Аналитики БКС предлагают использовать рыночно-нейтральную (market neutral) стратегию: покупать акции более устойчивых компаний и вместе с этим шортить бумаги, которые либо имеют потенциал падения, либо, по нашим прогнозам, покажут слабый рост. Рассмотрим новую идею: Alphabet против NVIDIA.
Главное
Мы открываем парную идею «Лонг Alphabet / Шорт NVIDIA» с целевой доходностью до 30% за 6 месяцев — видим потенциал роста цены акций Alphabet за счет высокой экспертизы компании в сфере искусственного интеллекта. Между тем котировки NVIDIA взлетели на 80% с начала года, и, несмотря на качественный бизнес компании, мы считаем такой рост чрезмерным с учетом очень высоких мультипликаторов.
• Искусственный интеллект — одна из самых «горячих» тем в СМИ
• Alphabet — один из лидеров в развитии технологии ИИ
• Выгоды компании NVIDIA от всплеска интереса к ИИ переоценены рынком
• Целевая доходность: до 30% за 6 месяцев
• Катализаторы: повышение конкурентоспособности чипов Alphabet
В деталях
Искусственный интеллект (ИИ) стал одной из самых заметных тем в информационном поле в последнее время. В I квартале 2023 г. частота упоминаний ИИ во время телеконференций выросла в два раза г/г. По прогнозам, в течение ближайших 10 лет около 300 млн рабочих мест в мире может быть автоматизировано с помощью решений на базе машинного обучения. Страны с наибольшим потенциалом автоматизации — США, Великобритания, Япония и Израиль. За 10 лет решения с ИИ могут повысить производительность в мире в среднем на 1%, что соответствует $7 трлн.
Alphabet – один из лидеров в развитии технологии ИИ. Alphabet (материнская компания Google) на протяжении многих лет активно развивает эту технологию и внедряет ее в свои сервисы, от поисковика до YouTube. Мы полагаем, что компания больше других выиграет от данного тренда. Кроме того, мы ожидаем, что Alphabet получит поддержку от восстановления рынка рекламы, которое может начаться уже во II полугодии 2023 г. Акции компании торгуются на более привлекательных уровнях (EV/EBITDA 11x) в сравнении с ближайшими конкурентами.
NVIDIA — также выигрывает от распространения ИИ, но бумаги перекуплены. Вычислительные мощности, которые используются для внедрения ИИ, основаны на GPU (видеокартах). Лидер этого сегмента — NVIDIA c графическими процессорами последнего поколения H100. Тема ИИ внесла большой вклад в рост котировок NVIDIA в I квартале 2023 г. Вместе с тем, несмотря на лидерство в перспективном сегменте, дальнейший рост цены акций NVIDIA маловероятен из-за слишком высокой оценки: мультипликаторы находятся на максимумах (EV/EBITDA 50х, P/E 55x). Компания — самая дорогая в секторе, при этом финансовые прогнозы не оправдывают высокую оценку.
Одним из драйверов нашей идеи может стать развитие со стороны Alphabet своих собственных чипов (TPU). По предварительной информации, чипы Alphabet уже более эффективны и более энергоемкие в сравнении с предыдущим поколением чипов NVIDIA (A100). Развитие собственных чипов может как минимум снизить спрос на чипы NVIDIA, а как максимум — создать ей конкуренцию.
Риски для нашей парной идеи
• Продолжение падения рынка рекламы, что будет негативно для Alphabet
• Дальнейшее расширение мультипликаторов NVIDIA
• Опережающее развитие продуктов с ИИ у NVIDIA по сравнению с конкурентами
Как работают и зарабатывают парные идеи
Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.
За период с августа прошлого года мы выпустили 12 идей в зарубежных активах, из них закрыто 8. В среднем срок реализации идеи — 59 дней.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
Мы открываем парную идею «Лонг Alphabet / Шорт NVIDIA» с целевой доходностью до 30% за 6 месяцев — видим потенциал роста цены акций Alphabet за счет высокой экспертизы компании в сфере искусственного интеллекта. Между тем котировки NVIDIA взлетели на 80% с начала года, и, несмотря на качественный бизнес компании, мы считаем такой рост чрезмерным с учетом очень высоких мультипликаторов.
• Искусственный интеллект — одна из самых «горячих» тем в СМИ
• Alphabet — один из лидеров в развитии технологии ИИ
• Выгоды компании NVIDIA от всплеска интереса к ИИ переоценены рынком
• Целевая доходность: до 30% за 6 месяцев
• Катализаторы: повышение конкурентоспособности чипов Alphabet
В деталях
Искусственный интеллект (ИИ) стал одной из самых заметных тем в информационном поле в последнее время. В I квартале 2023 г. частота упоминаний ИИ во время телеконференций выросла в два раза г/г. По прогнозам, в течение ближайших 10 лет около 300 млн рабочих мест в мире может быть автоматизировано с помощью решений на базе машинного обучения. Страны с наибольшим потенциалом автоматизации — США, Великобритания, Япония и Израиль. За 10 лет решения с ИИ могут повысить производительность в мире в среднем на 1%, что соответствует $7 трлн.
Alphabet – один из лидеров в развитии технологии ИИ. Alphabet (материнская компания Google) на протяжении многих лет активно развивает эту технологию и внедряет ее в свои сервисы, от поисковика до YouTube. Мы полагаем, что компания больше других выиграет от данного тренда. Кроме того, мы ожидаем, что Alphabet получит поддержку от восстановления рынка рекламы, которое может начаться уже во II полугодии 2023 г. Акции компании торгуются на более привлекательных уровнях (EV/EBITDA 11x) в сравнении с ближайшими конкурентами.
NVIDIA — также выигрывает от распространения ИИ, но бумаги перекуплены. Вычислительные мощности, которые используются для внедрения ИИ, основаны на GPU (видеокартах). Лидер этого сегмента — NVIDIA c графическими процессорами последнего поколения H100. Тема ИИ внесла большой вклад в рост котировок NVIDIA в I квартале 2023 г. Вместе с тем, несмотря на лидерство в перспективном сегменте, дальнейший рост цены акций NVIDIA маловероятен из-за слишком высокой оценки: мультипликаторы находятся на максимумах (EV/EBITDA 50х, P/E 55x). Компания — самая дорогая в секторе, при этом финансовые прогнозы не оправдывают высокую оценку.
Одним из драйверов нашей идеи может стать развитие со стороны Alphabet своих собственных чипов (TPU). По предварительной информации, чипы Alphabet уже более эффективны и более энергоемкие в сравнении с предыдущим поколением чипов NVIDIA (A100). Развитие собственных чипов может как минимум снизить спрос на чипы NVIDIA, а как максимум — создать ей конкуренцию.
Риски для нашей парной идеи
• Продолжение падения рынка рекламы, что будет негативно для Alphabet
• Дальнейшее расширение мультипликаторов NVIDIA
• Опережающее развитие продуктов с ИИ у NVIDIA по сравнению с конкурентами
Как работают и зарабатывают парные идеи
Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.
За период с августа прошлого года мы выпустили 12 идей в зарубежных активах, из них закрыто 8. В среднем срок реализации идеи — 59 дней.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter