1 марта 2023 Блинов Сергей
Итак, сегодня четвёртый вторник месяца, и вышли данные по денежной массе в США по итогам января.
Денежная масса падает и в номинальном, и в реальном выражении
В номинальном выражении денежная масса сократилась на 1,8% за год.
(-1,2% месяц назад).
График 1.
С учётом инфляции, то есть, в реальном выражении, денежная масса сжалась на 8%. Это сжатие круче, чем в конце 1970-х — начале 1980-х.
График 2.
И, судя по тренду, сжатие продолжится.
Ниже показан график номинальной и реальной денежной массы более чем за 100 лет (с 1907 года).
График 3.
Номинальная денежная масса в последний раз такими темпами падала в 1938 году, реальная — в 1947.
Кто виноват и что делать
Одна из причин высокой инфляции -- поздняя и нерешительная реакция ФРС на начало роста цен, которые поднялись выше 5% ещё в первой половине 2021 года.
График 4.
ФРС сейчас может совершить две ошибки. Об этом мы уже писали
Правильный алгоритм для ФРС мы показали ещё в мае 2021 года. И этот алгоритм остаётся тем же: повышение ставки выше инфляции; возвращение к количественному смягчению.
Будет ли рецессия в США и когда?
Если ориентироваться на прошлое, например, на 1970-е, то лаг между сжатием денежной массы и рецессией бывал разным (2-14 месяцев). Здесь, в этой статье лаги описаны (скриншот из этой статьи ниже).
Но есть сценарий и без рецессии. Задел, который был сделан резким наращиванием денежной массы (и номинальной, и реальной) в 2020 году — очень большой. Достаточно взглянуть на график 3: рост денежной массы (что реальной, что номинальной) был в 2020 году таким большим, каким он бывал до этого только во время Второй мировой войны.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Денежная масса падает и в номинальном, и в реальном выражении
В номинальном выражении денежная масса сократилась на 1,8% за год.
(-1,2% месяц назад).
График 1.
С учётом инфляции, то есть, в реальном выражении, денежная масса сжалась на 8%. Это сжатие круче, чем в конце 1970-х — начале 1980-х.
График 2.
И, судя по тренду, сжатие продолжится.
Ниже показан график номинальной и реальной денежной массы более чем за 100 лет (с 1907 года).
График 3.
Номинальная денежная масса в последний раз такими темпами падала в 1938 году, реальная — в 1947.
Кто виноват и что делать
Одна из причин высокой инфляции -- поздняя и нерешительная реакция ФРС на начало роста цен, которые поднялись выше 5% ещё в первой половине 2021 года.
График 4.
ФРС сейчас может совершить две ошибки. Об этом мы уже писали
Правильный алгоритм для ФРС мы показали ещё в мае 2021 года. И этот алгоритм остаётся тем же: повышение ставки выше инфляции; возвращение к количественному смягчению.
Будет ли рецессия в США и когда?
Если ориентироваться на прошлое, например, на 1970-е, то лаг между сжатием денежной массы и рецессией бывал разным (2-14 месяцев). Здесь, в этой статье лаги описаны (скриншот из этой статьи ниже).
Но есть сценарий и без рецессии. Задел, который был сделан резким наращиванием денежной массы (и номинальной, и реальной) в 2020 году — очень большой. Достаточно взглянуть на график 3: рост денежной массы (что реальной, что номинальной) был в 2020 году таким большим, каким он бывал до этого только во время Второй мировой войны.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter