Во вторник уже в утренние часы доллар успел обновить очередной максимум с апреля 2022 г., укрепившись до 79,6 руб. Однако со второй половины дня американская валюта начала терять позиции и скорректировалась ниже 79 руб. Впрочем, в конце рабочего дня USD вновь предпринимал попытки укрепления и торговался в районе 79,3 руб.
Мы полагаем, что резкое ослабление рубля за последние дни во многом схоже с ситуацией в конце декабря прошлого года. Вероятно, как и в декабре, основное давление на рубль оказала нестабильность притока валютной выручки в условиях ограничений на российский экспорт. Однако в этот раз ограниченное предложение зарубежной валюты, судя по всему, сопровождалось резко возросшим на нее спросом со стороны отдельных крупных участников рынка. Это может быть связано с процессом реализации российских активов западными компаниями и их уходом с рынка РФ. На указанные факторы («провалы» в потоках валютной выручки и локально высокий спрос на валюту) также накладывается дальнейшее сокращение ликвидности на рынке, которое усиливает волатильность в периоды изменения баланса спроса и предложения валюты.
Общая тенденция на ослабление рубля сохраняется, но мы полагаем, что резкие движения последних дней во многом имеют локальный характер и сформированы под влиянием сокращающейся ликвидности на валютном рынке. Весьма вероятно, что уже в ближайшее время локальный пик укрепления валюты будет пройден, или он уже был пройден, поэтому рубль вернет часть позиций и ситуация на какое-то время вновь стабилизируется.
В банковской системе РФ величина профицита ликвидности за последние дни стабилизировалась. Накануне профицит даже немного вырос, превысив 1,2 трлн руб. В частности, банки почти вдвое сократили свою задолженность по обеспеченным кредитам ЦБ (до 164 млрд руб.). Ликвидность для погашения частично была взята с депозитов ЦБ постоянного действия, а также за счет притока средств из бюджета. Более того, бюджетная ликвидность позволила погасить еще около 150 млрд руб. по операциям РЕПО Федерального казначейства. Пришедших средств также хватило для пополнения остатков на корсчетах, объем которых приблизился к 3,4 трлн руб. В результате отрицательный спред Ruonia к ключевой ставке ЦБ продолжил расширяться и составил накануне уже 32 бп (в конце марта спред сужался до 7 бп).
Некоторое улучшение ситуации с рублевой ликвидностью выражалось сегодня и в итогах депозитного аукциона ЦБ, где банки разместили 2,8 трлн руб. против 2,5 трлн руб. неделей ранее. Впрочем, фактор неравномерного распределения ликвидности в ближайшее время сохранится в силе, и отток ликвидности на аукционные депозиты ЦБ может сдержать процесс дальнейшего снижения ставок МБК.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы полагаем, что резкое ослабление рубля за последние дни во многом схоже с ситуацией в конце декабря прошлого года. Вероятно, как и в декабре, основное давление на рубль оказала нестабильность притока валютной выручки в условиях ограничений на российский экспорт. Однако в этот раз ограниченное предложение зарубежной валюты, судя по всему, сопровождалось резко возросшим на нее спросом со стороны отдельных крупных участников рынка. Это может быть связано с процессом реализации российских активов западными компаниями и их уходом с рынка РФ. На указанные факторы («провалы» в потоках валютной выручки и локально высокий спрос на валюту) также накладывается дальнейшее сокращение ликвидности на рынке, которое усиливает волатильность в периоды изменения баланса спроса и предложения валюты.
Общая тенденция на ослабление рубля сохраняется, но мы полагаем, что резкие движения последних дней во многом имеют локальный характер и сформированы под влиянием сокращающейся ликвидности на валютном рынке. Весьма вероятно, что уже в ближайшее время локальный пик укрепления валюты будет пройден, или он уже был пройден, поэтому рубль вернет часть позиций и ситуация на какое-то время вновь стабилизируется.
В банковской системе РФ величина профицита ликвидности за последние дни стабилизировалась. Накануне профицит даже немного вырос, превысив 1,2 трлн руб. В частности, банки почти вдвое сократили свою задолженность по обеспеченным кредитам ЦБ (до 164 млрд руб.). Ликвидность для погашения частично была взята с депозитов ЦБ постоянного действия, а также за счет притока средств из бюджета. Более того, бюджетная ликвидность позволила погасить еще около 150 млрд руб. по операциям РЕПО Федерального казначейства. Пришедших средств также хватило для пополнения остатков на корсчетах, объем которых приблизился к 3,4 трлн руб. В результате отрицательный спред Ruonia к ключевой ставке ЦБ продолжил расширяться и составил накануне уже 32 бп (в конце марта спред сужался до 7 бп).
Некоторое улучшение ситуации с рублевой ликвидностью выражалось сегодня и в итогах депозитного аукциона ЦБ, где банки разместили 2,8 трлн руб. против 2,5 трлн руб. неделей ранее. Впрочем, фактор неравномерного распределения ликвидности в ближайшее время сохранится в силе, и отток ликвидности на аукционные депозиты ЦБ может сдержать процесс дальнейшего снижения ставок МБК.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter