1 марта 2023 БКС Экспресс | Нефть
Китай и Индия получили 4,15 млн б/с российской нефти в феврале, сообщает Bloomberg. По нашим оценкам, это составляет 80–85% от общего объема российского экспорта в месяц.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Экспорт по большей части перенаправлен в Азию. До начала украинского кризиса в феврале 2022 г. европейское направление было ключевым для экспорта российской нефти и нефтепродуктов. На долю Европы приходилось 50–55% экспорта как нефти, так и нефтепродуктов по понятным логистическим причинам — это ближайший крупный рынок к ключевым портам России на Черном и Балтийском морях.
Однако Европа начала отказываться от российской нефти и продуктов нефтепереработки, что привело к серьезной реструктуризации глобального нефтегазового рынка — российский экспорт был перенаправлен на покупателей в Азии, Африке и других странах, а Европа нашла альтернативные поставки.
Фокус смещается на получаемые цены. В 2021 г. на долю Китая приходилось 30% российского экспорта, на долю прочих азиатских стран — 7%, включая Индию — 2%. Теперь доля Азии в структуре экспорта российской нефти, вероятно, составляет 90% или более.
Мы считаем, что в случае с нефтепродуктами перенаправление потоков не было столь радикальным. Отчасти дело в том, что эмбарго на нефтепродукты было введено всего месяц назад. Кроме того, Европа дала понять, что позволит российским продуктам оставаться на рынке в виде смеси с продуктами других стран.
В любом случае потоки в значительной степени перенаправлены, поэтому внимание теперь будет сосредоточено на снижении стоимости транспортировки и, следовательно, дисконтов на российскую нефть относительно цен на ликвидную сопоставимую нефть, такую как Brent.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Экспорт по большей части перенаправлен в Азию. До начала украинского кризиса в феврале 2022 г. европейское направление было ключевым для экспорта российской нефти и нефтепродуктов. На долю Европы приходилось 50–55% экспорта как нефти, так и нефтепродуктов по понятным логистическим причинам — это ближайший крупный рынок к ключевым портам России на Черном и Балтийском морях.
Однако Европа начала отказываться от российской нефти и продуктов нефтепереработки, что привело к серьезной реструктуризации глобального нефтегазового рынка — российский экспорт был перенаправлен на покупателей в Азии, Африке и других странах, а Европа нашла альтернативные поставки.
Фокус смещается на получаемые цены. В 2021 г. на долю Китая приходилось 30% российского экспорта, на долю прочих азиатских стран — 7%, включая Индию — 2%. Теперь доля Азии в структуре экспорта российской нефти, вероятно, составляет 90% или более.
Мы считаем, что в случае с нефтепродуктами перенаправление потоков не было столь радикальным. Отчасти дело в том, что эмбарго на нефтепродукты было введено всего месяц назад. Кроме того, Европа дала понять, что позволит российским продуктам оставаться на рынке в виде смеси с продуктами других стран.
В любом случае потоки в значительной степени перенаправлены, поэтому внимание теперь будет сосредоточено на снижении стоимости транспортировки и, следовательно, дисконтов на российскую нефть относительно цен на ликвидную сопоставимую нефть, такую как Brent.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба