31 марта 2023
Сегодня хотели бы немного порассуждать о том, что оценка стоимости бизнеса шире, чем работа исключительно с финансовой отчетностью. Наиболее наглядно данную идею раскрывает Международный комитет по интегрированной отчетности (IIRC).
Создание стоимости компании основывается на максимизации суммы шести капиталов.
Традиционный взгляд - два капитала
Финансовый капитал – это сумма доступных финансовых ресурсы, обеспечивающие деятельность компании. При оценке этого капитала мы смотрим на выручку, показатели прибыли и рентабельности, источники финансирование, уровень долговой нагрузки и др.
Производственный капитал – это физические объекты, обеспечивающие деятельность компании. Например, торговые точки – для ритейлеров, электростанции – для электроэнергетиков.
Какие еще выделяют капиталы?
📍Интеллектуальный капитал – все, что связано с интеллектуальной собственностью, знаниями, брендом, репутацией. Как пример, Сбер $SBER $SBERP в 2022 году вновь признали сильнейшим финансовым брендом в мире.
📍Человеческий капитал – это компетенции и опыт работников, их лояльность и мотивация, способность к инновациям и сотрудничеству.
📍Социально-репутационный капитал – ценности, которыми управляется компания. Учитывается качество продуктов и услуг и социальная ответственность. Например, лидером по репутации среди российских компаний стал Яндекс $YNDX.
📍Природный капитал – это экологические ресурсы, используемые компанией, а также отношение компании к использованию этих ресурсов. Природный капитал отчасти можно оценить по ESG-рейтингам, в основном через компонент E – Environment (окружающая среда). В марте 2023 ESG-рэнкинг российских компаний возглавляет НЛМК $NLMK.
То, в какой степени компании создают или сокращают различные капиталы, оказывает серьезное воздействие на долгосрочную жизнеспособность бизнес-модели организации и, следовательно, на ее способность создавать ценность на протяжении времени. Допустим, улучшая условия труда для сотрудников, расширяя соцпакет, компания уменьшает свой финансовый капитал (платит деньги), но одновременно повышает человеческий капитал и социально-репутационный капитал. Растет удовлетворенность условиями труда, качество работы, мотивация, лояльность – в таких условиях легче расти.
Кстати, подход к всесторонней оценки компаний разделяет и ЦБ РФ. В 2021 году он выпустил рекомендации по раскрытию публичными акционерными обществами нефинансовой информации, связанной с их деятельностью.
А сколько видов капитала учитываете вы при выборе компании для инвестиций?
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter