11 марта 2023 Тинькофф Банк | Московская биржа
Набсовет Мосбиржи рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 4,84 рубля на акцию, всего 11 млрд рублей.
Это соответствует дивидендной доходности в 4%. Хотя аналитики ожидали, что минимальный размер дивидендов может составить 14,4 рублей на акцию или 11,7% дивидендной доходности.
Уже в первую минуту после публикации акции Мосбиржи потеряли больше 2% и продолжили падать.
❗ Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Ляйсян Хусяиновой:
Согласно текущей дивидендной политике биржи на дивиденды могло быть направлено минимум 60% от чистой прибыли или весь свободный денежный поток. Однако Наблюдательный Совет рекомендовал пока лишь 30% чистой прибыли. Впрочем в сообщении Мосбиржи говорится, что это предварительная рекомендация, а окончательную рекомендацию Наблюдательный совет даст в отдельном решении после получения аудиторского заключения по результатам проверки бухгалтерской отчетности Московской Биржа за 2022 год.
Мосбиржа: объемы падают, прибыль растет
Мосбиржа опубликовала финансовые показатели по МСФО за 2022 год.
Показатель EBITDA вырос на 28,4%, до 49,7 млрд рублей.
Чистая прибыль увеличилась на 29,2%, до 36,3 млрд рублей.
Комиссионные доходы площадки при этом снизились на 9,8%, до 37,5 млрд рублей. Причины две: снижение объемов торгов нерезидентами и падение цен рублевых активов.
Больше всего Мосбиржа потеряла на рынке акций (комиссия снизилась на 37,2%). Зато комиссионные доходы на валютном рынке, напротив, выросли на 35%.
Операционные расходы выросли на 16,2% год к году, но, как отметила компания, «с запасом уложились в прогнозный диапазон».
К 10:30 мск котировки акций Мосбиржи упали на 1,5% до 121,4 рублей за бумагу, но затем перешли к росту.
❗️ Мнение аналитика Тинькофф Инвестиций Ляйсян Хусяиновой
Биржа представила довольно сильные результаты по итогам года. Несмотря на падение объемов торгов на фоне ограничений на участие нерезидентов, и как следствие сокращение комиссионных доходов, Мосбирже удалось продемонстрировать итоговый двузначный рост EBITDA и чистой прибыли. Поддержать рост могли процентные доходы, динамику которых компания не раскрывала. Также сегодня должен быть рассмотрен вопрос о выплате финальных дивидендов на Наблюдательном совете Мосбиржи.
Мосбиржа: итоги 2022 года и неопределенность с дивидендами
Мосбиржа поделилась финансовыми результатами за 2022 год. Несмотря на сильное падение объемов торгов, бирже удалось продемонстрировать итоговый рост EBITDA на 28% и чистой прибыли на 29%. Но обо всем по порядку.
Комиссионные доходы за год просели на 9,8% (до 37,5 млрд рублей), а за четвертый квартал падение составило 17,6%.
Больше всего ожидаемо упали объемы торгов и доходы на рынке акций. Это произошло из-за ограничений на участие нерезидентов в торгах. От этого пострадал и срочный рынок, и рынок облигаций. Но последний в конце года уже начал восстанавливаться.
Комиссионные доходы за год выросли только на валютном рынке. Причем это произошло даже в условиях сокращения торгов. Дело в том, что большую долю в объеме торгов начал занимать более доходный сегмент спот. А еще с 1 августа начали действовать новые тарифы.
Рост объемов торгов на денежном рынке не смог привести к росту доходов. Все из-за сокращения средних сроков сделок репо на 38%.
Комиссионные доходы от IT-услуг, услуг листинга и финансового маркетплейса в сумме за год практически не изменились (+1% г/г). Рост доходов финансового маркетплейса смог нивелировать падение доходов от листинга (они упали из-за снижения активности на первичном рынке).
Динамику и размер процентных доходов биржа за 2022 год не раскрывала.Однако именно их увеличение, вероятно, стало драйвером двузначного роста EBITDA и чистой прибыли по итогам года и квартала. В 2021 году их доля в совокупной выручке биржи составляла около 24%.
Как мы отметили выше, EBITDA и чистая прибыль за год прибавили около 30%. Но в четвертом квартале динамика еще более впечатляющая: EBITDA +49% г/г, чистая прибыль +41% г/г.
Операционные расходы за год выросли на 16%, что соответствует прогнозу биржи (ждала менее 20%). В четвертом квартале они снизились примерно на 1% по сравнению с третьим кварталом. Этого удалось достичь за счет снижения общих и административных расходов, которое компенсировало рост расходов на персонал. Расходы на рекламу и маркетинг сократились в четвертом квартале на 73% год к году в связи с завершением рекламной кампании платформы Финуслуги. В 2023 году Мосбиржа ждет роста операционных расходов на 12–16% год к году.
Объем капитальных затрат за 2022-й составил 4,2 млрд рублей. Это значение находится в рамках прогнозного диапазона 3,8—4,3 млрд рублей. В этом году биржа ждет, что капитальные затраты будут на уровне 4—7 млрд рублей.
Ну и что?
По итогам 2022 года существенный рост комиссионных доходов смог показать только валютный сегмент. Но в последнем квартале мощно прибавил и рынок облигаций. Все остальные секции столкнулись с падением доходов.
Несмотря на сокращение комиссионных доходов, Мосбиржа смогла нарастить EBITDA и чистую прибыль двузначными темпами.Вероятно, увеличение процентных доходов стал основным фактором такого роста. Размер и динамику этой статьи доходов биржа не раскрывала в течение всего 2022 года. Рост процентных ставок в российской экономике, скорее всего, и стал драйвером выручки биржи от инвестиционного портфеля.
Сегодня Наблюдательный Совет Мосбиржи рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 4,84 рублей на акцию. Это 4% дивидендной доходности и меньше, чем ждали мы и рынок. Согласно текущей дивидендной политике, биржа могла направить на дивиденды минимум 60% чистой прибыли или весь свободный денежный поток. Однако Набсовет рекомендовал пока только 30% чистой прибыли. Биржа заявляет, что это не окончательное решение. Финальное примут после получения аудиторского заключения по отчетности 2022 года.
Мы сохраняем рекомендацию на покупку акций Мосбиржи. Несмотря на спад торговой активности, биржа умудряется наращивать ключевые финансовые показатели. И по мере того, как торговая активность будет восстанавливаться, рост доходов будет только ускоряться. Таргет на горизонте года — 140 рублей на акцию. Потенциал роста с текущих уровней — 15%. Вложения в акции Мосбиржи подойдут долгосрочным инвесторам.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Это соответствует дивидендной доходности в 4%. Хотя аналитики ожидали, что минимальный размер дивидендов может составить 14,4 рублей на акцию или 11,7% дивидендной доходности.
Уже в первую минуту после публикации акции Мосбиржи потеряли больше 2% и продолжили падать.
❗ Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Ляйсян Хусяиновой:
Согласно текущей дивидендной политике биржи на дивиденды могло быть направлено минимум 60% от чистой прибыли или весь свободный денежный поток. Однако Наблюдательный Совет рекомендовал пока лишь 30% чистой прибыли. Впрочем в сообщении Мосбиржи говорится, что это предварительная рекомендация, а окончательную рекомендацию Наблюдательный совет даст в отдельном решении после получения аудиторского заключения по результатам проверки бухгалтерской отчетности Московской Биржа за 2022 год.
Мосбиржа: объемы падают, прибыль растет
Мосбиржа опубликовала финансовые показатели по МСФО за 2022 год.
Показатель EBITDA вырос на 28,4%, до 49,7 млрд рублей.
Чистая прибыль увеличилась на 29,2%, до 36,3 млрд рублей.
Комиссионные доходы площадки при этом снизились на 9,8%, до 37,5 млрд рублей. Причины две: снижение объемов торгов нерезидентами и падение цен рублевых активов.
Больше всего Мосбиржа потеряла на рынке акций (комиссия снизилась на 37,2%). Зато комиссионные доходы на валютном рынке, напротив, выросли на 35%.
Операционные расходы выросли на 16,2% год к году, но, как отметила компания, «с запасом уложились в прогнозный диапазон».
К 10:30 мск котировки акций Мосбиржи упали на 1,5% до 121,4 рублей за бумагу, но затем перешли к росту.
❗️ Мнение аналитика Тинькофф Инвестиций Ляйсян Хусяиновой
Биржа представила довольно сильные результаты по итогам года. Несмотря на падение объемов торгов на фоне ограничений на участие нерезидентов, и как следствие сокращение комиссионных доходов, Мосбирже удалось продемонстрировать итоговый двузначный рост EBITDA и чистой прибыли. Поддержать рост могли процентные доходы, динамику которых компания не раскрывала. Также сегодня должен быть рассмотрен вопрос о выплате финальных дивидендов на Наблюдательном совете Мосбиржи.
Мосбиржа: итоги 2022 года и неопределенность с дивидендами
Мосбиржа поделилась финансовыми результатами за 2022 год. Несмотря на сильное падение объемов торгов, бирже удалось продемонстрировать итоговый рост EBITDA на 28% и чистой прибыли на 29%. Но обо всем по порядку.
Комиссионные доходы за год просели на 9,8% (до 37,5 млрд рублей), а за четвертый квартал падение составило 17,6%.
Больше всего ожидаемо упали объемы торгов и доходы на рынке акций. Это произошло из-за ограничений на участие нерезидентов в торгах. От этого пострадал и срочный рынок, и рынок облигаций. Но последний в конце года уже начал восстанавливаться.
Комиссионные доходы за год выросли только на валютном рынке. Причем это произошло даже в условиях сокращения торгов. Дело в том, что большую долю в объеме торгов начал занимать более доходный сегмент спот. А еще с 1 августа начали действовать новые тарифы.
Рост объемов торгов на денежном рынке не смог привести к росту доходов. Все из-за сокращения средних сроков сделок репо на 38%.
Комиссионные доходы от IT-услуг, услуг листинга и финансового маркетплейса в сумме за год практически не изменились (+1% г/г). Рост доходов финансового маркетплейса смог нивелировать падение доходов от листинга (они упали из-за снижения активности на первичном рынке).
Динамику и размер процентных доходов биржа за 2022 год не раскрывала.Однако именно их увеличение, вероятно, стало драйвером двузначного роста EBITDA и чистой прибыли по итогам года и квартала. В 2021 году их доля в совокупной выручке биржи составляла около 24%.
Как мы отметили выше, EBITDA и чистая прибыль за год прибавили около 30%. Но в четвертом квартале динамика еще более впечатляющая: EBITDA +49% г/г, чистая прибыль +41% г/г.
Операционные расходы за год выросли на 16%, что соответствует прогнозу биржи (ждала менее 20%). В четвертом квартале они снизились примерно на 1% по сравнению с третьим кварталом. Этого удалось достичь за счет снижения общих и административных расходов, которое компенсировало рост расходов на персонал. Расходы на рекламу и маркетинг сократились в четвертом квартале на 73% год к году в связи с завершением рекламной кампании платформы Финуслуги. В 2023 году Мосбиржа ждет роста операционных расходов на 12–16% год к году.
Объем капитальных затрат за 2022-й составил 4,2 млрд рублей. Это значение находится в рамках прогнозного диапазона 3,8—4,3 млрд рублей. В этом году биржа ждет, что капитальные затраты будут на уровне 4—7 млрд рублей.
Ну и что?
По итогам 2022 года существенный рост комиссионных доходов смог показать только валютный сегмент. Но в последнем квартале мощно прибавил и рынок облигаций. Все остальные секции столкнулись с падением доходов.
Несмотря на сокращение комиссионных доходов, Мосбиржа смогла нарастить EBITDA и чистую прибыль двузначными темпами.Вероятно, увеличение процентных доходов стал основным фактором такого роста. Размер и динамику этой статьи доходов биржа не раскрывала в течение всего 2022 года. Рост процентных ставок в российской экономике, скорее всего, и стал драйвером выручки биржи от инвестиционного портфеля.
Сегодня Наблюдательный Совет Мосбиржи рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 4,84 рублей на акцию. Это 4% дивидендной доходности и меньше, чем ждали мы и рынок. Согласно текущей дивидендной политике, биржа могла направить на дивиденды минимум 60% чистой прибыли или весь свободный денежный поток. Однако Набсовет рекомендовал пока только 30% чистой прибыли. Биржа заявляет, что это не окончательное решение. Финальное примут после получения аудиторского заключения по отчетности 2022 года.
Мы сохраняем рекомендацию на покупку акций Мосбиржи. Несмотря на спад торговой активности, биржа умудряется наращивать ключевые финансовые показатели. И по мере того, как торговая активность будет восстанавливаться, рост доходов будет только ускоряться. Таргет на горизонте года — 140 рублей на акцию. Потенциал роста с текущих уровней — 15%. Вложения в акции Мосбиржи подойдут долгосрочным инвесторам.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter