, оценки скорейшего возвращения лидера биржевой волатильности всего рынка, акций TCS Group, подтвердились.
Средняя волатильность по февральской выборке в 2,5 раза выше метрик рисковости самого индекса МосБиржи, правда направленность хода у бумаг отличается, на что есть причины. Но для спекулянтов все же важен сам факт высокой изменчивости курса.
• TCS Group. Возвращение акции в обойму спекулянта ожидаемо. В январе акция отсутствовала в рейтинге, волатильность была совершенно нетипична для данной бумаги (5,2%) — исторический минимум показателя при средних за месяц по году около 20%. Как будто рынок чего-то ждал и не торопился. В конце февраля банк все-таки внесли в санкционный список и акция, прорвав нисходящий торговый канал на 2700 руб., в моменте рухнула к 2300 руб.
Конечно, у банка могут возникнуть трудности с международной экспансией, но внутри страны бизнесу вряд ли что-то угрожает. Поэтому, столь эмоциональный пролив активные игроки могли использовать для отскока, а долгосрочные инвесторы — для пополнения портфеля перспективной акцией (долгосрочный таргет БКС — 3700 руб. с рекомендацией к покупке). Февраль пока закрывается выше 2500 руб., а спекулятивной идеей на март может быть перекрытие технического гэпа чуть выше 2700 руб. от 14 февраля.
• Полиметалл. Как и ожидалось, акциям потребовались считанные недели с предыдущего обзора, чтобы превысить планку 500 руб. В моменте рост достигал 526 руб. или +42% с начала года. Яркий лидер из индекса МосБиржи. А причина ралли кроется в раннем обвале бумаг на фоне очень высокой неопределенности перспектив корпорации. И как только компания отчиталась о перенаправлении поставок сырья в дружественные страны, снижении резервов и возможности изменения юрисдикции, так сразу повысились оценки возвращения к дивидендному вопросу. И перепроданность акций быстро привела к закрытию коротких позиций и набору длинных.
На этапе общерыночной коррекции акции Полиметалла падали к поддержке 450 руб., и уровень тоже был обозначен в февральском разборе акции в качестве интересного для перезахода. В марте вновь ожидаем бумагу в рейтинге волатильности, а планка 500 руб., да и локальный максимум спокойно могут быть выбиты вверх. Акцию можно продолжать держать.
• Полюс. В самый последний день января бумага выходила выше 9800 руб., а риски коррекции нарастали на фоне перегретости самого золота. Метрики по инфляции в США перестали радовать инвесторов, золото пошло мощно вниз к $1800, что и подтолкнуло бумаги Полюса к коррекции до 8100 руб.
Быстрый откат был использован для покупки с целью возврата на 9000 руб. Скорее всего, бумага уже не попадет в следующий рейтинг Топ-5, а будет консолидироваться немногим выше 9000 руб. Текущая рыночная цена адекватна ранее рассчитанной внутренней стоимости корпорации.
• Globaltrans. Акция не обладает высокой ликвидностью, поэтому время от времени может попадать в наш рейтинг лишь на фоне работы в стакане относительно крупного продавца или покупателя. Компания адаптируется к ограничениям, снижается и долговая нагрузка. Фундаментально бумага оценена рынком низко, но активные участники в первую очередь будут смотреть на ликвидность, поэтому данная акция может проигрывать на общем росте рынка.
Технически в акции пока сохраняется локальный восходящий тренд с начала года. Сильная поддержка пролегает в области 330 руб., текущая цена 340 руб., импульс вверх может усилиться при обновлении пика выше 355 руб.
• Северсталь. Акция становится лидером прироста за месяц из всех бумаг индекса (+14%). Более того, бумага очень редко попадет в данный список волатильности, но в марте здесь она может и задержаться. Благоприятная ценовая конъюнктура на рынке стали в мире и России подогрела аппетит к инструменту. С октябрьского дна к концу февраля акция почти удвоилась.
В марте акция может по инерции прогуляться и выше: локальный максимум от мая прошлого года — 1160 руб. Текущая котировка — около 1060 руб. Учитывая историческую волатильность, это порядка еще 10% вверх, после чего еще больше возрастет перегретость.
Низкий спекулятивный интерес
Отдельно мы регулярно приводим список бумаг, показавших самую низкую изменчивость курса относительно индекса МосБиржи. По итогам февраля минимальная волатильность (2–3% против 4,5% у бенчмарка) была абсолютно в тех же самых акциях, что и в январе:
• Детский Мир
• Татнефть
• ЛУКОЙЛ
• НОВАТЭК
Вскоре бумаги Детского мира вообще покинут базу расчетов индексов МосБиржи. А акции нефтянки в последнее время не пользуются большим спросом у инвесторов и спекулянтов, на что есть свои причины.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ставка на рост
Период исторически низкой волатильности российского рынка, скорее всего, остался позади. После аномально низкой изменчивости индекса МосБиржи в декабре (2,8%) и немногим выше в январе (3,3%) в феврале наблюдался рост амплитуды колебаний рынка.
Сначала индексу удалось взлететь к 2290 п., что соответствует локальным пикам осени прошлого года, а далее мы видели активное снижение к 2140 п. на фоне геополитических переживаний. Страхи по большей части не реализовались, и индекс закономерно быстро восстановился. По итогам месяца имеем почти процентный прирост индекса МосБиржи при волатильности в 4,5%.
Выкуп достаточно глубокой просадки февраля подчеркивает возросшие ставки на рост рынка акций на фоне адаптации участников к санкционному давлению. А отчетность крупнейших финансовых институтов, где Сбербанк играет ведущую роль, говорит о том, что с кризисом удалось справиться.
Вскоре будут появляться свежие метрики по ВВП, инфляции, рынку труда. Сбер обещал в марте отчетность по МСФО, и, скорее всего, показатели будут лучше мрачных оценок. А фондовый рынок — это опережающий индикатор экономических процессов. Поэтому, развитие рыночного тренда вверх, где основную роль могут исполнять как раз высоковолатильные инструменты, видится оправданным.
Выше риск — больше доходность
Сформируем рейтинг самых волатильных акций февраля и выразим мнение о перспективах бумаг на март. С предыдущими оценками можно ознакомиться по ссылке. Активным трейдерам будет из чего выбрать.
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Число дней в прошедшем торговом периоде — 19. Актуальные метрики риска Топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
Из прошлого рейтинга волатильности в текущем сохранились акции Полиметалла. Ожидаемо выбыли бумаги Сургутнефтегаза-ао, Аэрофлота, Ozon, Московской биржи: их попадание в рейтинг было нетипичным, ведь обычно они не отличаются высокой изменчивостью. Напротив, оценки скорейшего возвращения лидера биржевой волатильности всего рынка, акций TCS Group, подтвердились.
Средняя волатильность по февральской выборке в 2,5 раза выше метрик рисковости самого индекса МосБиржи, правда направленность хода у бумаг отличается, на что есть причины. Но для спекулянтов все же важен сам факт высокой изменчивости курса.
• TCS Group. Возвращение акции в обойму спекулянта ожидаемо. В январе акция отсутствовала в рейтинге, волатильность была совершенно нетипична для данной бумаги (5,2%) — исторический минимум показателя при средних за месяц по году около 20%. Как будто рынок чего-то ждал и не торопился. В конце февраля банк все-таки внесли в санкционный список и акция, прорвав нисходящий торговый канал на 2700 руб., в моменте рухнула к 2300 руб.
Конечно, у банка могут возникнуть трудности с международной экспансией, но внутри страны бизнесу вряд ли что-то угрожает. Поэтому, столь эмоциональный пролив активные игроки могли использовать для отскока, а долгосрочные инвесторы — для пополнения портфеля перспективной акцией (долгосрочный таргет БКС — 3700 руб. с рекомендацией к покупке). Февраль пока закрывается выше 2500 руб., а спекулятивной идеей на март может быть перекрытие технического гэпа чуть выше 2700 руб. от 14 февраля.
• Полиметалл. Как и ожидалось, акциям потребовались считанные недели с предыдущего обзора, чтобы превысить планку 500 руб. В моменте рост достигал 526 руб. или +42% с начала года. Яркий лидер из индекса МосБиржи. А причина ралли кроется в раннем обвале бумаг на фоне очень высокой неопределенности перспектив корпорации. И как только компания отчиталась о перенаправлении поставок сырья в дружественные страны, снижении резервов и возможности изменения юрисдикции, так сразу повысились оценки возвращения к дивидендному вопросу. И перепроданность акций быстро привела к закрытию коротких позиций и набору длинных.
На этапе общерыночной коррекции акции Полиметалла падали к поддержке 450 руб., и уровень тоже был обозначен в февральском разборе акции в качестве интересного для перезахода. В марте вновь ожидаем бумагу в рейтинге волатильности, а планка 500 руб., да и локальный максимум спокойно могут быть выбиты вверх. Акцию можно продолжать держать.
• Полюс. В самый последний день января бумага выходила выше 9800 руб., а риски коррекции нарастали на фоне перегретости самого золота. Метрики по инфляции в США перестали радовать инвесторов, золото пошло мощно вниз к $1800, что и подтолкнуло бумаги Полюса к коррекции до 8100 руб.
Быстрый откат был использован для покупки с целью возврата на 9000 руб. Скорее всего, бумага уже не попадет в следующий рейтинг Топ-5, а будет консолидироваться немногим выше 9000 руб. Текущая рыночная цена адекватна ранее рассчитанной внутренней стоимости корпорации.
• Globaltrans. Акция не обладает высокой ликвидностью, поэтому время от времени может попадать в наш рейтинг лишь на фоне работы в стакане относительно крупного продавца или покупателя. Компания адаптируется к ограничениям, снижается и долговая нагрузка. Фундаментально бумага оценена рынком низко, но активные участники в первую очередь будут смотреть на ликвидность, поэтому данная акция может проигрывать на общем росте рынка.
Технически в акции пока сохраняется локальный восходящий тренд с начала года. Сильная поддержка пролегает в области 330 руб., текущая цена 340 руб., импульс вверх может усилиться при обновлении пика выше 355 руб.
• Северсталь. Акция становится лидером прироста за месяц из всех бумаг индекса (+14%). Более того, бумага очень редко попадет в данный список волатильности, но в марте здесь она может и задержаться. Благоприятная ценовая конъюнктура на рынке стали в мире и России подогрела аппетит к инструменту. С октябрьского дна к концу февраля акция почти удвоилась.
В марте акция может по инерции прогуляться и выше: локальный максимум от мая прошлого года — 1160 руб. Текущая котировка — около 1060 руб. Учитывая историческую волатильность, это порядка еще 10% вверх, после чего еще больше возрастет перегретость.
Низкий спекулятивный интерес
Отдельно мы регулярно приводим список бумаг, показавших самую низкую изменчивость курса относительно индекса МосБиржи. По итогам февраля минимальная волатильность (2–3% против 4,5% у бенчмарка) была абсолютно в тех же самых акциях, что и в январе:
• Детский Мир
• Татнефть
• ЛУКОЙЛ
• НОВАТЭК
Вскоре бумаги Детского мира вообще покинут базу расчетов индексов МосБиржи. А акции нефтянки в последнее время не пользуются большим спросом у инвесторов и спекулянтов, на что есть свои причины.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter