31 марта 2023 Тинькофф Банк | Segezha Group
Ведущий игрок лесопромышленной отрасли России отчитался за 2022 год по МСФО.
➖ Выручка выросла на 15% г/г (до 106,8 млрд руб.). Этот рост связан в основном с поглощением Интер Форест Рус (ИФР).
➖ OIBDA скорректировалась на 16% г/г (до 24,7 млрд руб.). Падение еще более существенное, если не учитывать частичное прощение долга по приобретению ИФР, — минус 27% г/г (до 21,3 млрд руб.).
➖ Чистая прибыль за год рухнула почти в 2,5 раза (до 6,1 млрд руб.). Во всех кварталах, кроме второго, были убытки.
➖ Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) выросла до существенных 4,1x, а с учетом обязательств по аренде — аж до 4,9х.
Результаты ожидаемо слабые. Рост выручки замедлился из-за падения цен и профицита предложения на внешних рынках. Позитивный эффект от M&A-сделок на OIBDA был нивелирован рядом факторов, таких как:
📍повышенная волатильность рубля;
📍резкий рост логистических расходов, в т.ч. из-за изменения ключевых рынков сбыта.
Это вкупе со значительным увеличением долговой нагрузки создает неопределенность относительно выплаты дивидендов.
Но есть в отчете и позитивные моменты. Компания сократила капитальные затраты на 56% г/г, завершив цикл наращивания производственных мощностей. Также вопреки европейским санкциям Сегеже удалось продать активы в еврозоне и удержать долю экспортной выручки на высоком уровне — 72%.
❓Что ждать в первом квартале 2023 года
Положительное влияние на результаты Сегежи может оказать открытие китайской экономики и последующий за этим рост цен на ее основную продукцию. Также благоприятно должно повлиять ослабление рубля с конца 2022-го. А по мере нормализации рынка логистических услуг маржинальность бизнеса Сегежи должна начать восстанавливаться. Но говорить об этом с уверенностью пока слишком рано. Поэтому мы сохраняем рейтинг “держать” по акциям Сегежи
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
➖ Выручка выросла на 15% г/г (до 106,8 млрд руб.). Этот рост связан в основном с поглощением Интер Форест Рус (ИФР).
➖ OIBDA скорректировалась на 16% г/г (до 24,7 млрд руб.). Падение еще более существенное, если не учитывать частичное прощение долга по приобретению ИФР, — минус 27% г/г (до 21,3 млрд руб.).
➖ Чистая прибыль за год рухнула почти в 2,5 раза (до 6,1 млрд руб.). Во всех кварталах, кроме второго, были убытки.
➖ Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) выросла до существенных 4,1x, а с учетом обязательств по аренде — аж до 4,9х.
Результаты ожидаемо слабые. Рост выручки замедлился из-за падения цен и профицита предложения на внешних рынках. Позитивный эффект от M&A-сделок на OIBDA был нивелирован рядом факторов, таких как:
📍повышенная волатильность рубля;
📍резкий рост логистических расходов, в т.ч. из-за изменения ключевых рынков сбыта.
Это вкупе со значительным увеличением долговой нагрузки создает неопределенность относительно выплаты дивидендов.
Но есть в отчете и позитивные моменты. Компания сократила капитальные затраты на 56% г/г, завершив цикл наращивания производственных мощностей. Также вопреки европейским санкциям Сегеже удалось продать активы в еврозоне и удержать долю экспортной выручки на высоком уровне — 72%.
❓Что ждать в первом квартале 2023 года
Положительное влияние на результаты Сегежи может оказать открытие китайской экономики и последующий за этим рост цен на ее основную продукцию. Также благоприятно должно повлиять ослабление рубля с конца 2022-го. А по мере нормализации рынка логистических услуг маржинальность бизнеса Сегежи должна начать восстанавливаться. Но говорить об этом с уверенностью пока слишком рано. Поэтому мы сохраняем рейтинг “держать” по акциям Сегежи
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter