3 марта электроэнергетическая компания ПАО «РусГидро» (HYDR) представила финансовые результаты по МСФО за IV квартал и полный 2022 год.
Наш взгляд
Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика
Компания показала слабые результаты по итогам года со снижением основных показателей. Наш прогноз по выручке (416,6 млрд. руб.) практически совпал с результатом компании.
EBITDA компании недотянула до нашего прогноза около 10,5% — мы ожидали 102,3 млрд руб.
По чистой прибыли отставание ещё выше. Наш прогноз — 26,7 млрд руб., фактические цифры — 19,32 млрд руб. Причиной таких расхождений стал IV квартал, в котором компания нарастила выручку на 4%, но получила лишь 15,6 млрд руб. прибыли на уровне EBITDA и 7,4 млрд руб. убытка на уровне чистой прибыли. В прошлом году EBITDA составила 30,2 млрд руб., а чистый убыток — 10,4 млрд руб.
Негативное влияние на результаты компании оказывает рост операционных расходов, которые по итогам года выросли почти на 11%. Отдельно отметим проблемную точку компании — сегмент дальневосточных активов. Он принёс по итогам года компании около 33 млрд руб. операционного убытка, и при этом компания несёт на него практически половину собственной масштабной инвестиционной программы. Соответственно, сегмент постоянно разрушает акционерную стоимость компании. Также отметим, что по итогам года убыток от обесценения основных средств составил 19,1 млрд руб., а оценочный резерв под кредитные убытки — 31,4 млрд руб. Без этих статей финансовый результат компании мог бы быть значительно лучше.
Что делать инвестору
Некоторое время назад мы закрыли нашу идею по «РусГидро», и полагаем, что в отрасли есть более привлекательные объекты для инвестиций. Например, бумаги «Юнипро» (UPRO), по которым у нас есть инвестидея с целью 1,72 руб. или бумаги «ОГК-2» (OGKB) c целью 0,67 руб.
Динамика акций
За последние 12 месяцев акции «РусГидро» подорожали на 21%, за пять лет — на 1,25%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 11,25% и вырос на 0,25% соответственно. Бумаги торгуются выше 50-, 100-, и 200-дневной скользящей средней и выглядят незначительно перекупленными.
Самые перекупленные среди компонентов отраслевого индекса «Электроэнергетики» — акции «Мосэнерго» (MSNG), тогда как перепроданных бумаг нет.
О компании
Группа «РусГидро» — крупнейший российский энергетический холдинг, который объединяет более 60 гидроэлектростанций в России, тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке, а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Установленная мощность электростанций, входящих в состав РусГидро, составляет 38,4 ГВт.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Наш взгляд
Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика
Компания показала слабые результаты по итогам года со снижением основных показателей. Наш прогноз по выручке (416,6 млрд. руб.) практически совпал с результатом компании.
EBITDA компании недотянула до нашего прогноза около 10,5% — мы ожидали 102,3 млрд руб.
По чистой прибыли отставание ещё выше. Наш прогноз — 26,7 млрд руб., фактические цифры — 19,32 млрд руб. Причиной таких расхождений стал IV квартал, в котором компания нарастила выручку на 4%, но получила лишь 15,6 млрд руб. прибыли на уровне EBITDA и 7,4 млрд руб. убытка на уровне чистой прибыли. В прошлом году EBITDA составила 30,2 млрд руб., а чистый убыток — 10,4 млрд руб.
Негативное влияние на результаты компании оказывает рост операционных расходов, которые по итогам года выросли почти на 11%. Отдельно отметим проблемную точку компании — сегмент дальневосточных активов. Он принёс по итогам года компании около 33 млрд руб. операционного убытка, и при этом компания несёт на него практически половину собственной масштабной инвестиционной программы. Соответственно, сегмент постоянно разрушает акционерную стоимость компании. Также отметим, что по итогам года убыток от обесценения основных средств составил 19,1 млрд руб., а оценочный резерв под кредитные убытки — 31,4 млрд руб. Без этих статей финансовый результат компании мог бы быть значительно лучше.
Что делать инвестору
Некоторое время назад мы закрыли нашу идею по «РусГидро», и полагаем, что в отрасли есть более привлекательные объекты для инвестиций. Например, бумаги «Юнипро» (UPRO), по которым у нас есть инвестидея с целью 1,72 руб. или бумаги «ОГК-2» (OGKB) c целью 0,67 руб.
Динамика акций
За последние 12 месяцев акции «РусГидро» подорожали на 21%, за пять лет — на 1,25%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 11,25% и вырос на 0,25% соответственно. Бумаги торгуются выше 50-, 100-, и 200-дневной скользящей средней и выглядят незначительно перекупленными.
Самые перекупленные среди компонентов отраслевого индекса «Электроэнергетики» — акции «Мосэнерго» (MSNG), тогда как перепроданных бумаг нет.
О компании
Группа «РусГидро» — крупнейший российский энергетический холдинг, который объединяет более 60 гидроэлектростанций в России, тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке, а также энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Установленная мощность электростанций, входящих в состав РусГидро, составляет 38,4 ГВт.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу