17 марта 2023
Вчера российский рынок корректировался на 1 %, но по итогу закрылся в нуле. Немного отрасла нефть, с 72 в моменте до 75 к закрытию.
Сегодня ЦБ РФ решит по ключевой ставке. Имхо, оставит на 7.5%, он будет консервативным.
Пока Титаник не тонет, мировые ЦБ умело заделывают изолентой пробоины, но проблемы никуда не уходят.
Нефть немного отскочила
Макро:
ЕЦБ продолжил повышать ставку, вопреки ожиданиям он поднял ставку на 0.5% как и планировал раньше. Чувствуется сомнение в риторике регулятора, но он вынужден оставаться инертным ради сохранения доверия к банковской системе. Думаю похожая картина будет и в США, ФРС все-таки поднимет ставку и веселье на следующей неделе продолжится
Фактически, в банки вольют ликвидность и мы не увидим количественного ужесточения, возможно опять вернемся к количественному смягчению. Но при этом условия останутся очень жёсткими. Банки не доверяют друг другу => требуют большую ставку по займу => снижают ликвидность
При этом ФРС будет повышать ставку, чтобы охладить рынок труда, сейчас мы чуть страха сбросили, думаю в ближайшее время коррекция мировых рынков продолжится. Хотя в моменте можем отскочить на притоке ликвидности
Добровольный налог: дискуссии продолжаются
У нас вчера встречался Путин с бизнесменами. В том числе обсуждали регулярный допналог на прибыль. Смущает трансформация от: заберем разово до будет забирать регулярно.
Лишь бы запросы не выросли, пока хотят 300 миллиардов, аппетит как известно приходит во время еды.)
Плюс Путин обсуждал упрощение переезда внутрь РФ компаниям зарегистрированным в офшорах . Принудительный переезд стал бы существенным драйвером переоценки для многих компаний
Запрещенные акции
Yandex/Qiwi/Cian/Headhunter убрали с Nasdaq и Nyse. Для инвесторов внутри РФ это ничего не знает, западным инвесторам может будет некомфортно - но акции все равно уже больше года там не торгуются
Компании:
1)X5:отчетность за 2022 год
Месяц назад компания представила операционную отчетность, сегодня будет финансовая. В целом крутая компания, если переедет будет переоценка вверх процентов на 30%
Но переезд дело непростое,
2)VK - нейтральный отчет
Выручка= 31.7 миллиарда +19% г/г
EBITDA =4.9 милиларда -30% г/г
Отчет по факту оказался не самым приятным. Но опять компания потеряла 2.1 миллиарда EBITDA на новых бизнес направлениях (По сути из-за инвестиций)
Это нормально, сейчас ушли многие зарубежные и нужно захватывать долю рынка.
Компания стоит недорого, 5 операционных прибылей 2022
Продолжаю удерживать. Основные драйверы не отыграны:
Это ставка на переезд в российскую юрисдикцию + объявление мотивационной программы для менеджмента. Под мотивационную программу менеджмента 26% всех акций! зарезервировано
В случае коррекции удвою долю
3)Распадская отчетность
Дивидендов так и не заплатили, все в рамках ожиданий, пока Evraz владеющий 90% акций не переедет в РФ, дивы компания платить не будет.
Цены на уголь выросли на 35% что позволило несмотря на снижение объемов нарастить выручку на 16% г/г
EBITDA -3% г/г
Чистый долг стал отрицательным, у них теперь есть 27 миллиардов кэша на балансе
Отчет нейтральный, цены на уголь остаются высокими (с начала года +30%), поэтому компания торгуется недорого. Где-то 2.5 EBITDA 2023 стоит. Нужно ждать переезда Евраза - это сильно переоценит компанию вверх (из-за возможности выплаты дивидендов)
4)ММК о дивидендах пока забудем:
Компания в этом году не планирует платить дивиденды. Заплатишь дивиденды => нарвешься на повышенные налоги. И не выплата дивидендов разумна
Пока отдают предпочтение инвестпрограмме => инвестируют 50 миллиардов рублей в этом году
Резюме:
Российский рынок устойчив к внешней волатильности, только вот при текущей цене нефти всех рисках добавлять в портфель что-то не хочется. Либо ждать коррекции, либо ухода рисков. Волатильность на мировых рынках сохраняется
Соблюдайте риски!
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня ЦБ РФ решит по ключевой ставке. Имхо, оставит на 7.5%, он будет консервативным.
Пока Титаник не тонет, мировые ЦБ умело заделывают изолентой пробоины, но проблемы никуда не уходят.
Нефть немного отскочила
Макро:
ЕЦБ продолжил повышать ставку, вопреки ожиданиям он поднял ставку на 0.5% как и планировал раньше. Чувствуется сомнение в риторике регулятора, но он вынужден оставаться инертным ради сохранения доверия к банковской системе. Думаю похожая картина будет и в США, ФРС все-таки поднимет ставку и веселье на следующей неделе продолжится
Фактически, в банки вольют ликвидность и мы не увидим количественного ужесточения, возможно опять вернемся к количественному смягчению. Но при этом условия останутся очень жёсткими. Банки не доверяют друг другу => требуют большую ставку по займу => снижают ликвидность
При этом ФРС будет повышать ставку, чтобы охладить рынок труда, сейчас мы чуть страха сбросили, думаю в ближайшее время коррекция мировых рынков продолжится. Хотя в моменте можем отскочить на притоке ликвидности
Добровольный налог: дискуссии продолжаются
У нас вчера встречался Путин с бизнесменами. В том числе обсуждали регулярный допналог на прибыль. Смущает трансформация от: заберем разово до будет забирать регулярно.
Лишь бы запросы не выросли, пока хотят 300 миллиардов, аппетит как известно приходит во время еды.)
Плюс Путин обсуждал упрощение переезда внутрь РФ компаниям зарегистрированным в офшорах . Принудительный переезд стал бы существенным драйвером переоценки для многих компаний
Запрещенные акции
Yandex/Qiwi/Cian/Headhunter убрали с Nasdaq и Nyse. Для инвесторов внутри РФ это ничего не знает, западным инвесторам может будет некомфортно - но акции все равно уже больше года там не торгуются
Компании:
1)X5:отчетность за 2022 год
Месяц назад компания представила операционную отчетность, сегодня будет финансовая. В целом крутая компания, если переедет будет переоценка вверх процентов на 30%
Но переезд дело непростое,
2)VK - нейтральный отчет
Выручка= 31.7 миллиарда +19% г/г
EBITDA =4.9 милиларда -30% г/г
Отчет по факту оказался не самым приятным. Но опять компания потеряла 2.1 миллиарда EBITDA на новых бизнес направлениях (По сути из-за инвестиций)
Это нормально, сейчас ушли многие зарубежные и нужно захватывать долю рынка.
Компания стоит недорого, 5 операционных прибылей 2022
Продолжаю удерживать. Основные драйверы не отыграны:
Это ставка на переезд в российскую юрисдикцию + объявление мотивационной программы для менеджмента. Под мотивационную программу менеджмента 26% всех акций! зарезервировано
В случае коррекции удвою долю
3)Распадская отчетность
Дивидендов так и не заплатили, все в рамках ожиданий, пока Evraz владеющий 90% акций не переедет в РФ, дивы компания платить не будет.
Цены на уголь выросли на 35% что позволило несмотря на снижение объемов нарастить выручку на 16% г/г
EBITDA -3% г/г
Чистый долг стал отрицательным, у них теперь есть 27 миллиардов кэша на балансе
Отчет нейтральный, цены на уголь остаются высокими (с начала года +30%), поэтому компания торгуется недорого. Где-то 2.5 EBITDA 2023 стоит. Нужно ждать переезда Евраза - это сильно переоценит компанию вверх (из-за возможности выплаты дивидендов)
4)ММК о дивидендах пока забудем:
Компания в этом году не планирует платить дивиденды. Заплатишь дивиденды => нарвешься на повышенные налоги. И не выплата дивидендов разумна
Пока отдают предпочтение инвестпрограмме => инвестируют 50 миллиардов рублей в этом году
Резюме:
Российский рынок устойчив к внешней волатильности, только вот при текущей цене нефти всех рисках добавлять в портфель что-то не хочется. Либо ждать коррекции, либо ухода рисков. Волатильность на мировых рынках сохраняется
Соблюдайте риски!
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter