26 апреля 2023 | НКНХ Кофанов Владислав
🏭 НКНХ раскрыл финансовую отчётность за 2022 год (РСБУ). С уверенностью можно сказать, что цифры должны порадовать акционеров, а увеличение основных показателей по моему мнению связано с ростом мировых цен на продукцию компании и повышением объёмов реализации (учитывая ослабление рубля в 2023 году, эмитент имеет все шансы начать этот год в положительном ключе). Основные показатели НКНХ:
▪️ Выручка: 257,5₽ млрд (1,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 47,8₽ млрд (14,4% г/г)
▪️ Операционные расходы: 206 млрд (0,3% г/г)
Если судить по прошлым отчётам, то затраты росли меньшими темпами в 2022 году, что тоже положительно повлияло на чистую прибыль (как и сальдо прочих доходов/расходов). Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 15% от годовой чистой прибыли компании (в прошлом году эмитент заплатил ~50% от чистой прибыли). Значит дивидендная выплата может составить от 3,92₽ до 13₽ (в зависимости от % выплаты ЧП). Если НКНХ заплатит по привилегированным акциям 50% от ЧП, то дивидендная доходность составит порядка 13,5%, что весьма неплохо в сложившейся ситуации, но есть некоторые подводные камни:
🔹 Возвращаясь к дивидендной политике, то компания может заплатить и 15% от ЧП, тогда это 4% дивидендной доходности по привилегированным акциям. Ещё там есть фиксированная сумма ежегодного дивиденда для привилегированных акций, его можно отсрочить на 3 года и в конце срока выплатить всю сумму.
🔹 Инвестпрограмма, которая может изъять весомую часть чистой прибыли. СИБУР построит производство гексена на основе собственной технологии. Строительство будет на базе Нижнекамскнефтехима. Целевая мощность проекта – 50 тыс. тонн продукта в год. Производство планируется ввести в эксплуатацию во второй половине 2024 года.
🔹 Помимо этого у компании есть другие масштабные инвестпрограммы. Например, строительство двух очередей этиленового комплекса мощностью по 600 тыс. тонн этилена в год каждая. Строительство второй производственной очереди планируется закончить в 2027 г. На всё это нужны средства.
📌 Единственное спасение может быть в мажоритарии компании (СИБУР владеет 78,1% акций), который захочет получить кэш с дочки. Данные акции я держу в своём портфеле, учитывая дивидендную доходность прошлых лет и показатели компании, то перспектива роста актива видна, а дивидендная выплата будет, как приятный бонус.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter