Бюджет восполняет ликвидность, банки перекладывают средства с депозитов на корсчета. К началу недели показатель профицита ликвидности в банковской системе опустился ниже 2 трлн руб. Значение остается вполне комфортным, однако сократилось до минимума с конца декабря 2022 г. В частности, банки изъяли почти 400 млрд руб. с депозитов постоянного действия в ЦБ. Основную часть ликвидности кредитные организации переложили на корсчета, объем которых увеличился накануне почти на 350 млрд руб., превысив 3,2 трлн руб. При этом в целом с начала марта остатки на корсчетах выросли уже примерно на 1 трлн руб. за счет соответствующего притока ликвидности по бюджетному каналу. Примерно 2/3 этого притока обеспечило привлечение средств у Федерального казначейства.
Ruonia: резкое замедление роста. Ставка МБК Ruonia (7,61%) оставалась в начале месяца выше ключевой ставки ЦБ, однако резко замедлила движение вверх на фоне притока бюджетной ликвидности в систему. Можно ожидать, что на текущей неделе ставка скорректируется и вернется на уровень ключевой ставки ЦБ.
В конце прошедшей недели регулятор опубликовал среднюю максимальную ставку по депозитам крупнейших банков в третьей декаде февраля. Показатель резко сократился — с 7,93% до 7,68%, однако такая динамика, судя по всему, обусловлена изменением состава участников крупнейших кредитных организаций. После некоторого снижения в начале февраля ставка оставалась без изменений две декады подряд, несмотря на ужесточение сигнала регулятора на последнем заседании. Мы полагаем, что отсутствие роста в ставках являлось результатом рекордного профицита ликвидности в банковской системе (4,8 трлн руб. к середине февраля). Однако с замедлением исполнения бюджетных расходов (после их всплеска в начале года) ожидаем постепенного подъема ставки до уровня 8%.
Рубль: впервые в плюсе с начала месяца, однако преимущество неочевидное. На валютном рынке рубль впервые с начала месяца торгуется в плюсе (ко всем основным валютам). В то же время вряд ли уместно говорить об однозначном преимуществе российской валюты. Так, в первой половине дня доллар обновил недельный максимум и поднимался выше 75,9 руб.
Отметим, что в понедельник не ожидается важных статистических событий, и в целом на текущей укороченной неделе торговая активность будет ниже, чем обычно. При этом нельзя исключать некоторой коррекции рубля в силу ухода инвесторов от риска в преддверии выходного дня в середине недели.
В марте мы ожидаем достаточно высокую вероятность повторения долларом февральских максимумов (76,4-76,5 руб.), хотя основная борьба в паре вероятно будет происходить за закрепление выше 76 руб. При этом с учетом того, что из-за введения единого налогового платежа (ЕНП) все крупнейшие налоговые платежи «отодвинуты» теперь почти на самый конец месяца, рублю можно не ожидать видимой поддержки экспортеров до последней недели марта.
Ruonia: резкое замедление роста. Ставка МБК Ruonia (7,61%) оставалась в начале месяца выше ключевой ставки ЦБ, однако резко замедлила движение вверх на фоне притока бюджетной ликвидности в систему. Можно ожидать, что на текущей неделе ставка скорректируется и вернется на уровень ключевой ставки ЦБ.
В конце прошедшей недели регулятор опубликовал среднюю максимальную ставку по депозитам крупнейших банков в третьей декаде февраля. Показатель резко сократился — с 7,93% до 7,68%, однако такая динамика, судя по всему, обусловлена изменением состава участников крупнейших кредитных организаций. После некоторого снижения в начале февраля ставка оставалась без изменений две декады подряд, несмотря на ужесточение сигнала регулятора на последнем заседании. Мы полагаем, что отсутствие роста в ставках являлось результатом рекордного профицита ликвидности в банковской системе (4,8 трлн руб. к середине февраля). Однако с замедлением исполнения бюджетных расходов (после их всплеска в начале года) ожидаем постепенного подъема ставки до уровня 8%.
Рубль: впервые в плюсе с начала месяца, однако преимущество неочевидное. На валютном рынке рубль впервые с начала месяца торгуется в плюсе (ко всем основным валютам). В то же время вряд ли уместно говорить об однозначном преимуществе российской валюты. Так, в первой половине дня доллар обновил недельный максимум и поднимался выше 75,9 руб.
Отметим, что в понедельник не ожидается важных статистических событий, и в целом на текущей укороченной неделе торговая активность будет ниже, чем обычно. При этом нельзя исключать некоторой коррекции рубля в силу ухода инвесторов от риска в преддверии выходного дня в середине недели.
В марте мы ожидаем достаточно высокую вероятность повторения долларом февральских максимумов (76,4-76,5 руб.), хотя основная борьба в паре вероятно будет происходить за закрепление выше 76 руб. При этом с учетом того, что из-за введения единого налогового платежа (ЕНП) все крупнейшие налоговые платежи «отодвинуты» теперь почти на самый конец месяца, рублю можно не ожидать видимой поддержки экспортеров до последней недели марта.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба