30 марта 2023 БКС Экспресс | Zijin Mining Group
На фоне повышения спроса в Китае и вероятного понижения процентной ставки ФРС мультипликаторы золотодобытчика Zijin Mining могут повыситься за счет благоприятной динамики рынка. Наша текущая рекомендация по акциям компании — «Покупать» с целевой ценой 16,4 гонконгских доллара (потенциал роста 28%).
Главное
• Zijin отчиталась о рекордном росте чистой прибыли (+27,9%) за 2022 г. Компания нарастила объемы продаж и увеличила цены.
• Добыча меди и серебра превзошла прогнозы.
• У Zijin хорошие перспективы попасть в пятерку мировых лидеров отрасли.
• Оценка может вырасти за счет сильной динамики на рынке меди и золота.
В деталях
Описание компании
Zijin Mining Group Co., Ltd. — крупная металлургическая компания с фокусом на разведку и добычу золота и цветных металлов. Один из крупнейших производителей золота и меди в Китае. На конец 2022 г. в управлении компании было 14 шахт в провинциях страны и 12 — в по миру. Также компания входит в топ-6 производителей цинка в стране.
Инвестиционное заключение
Наша рекомендация по акциям Zijin Mining — «Покупать». Наша целевая цена 16,4 гонконгских доллара предполагает мультипликаторы P/E 14,0x и 11,4x 2023–2024e. На фоне роста спроса в Китае и возможного понижения процентной ставки в США мы ожидаем роста оценки Zijin за счет благоприятной динамики на рынке меди и золота.
Рекордная прибыль в 2022 г. Zijin Mining отчиталась за 2022 г. Выручка выросла на 20,1% г/г, до 270,3 млрд китайских юаней, а чистая прибыль — на 27,9% г/г, до 20 млрд.
Компании удалось добиться рекордной прибыли за счет увеличения объема продаж и повышения цен. Валовая прибыль в медном бизнесе выросла на 15% г/г, до 21,58 млрд китайских юаней. Объемы продаж увеличились на 48,67% г/г, до 877 тыс. тонн, а цены снизились на 8% г/г, до 49 078 китайских юаней за тонну.
Цена реализации золота в 2022 г. повысилась на 6% г/г, до 368,6 китайских юаней за грамм, а объем продаж — на 18,84% г/г, до 56,4 тонн. В 2022 г. цинк подорожал на 11% г/г, до 15 624 китайских юаней за тонну, а объемы продаж выросли на 1,48% г/г, до 402 тыс. тонн. В целом результаты компании совпали с нашими ожиданиями.
Хорошие перспективы увеличения продаж меди и золота. Zijin скоро может войти в топ-5 лидеров отрасли. С покупкой двух золотодобывающих активов объем продаж золота, вероятно, достигнет к 2025 г. 91 тонны. При этом совокупные годовые темпы роста (CAGR) в 2022–2025 гг. составят 18%.
Zijin также достигла хороших результатов по ряду крупных медных проектов с высокой рентабельностью. CAGR медного сегмента в 2022–2025 гг. могут достичь 10% — с 880 тыс. до 1,17 млн тонн.
Риски
• Объем новых поставок меди и цинка выше прогнозов.
• Разочаровывающие темпы расширения мощностей.
• Более значительные по сравнению с прогнозами повышения ставки ФРС.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Zijin отчиталась о рекордном росте чистой прибыли (+27,9%) за 2022 г. Компания нарастила объемы продаж и увеличила цены.
• Добыча меди и серебра превзошла прогнозы.
• У Zijin хорошие перспективы попасть в пятерку мировых лидеров отрасли.
• Оценка может вырасти за счет сильной динамики на рынке меди и золота.
В деталях
Описание компании
Zijin Mining Group Co., Ltd. — крупная металлургическая компания с фокусом на разведку и добычу золота и цветных металлов. Один из крупнейших производителей золота и меди в Китае. На конец 2022 г. в управлении компании было 14 шахт в провинциях страны и 12 — в по миру. Также компания входит в топ-6 производителей цинка в стране.
Инвестиционное заключение
Наша рекомендация по акциям Zijin Mining — «Покупать». Наша целевая цена 16,4 гонконгских доллара предполагает мультипликаторы P/E 14,0x и 11,4x 2023–2024e. На фоне роста спроса в Китае и возможного понижения процентной ставки в США мы ожидаем роста оценки Zijin за счет благоприятной динамики на рынке меди и золота.
Рекордная прибыль в 2022 г. Zijin Mining отчиталась за 2022 г. Выручка выросла на 20,1% г/г, до 270,3 млрд китайских юаней, а чистая прибыль — на 27,9% г/г, до 20 млрд.
Компании удалось добиться рекордной прибыли за счет увеличения объема продаж и повышения цен. Валовая прибыль в медном бизнесе выросла на 15% г/г, до 21,58 млрд китайских юаней. Объемы продаж увеличились на 48,67% г/г, до 877 тыс. тонн, а цены снизились на 8% г/г, до 49 078 китайских юаней за тонну.
Цена реализации золота в 2022 г. повысилась на 6% г/г, до 368,6 китайских юаней за грамм, а объем продаж — на 18,84% г/г, до 56,4 тонн. В 2022 г. цинк подорожал на 11% г/г, до 15 624 китайских юаней за тонну, а объемы продаж выросли на 1,48% г/г, до 402 тыс. тонн. В целом результаты компании совпали с нашими ожиданиями.
Хорошие перспективы увеличения продаж меди и золота. Zijin скоро может войти в топ-5 лидеров отрасли. С покупкой двух золотодобывающих активов объем продаж золота, вероятно, достигнет к 2025 г. 91 тонны. При этом совокупные годовые темпы роста (CAGR) в 2022–2025 гг. составят 18%.
Zijin также достигла хороших результатов по ряду крупных медных проектов с высокой рентабельностью. CAGR медного сегмента в 2022–2025 гг. могут достичь 10% — с 880 тыс. до 1,17 млн тонн.
Риски
• Объем новых поставок меди и цинка выше прогнозов.
• Разочаровывающие темпы расширения мощностей.
• Более значительные по сравнению с прогнозами повышения ставки ФРС.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter