17 апреля 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
ЦБ и Минфин разрабатывают механизмы, позволяющие минимизировать негативное влияние выхода нерезидентов из российских активов на курс рубля.
Что нового
По данным Ведомостей, финансовые регуляторы России рассматривают меры для снижения волатильности валютного рынка на фоне выхода нерезидентов из российских активов и вывода валюты за рубеж.
Механизм валютного регулирования должен определить ежемесячный лимит на такие операции, чтобы одномоментный объем спроса на инвалюту не приводил к аномальным скачкам курса. А факт такой дестабилизации уже есть — с начала апреля на рынке обсуждалась тема выхода Shell из совместного проекта Сахалин-2. Разрешение на выход получено на самом высшем уровне, а оплата происходит в рублях: почти 95 млрд руб. нужно конвертировать через покупку инвалюты на рынке.
В условиях пониженной ликвидности валютного рынка такие объемы, плюс эффект присоединения к тренду спекулянтов, приводят к дополнительному сильному ослаблению рубля.
Ранее ЦБ и Минфин призывали не преувеличивать влияние данного фактора, но биржевая картина все-таки показательна: на фоне резкого взлета котировок нефти и падения глобального доллара на мировом рынке относительно большинства валют курс рубля не просто не укрепился, а в начале апреля даже ускорил падение до минимумов с апреля 2022 г.
Что это значит
Решение ввести механизм валютных ограничений логично: задачей ЦБ является стабилизация курса и гашение волатильности. Несмотря на ограничения на выход нерезидентов (Указ президента от 5 августа 2022 г.), мы видим отдельные кейсы, способные расшатать цены даже против фундаментальных факторов. В моменте рынок просто не может переварить такой объем — и рубль падает, невзирая ни на что.
Конечно, сам факт обсуждения и высокая вероятность принятия системного решения ЦБ и Минфина не приведут к укреплению рубля. Рубль и сам способен начать процесс восстановления на фоне высоких котировок нефти и стабилизации экспортно-импортных потоков, что ранее так сильно влияли на рост дефицита бюджета: в ближайшие недели доллар способен упасть ниже 80 руб.
Однако в дальнейшем вес данного негативного фактора (выход крупного нерезидента) в курсе рубля будет минимизирован за счет порционного характера покупки инвалюты, а рынок сможет абсорбировать лимитированные объемы.
Что нового
По данным Ведомостей, финансовые регуляторы России рассматривают меры для снижения волатильности валютного рынка на фоне выхода нерезидентов из российских активов и вывода валюты за рубеж.
Механизм валютного регулирования должен определить ежемесячный лимит на такие операции, чтобы одномоментный объем спроса на инвалюту не приводил к аномальным скачкам курса. А факт такой дестабилизации уже есть — с начала апреля на рынке обсуждалась тема выхода Shell из совместного проекта Сахалин-2. Разрешение на выход получено на самом высшем уровне, а оплата происходит в рублях: почти 95 млрд руб. нужно конвертировать через покупку инвалюты на рынке.
В условиях пониженной ликвидности валютного рынка такие объемы, плюс эффект присоединения к тренду спекулянтов, приводят к дополнительному сильному ослаблению рубля.
Ранее ЦБ и Минфин призывали не преувеличивать влияние данного фактора, но биржевая картина все-таки показательна: на фоне резкого взлета котировок нефти и падения глобального доллара на мировом рынке относительно большинства валют курс рубля не просто не укрепился, а в начале апреля даже ускорил падение до минимумов с апреля 2022 г.
Что это значит
Решение ввести механизм валютных ограничений логично: задачей ЦБ является стабилизация курса и гашение волатильности. Несмотря на ограничения на выход нерезидентов (Указ президента от 5 августа 2022 г.), мы видим отдельные кейсы, способные расшатать цены даже против фундаментальных факторов. В моменте рынок просто не может переварить такой объем — и рубль падает, невзирая ни на что.
Конечно, сам факт обсуждения и высокая вероятность принятия системного решения ЦБ и Минфина не приведут к укреплению рубля. Рубль и сам способен начать процесс восстановления на фоне высоких котировок нефти и стабилизации экспортно-импортных потоков, что ранее так сильно влияли на рост дефицита бюджета: в ближайшие недели доллар способен упасть ниже 80 руб.
Однако в дальнейшем вес данного негативного фактора (выход крупного нерезидента) в курсе рубля будет минимизирован за счет порционного характера покупки инвалюты, а рынок сможет абсорбировать лимитированные объемы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба