Возможно по этому, у части читателей по-прежнему возникают вопросы зачем смотреть "бесполезный" отчет РСБУ МАГНИТ
Не буду пересказывать все что писал, напомню Вам только важные вещи
ПАО МАГНИТ это копр.центр огромного холдинга
Как формируется выручка и прибыль Корп.центра?
+ Сдача в аренду недвижимости
+ Дивиденды дочек
+ Проценты по займам, выданным дочкам
Основные расходы корп.центра:
- Зарплата 30 сотрудников
- Проценты по банковским кредитам и облигациям
Главной операционной дочкой МАГНИТ является АО "ТАНДЕР"
Именно ее дивиденды формировали в прошлом бОльшую часть прибыли и дивидендов самого МАГНИТ
Почему в прошлом?
Потому что в 2022 году дивиденды с ТАНДЕРА не поднимали (строка 2310 отчета)
Вот как выглядит динамика основных доходов и расходов корп.центра по РСБУ
Если поделить эти показатели на кол-во акций, то можно было легко делать прогноз предстоящих дивидендов МАГНИТ
Почему предстоящих?
Потому что МАГНИТ поднимал дивиденды с ТАНДЕР на 1 квартал раньше своих собственных дивидендов
Но как видите, в этом году эта схема поломалась...
На мой взгляд, это связанно с кипрской пропиской основного акционера компании
Напомню, что MARATHON GROUP увеличил свою долю в МАГНИТ в начале Января 2022 года до 29% выкупив остаток пакета акций у ВТБ по 5 700 руб/акция
Как вы видите из сообщения, акции МАГНИТ были выкуплены на российскую ООО "Марафон Ритейл", которая в свою очередь принадлежит кипрской MG MARATHON GROUP LTD
Таким образом МАГНИТ гипотетически может выплатить дивиденды "Марафон Ритейл", но вот дальше эти деньги невозможно будет переправить в кипрский оффшор
Похожая ситуация с пакетом MARATHON GROUP в НКХП!
Не спрашивайте меня почему Александр Винокуров зять министра иностранных дел России хранит свои инвестиции в недружественной юрисдикции
Возможно, что-то изменится с "пропиской" MARATHON и его пакетов в этом году
Вернемся к финансовым результатам МАГНИТ
Так как дивиденды с дочек не поднимали, прибыль на акцию за 2022 год снизилась до 2.7 руб/акция
Может быть у корп.центра есть денежки оставшиеся с предыдущих периодов?
Денежных средств у компании на конец 4кв'22 было всего 1.9 МИЛЛИОНОВ руб
Есть еще 10.5 млрд руб в дебиторке и 62.5 млрд в финансовых вложений
Фин.вложения это займы, выданные корп.центром своим дочерним предприятиям
Из 10.5 млрд дебиторки 9.3 млрд руб это долг дочек по % по этим займам
Может ли компания в 1кв'23 оперативно поднять кэш с дочек дивидендами или частичным погашением займов и дебиторки?
Возможно...
Судя по комментариям в конце отчета, в 1кв'23 кое-что уже произошло...
Куча событий...Разместило..Выдало...Погашено
Давайте посчитаем сколько денежек осталось у корп.центра в итоге всех этих операций
30 млрд (от размещения облигаций) - 15 млрд (выдали ТАНДЕР) - 15 млрд (выдали СЕЛЬТА) - 15 млрд (погашены облигации) + 5.6 млрд (погашен долг и % СЕЛЬТА) + 10 млрд руб (погашен долг и % СЕЛЬТА) = 0.6 млрд руб
Этого явно недостаточно для выплаты дивидендов МАГНИТА
На сколько вероятна схема, в которой МАГНИТ сначала выдает ТАНДЕР и СЕЛЬТА 30 млрд займов, а потом забирает с них 30 млрд руб дивидендами для выплаты своих дивидендов?
Если честно, зная наши лучшие корпоративные практики я уже ничему не удивлюсь...
Напомню, что отчет МСФО за 3кв'22 МАГНИТ так и не раскрыл и скорее всего и 4кв'22 то же не будет раскрыт...
В прошлом году МСФО за 2021 год был раскрыт 4 марта, сегодня уже 3 апреля
Вот как выглядит календарь инвестора на сайте МАГНИТ
Соответственно не видя отчет МСФО, можно только гадать какая прибыль и денежный поток был у группы МАГНИТ в 2-ом полугодии
Возможно ТАНДЕР опубликует свою отчетность - попробую сделать оценку прибыли МСФО МАГНИТ
Котировки МАГНИТ топчутся в середине ценового канала на отметке 4 600 руб
Без дивидендов, без отчета МСФО и без переезда MARATHON в Россию красная цена акции 3 000 руб
С большими дивидендами, с хорошим отчетом МСФО и переездом MARATHON в Россию допускаю рост до 5 000-6 000 руб
Вероятность этих сценариев оцениваю так же, как блондинка в старом анекдоте
Девушка, какова вероятность встретить динозавра на улице?
50/50
Либо встречу, либо не встречу
50/50
Либо встречу, либо не встречу
Наложите на эти сценарии свои оценки падения покупательской способности и темпов инфляции и вот у вас уже готова Ваша персональная целевая цена МАГНИТ!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба