17 апреля 2023 Тинькофф Банк | Рубль
Сегодня открываем торговую идею на продажу фьючерса на доллар Si-6.23 июньской экспирации. Таргет на горизонте 2-4 недель — 77540 пунктов за контракт. Стоп-лосс размещаем на уровень 83900 пунктов. Потенциальная доходность от сделки — 4,45%.
На наш взгляд, к коррекции по доллару в краткосрочной перспективе могут привести следующие факторы:
— Нормализация платежного баланса. Согласно заявлениям зампредседателя ЦБ Алексея Заботкина, основной причиной ослабления рубля послужило падение экспортной выручки. Дело в том, что оплата за отгрузки поступает с некоторым лагом в 1-3 месяца. С декабря российская нефть торговалась с наибольшим дисконтом, который доходил до $35 за баррель. То есть экспорт ослаб, а импорт при этом продолжал восстанавливаться в начале 2023, что оказало давление на курс рубля. При этом с марта ситуация скорее всего изменилась, после того, как был сокращен суточный объем добычи нефти в России и после того как ОПЕК пошла на внеплановое сокращение нефти. Цены должны были вырасти, а дисконт мог сузиться. Давление на рубль со стороны дисбаланса платежного баланса должно ослабнуть в конце апреля – начале мая, когда выручка от экспорта нефти и нефтепродуктов начнет восстанавливаться. Дисконт Urals при расчете налогов будет постепенно сокращаться до $25 за баррель к июлю, что благоприятно скажется как на бюджете, так и на курсе, на фоне роста предложения валюты для налоговых выплат.
— Замедление оттоков капитала. Многие связывают текущее резкое ослабление рубля с возросшими оттоками капитала нерезидентов в начале апреля, которые продавали бизнес в России и выводили деньги за рубеж, конвертируя их в валюту. Мы ожидаем, что этот фактор постепенно спадет в ближайшем будущем.
Потенциальные риски:
— Отток капитала из страны сложно прогнозировать, он может продолжится. Средства выводят не только нерезиденты, но и резиденты, которые в том числе фиксируют позиции внутри страны после перевода активов из внешнего контура. Резкий отток может спровоцировать новую волну роста валюты.
— Геополитические риски остаются доминирующими на российском рынке. Новые витки развития СВО могут провоцировать слабость в локальной валюте. С другой стороны, потенциальные санкции на НКЦ могут наоборот привести к резкому укреплению рубля против доллара (как это было в конце сентября).
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу