4 апреля 2023 БКС Экспресс
ЛУКОЙЛ вчера опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2022 г., в том числе чистую прибыль в размере 790 млрд руб. ($11,6 млрд) против 636 млрд руб. ($8,6 млрд) за предыдущий год.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Результаты по РСБУ неконсолидированные, но чистая прибыль может служить индикатором. Как и у большинства российских нефтегазовых компаний, отчетность ЛУКОЙЛа в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ) в значительной степени неконсолидированная и представляет материнскую компанию. Так, выручка по РСБУ может быть далека от выручки по МСФО: например, за 2021 г. по МСФО составила $128 млрд, а по РСБУ — только $32,4 млрд.
Тем не менее есть основания полагать, что большая часть чистой прибыли консолидированной компании отражается на уровне чистой прибыли и по крайней мере годовую динамику показателя можно использовать как индикатор изменений чистой прибыли по МСФО. В 2021 г. чистая прибыль ЛУКОЙЛа достигла $8,6 млрд по РСБУ, что составило 82% от $10,5 млрд, отраженных в соответствии с МСФО, а за 2022 г. чистая прибыль по РСБУ выросла на 134% до $11,6 млрд, тогда как наша модель с учетом показателей по МСФО дает прогноз роста на 120% до $12,5 млрд.
Результаты в целом поддерживают прогноз нашей модели. Как и в случае с НОВАТЭКом, который вчера также опубликовал результаты по РСБУ за 2022 г., при отсутствии отчетности по МСФО в обозримом будущем мы интерпретируем опубликованные результаты в целом как подтверждение прогноза нашей модели.
Отметим, что базой для выплаты дивидендов Лукойла служит не чистая прибыль, а свободный денежный поток по МСФО. Наши прогнозы этого показателя не могут быть сопоставлены с результатами по РСБУ, помимо сравнения на уровне чистой прибыли, но уверенность в нашем прогнозе финальных дивидендов ЛУКОЙЛа в размере 499 руб. на акцию за 2022 г. немного возросла после публикации отчетности по РСБУ за прошлый год.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Результаты по РСБУ неконсолидированные, но чистая прибыль может служить индикатором. Как и у большинства российских нефтегазовых компаний, отчетность ЛУКОЙЛа в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ) в значительной степени неконсолидированная и представляет материнскую компанию. Так, выручка по РСБУ может быть далека от выручки по МСФО: например, за 2021 г. по МСФО составила $128 млрд, а по РСБУ — только $32,4 млрд.
Тем не менее есть основания полагать, что большая часть чистой прибыли консолидированной компании отражается на уровне чистой прибыли и по крайней мере годовую динамику показателя можно использовать как индикатор изменений чистой прибыли по МСФО. В 2021 г. чистая прибыль ЛУКОЙЛа достигла $8,6 млрд по РСБУ, что составило 82% от $10,5 млрд, отраженных в соответствии с МСФО, а за 2022 г. чистая прибыль по РСБУ выросла на 134% до $11,6 млрд, тогда как наша модель с учетом показателей по МСФО дает прогноз роста на 120% до $12,5 млрд.
Результаты в целом поддерживают прогноз нашей модели. Как и в случае с НОВАТЭКом, который вчера также опубликовал результаты по РСБУ за 2022 г., при отсутствии отчетности по МСФО в обозримом будущем мы интерпретируем опубликованные результаты в целом как подтверждение прогноза нашей модели.
Отметим, что базой для выплаты дивидендов Лукойла служит не чистая прибыль, а свободный денежный поток по МСФО. Наши прогнозы этого показателя не могут быть сопоставлены с результатами по РСБУ, помимо сравнения на уровне чистой прибыли, но уверенность в нашем прогнозе финальных дивидендов ЛУКОЙЛа в размере 499 руб. на акцию за 2022 г. немного возросла после публикации отчетности по РСБУ за прошлый год.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба