2 марта 2023 Финам Бабанова Мария
Как на этом могут заработать российские инвесторы? Какие акции им стоит держать в своих портфелях? Эти вопросы Finam.ru адресовал экспертам.
Агрессивный рост
Спустя всего пару месяцев после объявления властями Китая об отказе от политики «нулевой COVID» в стране был зафиксирован рекордный прирост производственной активности. Так, по данным Национального бюро статистики КНР, индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI) в феврале подскочил до 52,6 с 50,1 в январе. Таким образом, PMI намного превысил прогноз аналитиков в 50,5 и стал самым высоким значением с апреля 2012 года, что может косвенно указывать на предстоящее дальнейшее восстановление экономики страны и сохранение процентных ставок на низком уровне.
Напомним, что в прошлом году из-за жестких антикоронавирусных ограничений и спада на рынке недвижимости валовой внутренний продукт КНР вырос всего на 3%, не дотянув до целевого значения властей страны в 5,5%. Ожидается, что в этом году китайские власти также поставят амбициозную цель добиться роста экономики на 5% и более.
И сейчас со снятием всех локдаунов почти ни у кого не возникает сомнений, что им это удастся. «В Китае сейчас происходит бум отложенного спроса. Население долго сидело на локдауне, успело накопить большое количество средств, а теперь вернулось на производства полноценно и может участвовать в создании товаров, работ и услуг в полную мощь. Не удивительно, что на фоне таких факторов был зафиксирован самый высокий за последние 10 лет прирост производственной активности. Это безусловно даст китайской экономике огромный импульс двигаться вперед. Также не забываем про эффект низкой базы, за счет которого в этом году относительный прирост ВВП Китая может составить 5-6%», - говорит Никита Митрофанов, экономист, автор Telegram-канала "Китайская угроза".
Отметим, что в начале февраля международное рейтинговое агентство Fitch повысило прогноз роста ВВП Китая на 2023 год с 4,1% до 5%. "Пересмотр обусловлен тем, что потребление и активность восстанавливаются быстрее, чем изначально предполагалось после того, как власти отошли от своей политики по «нулевому COVID-19» в конце 2022 года", - объясняли аналитики.
Похожим образом в марте стали рассуждать и другие экономисты, сообщает американский телеканал CNBC News. 5,21% - такого увеличения в 2023 году в среднем ожидают они. “В этом году вероятное восстановление на рынке жилья, а также отказ от политики «нулевого COVID» поспособствуют росту ВВП Китая", - заявили в Societe Generale.
Отметим, что оценка банка в 5,8% - самая оптимистичная из представленных в аналитике CNBC (телеканал проанализировал прогнозы всего 17 финансовых организаций). Самым скромным из «медвежьего» списка ответов оказался прогноз Oxford Economics – рост на 4,5%.
«Тот попутный ветер, которым сопровождается процесс открытия Китая, может привести к тому, что власти, возможно, не сочтут необходимым делать слишком много, например, вводить масштабный пакет стимулирующих мер, особенно после столь напряженного, с точки зрения государственных финансов, года», - подчеркнула старший экономист британского аналитического центра Луиза Лу.
Слова эксперта подтверждает и анонимный источник Bloomberg, утверждающий, что лидеры КНР удовлетворены тем, как идет восстановление экономики, поэтому потребность в стимулировании на данный момент не выглядит столь срочной. «Правительство стремится поддержать экономику, а не оказывать дополнительную помощь», - говорит собеседник агентства.
Реакция рынков
Признаки того, что восстановление китайской экономики набирает обороты, позитивным образом отразились на динамике китайских индексов. После нескольких недель интенсивных продаж инвесторы начали активно покупать китайские акции.
Так, в среду, 1 марта, индекс Nasdaq Golden Dragon вырос на целых 4,5% после потери 11% в феврале. В ходе торговой сессии в США основной интерес инвесторов сосредоточился на акциях Alibaba Group Holding Ltd., Baidu Inc. и PDD Holdings Inc., которые в среднем подскочили более чем на 5%.
Аналогичным образом подскочил индекс Hang Seng China Enterprises - за ночь он прибавил 5,1%. А сам гонконгский индекс Hang Seng вырос на 4,2%, в то время как индекс голубых фишек CSI 300 - на 1,41%, а индекс Shanghai Composite - на 1%. Юань также укрепился. Он поднялся на 1,3% - до 6,8634 за доллар. В рост шли и другие активы по всей Азии. Например, на сырьевом рынке фьючерсы на железную руду в Сингапуре выросли на 2,3%. Цены на нефть тоже росли.
Куда пойдет рынок дальше, во многом будет зависеть от итогов Всекитайского собрания народных представителей, которое состоится уже в эти выходные. Отсутствие стимулов со стороны правительства или тревожные геополитические события могут снова подстегнуть продажи. Такие проблемы, как недостаточный внутренний спрос и возможные новые вспышки COVID, все еще угрожают китайской экономике.
Кроме того, экономические перспективы КНР остаются неопределенными на фоне слабого роста глобальной экономики и повышения процентных ставок ведущими мировыми ЦБ. Спрос на китайский экспорт со стороны некоторых крупнейших рынков, таких как США и Европа, резко упал в последние месяцы и, вероятно, останется слабым в этом году. На деловых настроениях, в частности, сказывается напряженность между США и Китаем из-за технологических и политических вопросов.
Все эти доводы могут служить объяснением, почему после сильного ралли на прошлой торговой сессии на рынках снова возобладали «медвежьи» настроения. Так, в начале торгов в четверг, 2 марта, индекс Hang Seng China Enterprises потерял 1,5%.
Взгляд из России
Несмотря на начавшуюся коррекцию, аналитики, опрошенные Finam.ru, все же рекомендуют не пренебрегать китайскими акциями. По их мнению, рынок не исчерпал все возможности роста экономики КНР и низких процентных ставок. И особого внимания, прежде всего, заслуживает потребительский сектор, считает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».
«Мы предлагаем несколько идей, как капитализироваться на росте потребления. Акции Alibaba хорошо позиционированы в текущих условиях после ценовой коррекции. Замедление экономики Китая в 2022 году привело к некоторому ослаблению регуляторного давления на технологическую отрасль. При этом вероятное восстановление темпов роста онлайн-продаж в стране в ближайшие годы может трансформироваться в рост выручки Alibaba, который, по нашим оценкам, в 2023-2024 годах будет держаться у отметки 10% в год. При этом онлайн-ритейлер оценивается примерно в 6,9 EV/EBITDA 2024 финансового года и проводит buyback, что может дополнительно поддержать акции. Далее, перезапуск страны после отмены локдаунов даст импульс внутреннему туризму и, соответственно, железнодорожным перевозкам внутри Китая, и здесь можно сделать ставку на оператора железнодорожных систем общественного транспорта MTR Corporation (потенциал роста - 15-20% от текущих уровней). Мы также ожидаем повышения спроса на продовольствие, и в этом контексте интересно смотрится WH Group, производитель мяса и прочих продуктов питания. По итогам 2022 года ожидается заметное улучшение по прибыли (+31%) и дивиденды с доходностью свыше 6%. Потенциал акции в среднесрочной перспективе мы оцениваем в районе 20-25%», - рассказала Малых.
Еще один сектор китайской экономики, заслуживающий внимания инвесторов, выделил Андрей Эшкинин, аналитик «АЛОР БРОКЕР». По его словам, это нефтянка, которая после снятия жестких антиковидных ограничений, показывает отличные результаты.
«Спрос на нефть и нефтепродукты по итогам 2023 года может стать рекордным. Китайские независимые НПЗ активно приобретают иранскую и российскую нефть, продаваемую с крупным дисконтом. Так, нефтеперерабатывающая промышленность Китая становится бенефициаром в сложившихся условиях за счет переработки дешевой нефти. В свою очередь, это отразится на финансовых результатах компаний. Среди них стоит выделить China Petroleum & Chemical Corporation, которая исторически поддерживает норму выплат дивидендов вблизи диапазона 60-80% от чистой прибыли. В 2023 году дивидендный доход может составить 0,55 HKD на акцию, что соответствует 13,3% годовой доходности. С технической точки, зрения акции китайской нефтегазовой компании подобрались к сильному уровню сопротивления, расположенному в районе 4,3 HKD. У бумаг на дневном ТФ есть незакрытый гэп на отметках 5,4-5,55 HKD, от которого акции будут стремиться избавиться», - отметил эксперт.
Кроме этого, по его мнению, перспективной сейчас видится автомобильная отрасль - китайские электрокары создают серьезную конкуренцию американским аналогам за счет дешевизны своей продукции.
«Главный конкурент Tesla производит довольно дорогие автомобили для рядового населения. Помимо этого, корпорация выглядит дорого на фоне своих китайских аналогов. Среди них стоит выделить NIO и Xpeng. NIO производит электромобили с автономным управлением, интегрированные с технологиями нового поколения и искусственным интеллектом. А Xpeng является одним из крупнейших производителей «умных» легковых электромобилей», - добавил Эшкинин.
Еще несколько идей для зарабатывания на китайском рынке озвучил в беседе с Finam.ru Митрофанов.
«Trip.com Group (TCOM) - крупнейший онлайн-сервис для путешествий в Китае и Азии, который может восстановиться после пандемии; Yum China Holdings (YUMC) - оператор таких популярных ресторанных сетей как KFC, Pizza Hut и Taco Bell в Китае; JD.com (JD) - еще один интернет-гигант КНР, который специализируется на электронной коммерции и логистике», - поведал эксперт.
И в заключение Митрофанов напомнил, что при инвестировании в китайские акции стоит помнить о сопутствующих рисках, таких как госрегулирование и геополитика. «Да и прозрачностью, и честностью финансовых отчетов китайский бизнес никогда не отличался», - заметил автор Telegram-канала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба