14 марта 2023 Мои Инвестиции | X5 Retail
📑 В пятницу 17 марта Х5 опубликует финансовую отчетность за 4 кв22, и мы рекомендуем тактически сократить позицию в Х5 в ожидании ее слабой отчетности и сложным операционным периодом. Компания уже раскрыла скромные операционные результаты (снижение роста с 19% до 16%) из-за охлаждения покупательской активности и замедления инфляции.
💸 Мы ждем значительных ценовых инвестиций (диктуются прежде всего слабым потребительским спросом), которые станут основным драйвером снижения рентабельности не только для компании, но и в целом по рынку. Новый уровень годовой рентабельности для лидеров продуктовой отрасли ждем не выше 6.5-7% и считаем невозможным возврат к прежним показателям - 8%+.
🔍 Наше предположение основано на качественном снижении валовой рентабельности год к году и выход на EBITDA маржу в 5% в 4кв 2022. Номинальная EBITDA сокращается на 12% г-к-г до 35.3 млрд руб.
🗣 Х5 не снижает уровень коммуникации в отличие от Магнита, что поддерживает инвестиционную привлекательность бумаги, которая находится на схожих уровнях с начала года и торгуется на 2023 г. EV/EBITDA и P/E, равных 2.8х и 6.2х соответственно. Уровни для нас привлекательны, однако мы рекомендуем создавать позицию после публикации результатов и по прошествии сложного операционного периода для сектора в марте-мае в связи с высокой базой прошлого года, ажиотажным спросом и покупками впрок.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
💸 Мы ждем значительных ценовых инвестиций (диктуются прежде всего слабым потребительским спросом), которые станут основным драйвером снижения рентабельности не только для компании, но и в целом по рынку. Новый уровень годовой рентабельности для лидеров продуктовой отрасли ждем не выше 6.5-7% и считаем невозможным возврат к прежним показателям - 8%+.
🔍 Наше предположение основано на качественном снижении валовой рентабельности год к году и выход на EBITDA маржу в 5% в 4кв 2022. Номинальная EBITDA сокращается на 12% г-к-г до 35.3 млрд руб.
🗣 Х5 не снижает уровень коммуникации в отличие от Магнита, что поддерживает инвестиционную привлекательность бумаги, которая находится на схожих уровнях с начала года и торгуется на 2023 г. EV/EBITDA и P/E, равных 2.8х и 6.2х соответственно. Уровни для нас привлекательны, однако мы рекомендуем создавать позицию после публикации результатов и по прошествии сложного операционного периода для сектора в марте-мае в связи с высокой базой прошлого года, ажиотажным спросом и покупками впрок.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter