Мы подтверждаем парную топ-идею «Лонг МТС / Шорт X5 Group». За месяц она показала совокупный спред 3%. Вместе с тем основной катализатор для нее — объявление дивидендов МТС — еще впереди.
Главное
• Основной катализатор для идеи — объявление дивидендов МТС.
- Акции МТС исторически опережали индекс МосБиржи перед дивидендами.
- Ждем объявления дивидендов МТС за 2022 г. в конце апреля–мае.
• Х5 Group — видим риск краткосрочного снижения цены ГДР. В I квартале 2023 г. ждем слабой рентабельности, неблагоприятная база сравнения.
• Совокупный спред: 15% до конца мая.
• Катализатор: дивиденды МТС (апрель/май), результаты Х5 Group за I квартал 2023 г. (18 апреля — операционные, 27 апреля — по МСФО).
• Риски: общие рыночные, неожиданное решение по дивидендам.
В деталях
Объявление дивидендов должно поддержать котировки МТС. Исторически объявление дивидендов (апрель/май) было важным фактором роста котировок МТС: в марте–мае 2021–2022 гг. бумага подорожала на 7–16%, при этом в 2022 г. показала рост на 20 п.п. лучше индекса МосБиржи.
Мы ждем повторения позитивного тренда в этом году на фоне объявления дивидендов за 2022 г. По нашей оценке, акции МТС торгуются с дивидендной доходностью 13% на 12 месяцев.
Х5 Group — результаты за I квартал 2023 г. по МСФО могут вызвать краткосрочную коррекцию. Х5 показала слабую рентабельность в IV квартале 2022 г. на фоне инвестиций в цены и негативного влияния фактора инфляции.
Мы ждем сохранения слабой рентабельности в I квартале 2023 г. и отмечаем неблагоприятную базу сравнения для выручки, учитывая скачок потребительских закупок в марте 2022 г.
Риски: общие рыночные, неожиданное решение по дивидендам. Неопределенность по поводу решения по дивидендам возросла с прошлого года. Тем не менее мы считаем, что для МТС вероятность дивидендов высокая, учитывая относительно устойчивые результаты бизнеса за 2022 г., а также тот факт, что дивиденды остаются важным источником денежных потоков для основного акционера компании АФК Система.
X5 Group уже объявила, что наблюдательный совет будет рекомендовать акционерам не выплачивать дивиденды за 2022 г. из-за технического фактора зарубежной «прописки».
Оценка: наша рекомендация на 12 месяцев по МТС и X5 Group — «Держать». У нас одинаковая рекомендация «Держать» по обеим бумагам на 12 месяцев, но краткосрочно мы ждем разнонаправленную динамику на фоне указанных факторов. Вместе с тем обе бумаги относительно «защитные», что должно снизить влияние колебаний рынка на доходность идеи.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Основной катализатор для идеи — объявление дивидендов МТС.
- Акции МТС исторически опережали индекс МосБиржи перед дивидендами.
- Ждем объявления дивидендов МТС за 2022 г. в конце апреля–мае.
• Х5 Group — видим риск краткосрочного снижения цены ГДР. В I квартале 2023 г. ждем слабой рентабельности, неблагоприятная база сравнения.
• Совокупный спред: 15% до конца мая.
• Катализатор: дивиденды МТС (апрель/май), результаты Х5 Group за I квартал 2023 г. (18 апреля — операционные, 27 апреля — по МСФО).
• Риски: общие рыночные, неожиданное решение по дивидендам.
В деталях
Объявление дивидендов должно поддержать котировки МТС. Исторически объявление дивидендов (апрель/май) было важным фактором роста котировок МТС: в марте–мае 2021–2022 гг. бумага подорожала на 7–16%, при этом в 2022 г. показала рост на 20 п.п. лучше индекса МосБиржи.
Мы ждем повторения позитивного тренда в этом году на фоне объявления дивидендов за 2022 г. По нашей оценке, акции МТС торгуются с дивидендной доходностью 13% на 12 месяцев.
Х5 Group — результаты за I квартал 2023 г. по МСФО могут вызвать краткосрочную коррекцию. Х5 показала слабую рентабельность в IV квартале 2022 г. на фоне инвестиций в цены и негативного влияния фактора инфляции.
Мы ждем сохранения слабой рентабельности в I квартале 2023 г. и отмечаем неблагоприятную базу сравнения для выручки, учитывая скачок потребительских закупок в марте 2022 г.
Риски: общие рыночные, неожиданное решение по дивидендам. Неопределенность по поводу решения по дивидендам возросла с прошлого года. Тем не менее мы считаем, что для МТС вероятность дивидендов высокая, учитывая относительно устойчивые результаты бизнеса за 2022 г., а также тот факт, что дивиденды остаются важным источником денежных потоков для основного акционера компании АФК Система.
X5 Group уже объявила, что наблюдательный совет будет рекомендовать акционерам не выплачивать дивиденды за 2022 г. из-за технического фактора зарубежной «прописки».
Оценка: наша рекомендация на 12 месяцев по МТС и X5 Group — «Держать». У нас одинаковая рекомендация «Держать» по обеим бумагам на 12 месяцев, но краткосрочно мы ждем разнонаправленную динамику на фоне указанных факторов. Вместе с тем обе бумаги относительно «защитные», что должно снизить влияние колебаний рынка на доходность идеи.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter