22 октября 2009 ТРАСТ
Безусловный рост цен облигаций, наблюдавшийся во вторник, в среду сменился разнонаправленным их движением. Отсутствие явного направления наблюдалось во всех сегментах рынка, за исключением ОФЗ, где цены бумаг начали сползать вниз.
Похоже на то, что рублевые облигации в моменте исчерпали силы для роста цен, а новых пока не появилось. Спреды средневзвешенных доходностей ОФЗ и выпусков первого эшелона находятся на многомесячных минимумах. То же самое касается ставок ЦБ, например, разница между доходностью ОФЗ и минимальной ставкой по операциям однодневного РЕПО ЦБ /сейчас 7.25%/ составляет около 125 бп, что, по нашим ощущениям, близко к предельному уровню 100 бп.
Диаграмма. Спред доходности ОФЗ /слева/ и выпусков первого эшелона /справа/ к ставкам межбанковского однодневного РЕПО
В этих условиях снижение ставок ЦБ могло бы стать сильным стимулом для рынка. Правда, если ЦБ и не снизит ставки, то рынок могут вытянуть нерезиденты. Рубль вчера еще немного укрепился по отношению к бивалютной корзине, чья цена снизилась до RUB35.65, а ставка годового NDF достигла отметки 7.45%. С учетом продолжения роста цен на нефть /вчера она на WTI превысила отметку USD81.0/ мы ожидаем, что спрос на рубли будет оставаться сильным, а значит стоимость валютного хеджа для них будет снижаться
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012730_logo1.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Похоже на то, что рублевые облигации в моменте исчерпали силы для роста цен, а новых пока не появилось. Спреды средневзвешенных доходностей ОФЗ и выпусков первого эшелона находятся на многомесячных минимумах. То же самое касается ставок ЦБ, например, разница между доходностью ОФЗ и минимальной ставкой по операциям однодневного РЕПО ЦБ /сейчас 7.25%/ составляет около 125 бп, что, по нашим ощущениям, близко к предельному уровню 100 бп.
Диаграмма. Спред доходности ОФЗ /слева/ и выпусков первого эшелона /справа/ к ставкам межбанковского однодневного РЕПО
В этих условиях снижение ставок ЦБ могло бы стать сильным стимулом для рынка. Правда, если ЦБ и не снизит ставки, то рынок могут вытянуть нерезиденты. Рубль вчера еще немного укрепился по отношению к бивалютной корзине, чья цена снизилась до RUB35.65, а ставка годового NDF достигла отметки 7.45%. С учетом продолжения роста цен на нефть /вчера она на WTI превысила отметку USD81.0/ мы ожидаем, что спрос на рубли будет оставаться сильным, а значит стоимость валютного хеджа для них будет снижаться
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012730_logo1.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу