27 апреля 2023 БКС Экспресс | Яндекс
Яндекс представил финансовые результаты за I квартал 2023 г.
Главное
• Общая выручка составила 163,2 млрд руб. (+54% г/г)
• Скорректированный показатель EBITDA: 12,8 млрд (рост в 10 раз г/г)
• Рентабельность по скорректированной EBITDA: 7,8% (+6,6 п.п. г/г)
• Скорректированная чистая прибыль: 2,6 млрд руб., против убытка 8,1 млрд годом ранее.
Взгляд БКС
Результаты выручки и скорректированной EBITDA оказались выше консенсус-прогноза Интерфакса на 9% и 23% соответственно. Выручка в ключевом сегменте Поиска и портала продолжила расти впечатляющими темпами — на 54% г/г. При этом скачок EBITDA связан как с сильной динамикой выручки, так и с благоприятной базой сравнения — в I квартале 2022 г. Яндекс заплатил сотрудникам дополнительную зарплату. В то же время, компания сохранила инвестиции в сегмент онлайн-торговли и в прочие инициативы на высоком уровне. В целом, сильные результаты. Однако, неопределенностью для бумаг остается обсуждаемое изменение структуры бизнеса.
Подробнее
Общая выручка составила 163,2 млрд руб. (+54% г/г).
Скорректированный показатель EBITDA — 12,8 млрд (рост в 10 раз г/г). Рентабельность по скорректированной EBITDA — 7,8% (+6,6 п.п. г/г).
Скорректированная чистая прибыль: 2,6 млрд руб., против убытка 8,1 млрд годом ранее.
Поиск и портал
Доля компании на российском поисковом рынке (включая поиск на мобильных устройствах) в I квартале 2023 г. составила в среднем 63,3%. В I квартале 2022 г. она составляла 61%, а в IV квартале 2022 г. — 62,6% (по данным аналитического сервиса Яндекс Радар).
В I квартале 2023 г. выручка в сегменте Поиска и портала выросла на 54%, а выручка за вычетом вознаграждения партнерам — на 50% по сравнению с аналогичными показателями год назад. Этот рост в первую очередь обусловлен сильными результатами Рекламной сети Яндекса и Поиска на фоне постоянных инвестиций в развитие рекламных продуктов и технологий (в особенности для сегментов электронной коммерции и малого и среднего бизнеса). Также на рост выручки повлияло расширение рекламного инвентаря. Сегмент малого и среднего бизнеса в I квартале 2023 г. по-прежнему остается основным драйвером роста выручки, однако активность крупных клиентов продолжает расти, в том числе относительно конца 2022 г.
Рентабельность скорректированного показателя EBITDA (adjusted EBITDA margin) в I квартале 2023 г. составила 51,4%, тогда как в I квартале 2022 г. этот показатель составлял 44,7%. Рост рентабельности в основном обусловлен эффектом положительного операционного рычага на фоне уверенного роста рекламной выручки и эффектом низкой базы прошлого года, связанным с единовременной выплатой сотрудникам «тринадцатой зарплаты» в марте 2022 г. Также на рост рентабельности повлияла оптимизация расходов за счет переноса на более поздний срок некоторых мероприятий (в основном рекламных и маркетинговых) и положительный эффект от выделения корпоративных расходов в сегмент
Прочих бизнес-юнитов и инициатив. Все это помогло уменьшить негативный эффект от увеличения расходов на персонал в связи с изменением программы компенсаций в компании и, как следствие, включением в расчет скорректированного показателя EBITDA компенсационных расходов, связанных с выплатой сотрудникам дополнительных денежных вознаграждений взамен невозможных к реализации опционов.
Электронная коммерция, Райдтех и Доставка
• Товарооборот на сервисах электронной коммерции (GMV) в I квартале 2023 г. вырос на 67% по сравнению с аналогичным показателем за первый квартал прошлого года. Доля товарооборота (GMV) сторонних продавцов на Яндекс Маркете (3P) в I квартале 2023 г. составила 75%, тогда как в I квартале 2022 г. этот показатель находился на уровне 80%.
• Число поездок Райдтех-направления увеличилось на 22% по сравнению с аналогичным
показателем за I квартал 2022 г. Валовая стоимость заказов (GMV) на сервисах Райдтеха выросла на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Общая выручка сегмента выросла на 23% г/г, до 32,5 млрд руб. Убыток по скорректированному показателю EBITDA увеличился с 8,4 до 10,8 млрд руб. Такое изменение объясняется в основном ростом масштаба бизнесов Электронной коммерции и Доставки, а также консолидацией сервиса Delivery Club. При этом маржинальность по показателю скорр. EBITDA как процент от выручки продолжает улучшаться.
Плюс и развлекательные сервисы
Выручка в сегменте Плюса и развлекательных сервисов в I квартале 2023 г. выросла на 129% по сравнению с аналогичным показателем за I квартал 2022 г. Рост в основном обусловлен увеличением доходов от продаж подписки Яндекс Плюс на фоне роста общего числа платящих подписчиков и перехода на единый семейный тариф Плюс Мульти. На рост выручки также повлияла хорошая динамика доходов от рекламы, продажи лицензий и доходов Яндекс Афиши. Убыток по скорректированному показателю EBITDA существенно уменьшился — с 3,2 млрд руб. в I квартале 2022 г. до 0,2 млрд руб. Это объясняется эффектом положительного операционного рычага на фоне роста выручки от продажи подписок (102% год к году).
Сервисы объявлений
Выручка в сегменте сервисов объявлений в I квартале 2023 г. выросла на 84% по сравнению с аналогичным показателем за I квартал 2022 г. Такая динамика обусловлена хорошими результатами Яндекс Путешествий и Яндекс Аренды, которых удалось добиться благодаря растущему спросу на сервисы и увеличению доли рынка соответствующих вертикалей. Однако на устойчивый рост сегмента негативно влияет падение выручки от услуг сервиса автомобильных объявлений, вызванного снижением поставок на рынке новых автомобилей. Убыток по скорректированному показателю EBITDA (adjusted EBITDA) в I квартале 2023 г. составил 0,1 млрд руб. по сравнению с прибылью 0,2 млрд руб. в I квартале 2022 г. Это объясняется увеличением инвестиций в долгосрочное развитие таких сервисов, как Яндекс Путешествия и Яндекс Аренда, а также повышением расходов на персонал в связи с изменением программы компенсаций.
Прочие бизнес-юниты и инициативы
Выручка в сегменте Прочих бизнес-юнитов и инициатив в I квартале 2023 г. увеличилась на 82% по сравнению с аналогичным показателем за I квартал 2022 г.. Этот рост был связан в основном с увеличением доходов направления Устройств и Алисы, сервисов Yandex Cloud и Яндекс Практикум.
Выручка направления Устройств и Алисы выросла на 172% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и в I квартале 2023 г. достигла 6,1 млрд руб. На рост выручки повлиял стабильный спрос на умные устройства Яндекса, в том числе умные телевизоры с Алисой, поддерживаемый эффективным промокампаниями.
Выручка сервиса Yandex Cloud выросла на 127% г/г благодаря расширению предоставляемых услуг и увеличению доли рынка на фоне растущего спроса на сервисы Yandex Cloud.
Убыток по скорректированному показателю EBITDA составил 11,1 млрд руб., тогда как в I квартале 2022 г. он составлял 6,9 млрд руб. Таким образом, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года этот показатель вырос на 59%, при том что выручка сегмента растет гораздо более высокими темпами. Рост убытка в основном вызван переносом нераспределенных корпоративных расходов, не относящихся к сегментам напрямую, из скорр. EBITDA отчетных сегментов в EBITDA Прочих бизнес-юнитов и инициатив (с III квартала 2022 г.), развитием вертикали Финтеха и инвестициями в Yandex SDG — убыток по скорр. EBITDA этого направления составил 2,2 млрд руб. в I квартале 2023 г. Убыток компенсируется сильными результатами направления Устройств и Алисы, а также бизнеса Yandex Cloud в России и СНГ.
Прогноз
На сегодняшний день возможность прогнозирования в краткосрочной и среднесрочной перспективе по-прежнему остается ограниченной из-за сохраняющейся высокой степени неопределенности в отношении геополитических и макроэкономических событий в будущем. Поэтому Яндекс не готов дать прогноз финансовых показателей, но планирует и дальше подробно информировать о результатах компании и ключевых направлениях развития бизнеса в ежеквартальных финансовых релизах.
Главное
• Общая выручка составила 163,2 млрд руб. (+54% г/г)
• Скорректированный показатель EBITDA: 12,8 млрд (рост в 10 раз г/г)
• Рентабельность по скорректированной EBITDA: 7,8% (+6,6 п.п. г/г)
• Скорректированная чистая прибыль: 2,6 млрд руб., против убытка 8,1 млрд годом ранее.
Взгляд БКС
Результаты выручки и скорректированной EBITDA оказались выше консенсус-прогноза Интерфакса на 9% и 23% соответственно. Выручка в ключевом сегменте Поиска и портала продолжила расти впечатляющими темпами — на 54% г/г. При этом скачок EBITDA связан как с сильной динамикой выручки, так и с благоприятной базой сравнения — в I квартале 2022 г. Яндекс заплатил сотрудникам дополнительную зарплату. В то же время, компания сохранила инвестиции в сегмент онлайн-торговли и в прочие инициативы на высоком уровне. В целом, сильные результаты. Однако, неопределенностью для бумаг остается обсуждаемое изменение структуры бизнеса.
Подробнее
Общая выручка составила 163,2 млрд руб. (+54% г/г).
Скорректированный показатель EBITDA — 12,8 млрд (рост в 10 раз г/г). Рентабельность по скорректированной EBITDA — 7,8% (+6,6 п.п. г/г).
Скорректированная чистая прибыль: 2,6 млрд руб., против убытка 8,1 млрд годом ранее.
Поиск и портал
Доля компании на российском поисковом рынке (включая поиск на мобильных устройствах) в I квартале 2023 г. составила в среднем 63,3%. В I квартале 2022 г. она составляла 61%, а в IV квартале 2022 г. — 62,6% (по данным аналитического сервиса Яндекс Радар).
В I квартале 2023 г. выручка в сегменте Поиска и портала выросла на 54%, а выручка за вычетом вознаграждения партнерам — на 50% по сравнению с аналогичными показателями год назад. Этот рост в первую очередь обусловлен сильными результатами Рекламной сети Яндекса и Поиска на фоне постоянных инвестиций в развитие рекламных продуктов и технологий (в особенности для сегментов электронной коммерции и малого и среднего бизнеса). Также на рост выручки повлияло расширение рекламного инвентаря. Сегмент малого и среднего бизнеса в I квартале 2023 г. по-прежнему остается основным драйвером роста выручки, однако активность крупных клиентов продолжает расти, в том числе относительно конца 2022 г.
Рентабельность скорректированного показателя EBITDA (adjusted EBITDA margin) в I квартале 2023 г. составила 51,4%, тогда как в I квартале 2022 г. этот показатель составлял 44,7%. Рост рентабельности в основном обусловлен эффектом положительного операционного рычага на фоне уверенного роста рекламной выручки и эффектом низкой базы прошлого года, связанным с единовременной выплатой сотрудникам «тринадцатой зарплаты» в марте 2022 г. Также на рост рентабельности повлияла оптимизация расходов за счет переноса на более поздний срок некоторых мероприятий (в основном рекламных и маркетинговых) и положительный эффект от выделения корпоративных расходов в сегмент
Прочих бизнес-юнитов и инициатив. Все это помогло уменьшить негативный эффект от увеличения расходов на персонал в связи с изменением программы компенсаций в компании и, как следствие, включением в расчет скорректированного показателя EBITDA компенсационных расходов, связанных с выплатой сотрудникам дополнительных денежных вознаграждений взамен невозможных к реализации опционов.
Электронная коммерция, Райдтех и Доставка
• Товарооборот на сервисах электронной коммерции (GMV) в I квартале 2023 г. вырос на 67% по сравнению с аналогичным показателем за первый квартал прошлого года. Доля товарооборота (GMV) сторонних продавцов на Яндекс Маркете (3P) в I квартале 2023 г. составила 75%, тогда как в I квартале 2022 г. этот показатель находился на уровне 80%.
• Число поездок Райдтех-направления увеличилось на 22% по сравнению с аналогичным
показателем за I квартал 2022 г. Валовая стоимость заказов (GMV) на сервисах Райдтеха выросла на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Общая выручка сегмента выросла на 23% г/г, до 32,5 млрд руб. Убыток по скорректированному показателю EBITDA увеличился с 8,4 до 10,8 млрд руб. Такое изменение объясняется в основном ростом масштаба бизнесов Электронной коммерции и Доставки, а также консолидацией сервиса Delivery Club. При этом маржинальность по показателю скорр. EBITDA как процент от выручки продолжает улучшаться.
Плюс и развлекательные сервисы
Выручка в сегменте Плюса и развлекательных сервисов в I квартале 2023 г. выросла на 129% по сравнению с аналогичным показателем за I квартал 2022 г. Рост в основном обусловлен увеличением доходов от продаж подписки Яндекс Плюс на фоне роста общего числа платящих подписчиков и перехода на единый семейный тариф Плюс Мульти. На рост выручки также повлияла хорошая динамика доходов от рекламы, продажи лицензий и доходов Яндекс Афиши. Убыток по скорректированному показателю EBITDA существенно уменьшился — с 3,2 млрд руб. в I квартале 2022 г. до 0,2 млрд руб. Это объясняется эффектом положительного операционного рычага на фоне роста выручки от продажи подписок (102% год к году).
Сервисы объявлений
Выручка в сегменте сервисов объявлений в I квартале 2023 г. выросла на 84% по сравнению с аналогичным показателем за I квартал 2022 г. Такая динамика обусловлена хорошими результатами Яндекс Путешествий и Яндекс Аренды, которых удалось добиться благодаря растущему спросу на сервисы и увеличению доли рынка соответствующих вертикалей. Однако на устойчивый рост сегмента негативно влияет падение выручки от услуг сервиса автомобильных объявлений, вызванного снижением поставок на рынке новых автомобилей. Убыток по скорректированному показателю EBITDA (adjusted EBITDA) в I квартале 2023 г. составил 0,1 млрд руб. по сравнению с прибылью 0,2 млрд руб. в I квартале 2022 г. Это объясняется увеличением инвестиций в долгосрочное развитие таких сервисов, как Яндекс Путешествия и Яндекс Аренда, а также повышением расходов на персонал в связи с изменением программы компенсаций.
Прочие бизнес-юниты и инициативы
Выручка в сегменте Прочих бизнес-юнитов и инициатив в I квартале 2023 г. увеличилась на 82% по сравнению с аналогичным показателем за I квартал 2022 г.. Этот рост был связан в основном с увеличением доходов направления Устройств и Алисы, сервисов Yandex Cloud и Яндекс Практикум.
Выручка направления Устройств и Алисы выросла на 172% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и в I квартале 2023 г. достигла 6,1 млрд руб. На рост выручки повлиял стабильный спрос на умные устройства Яндекса, в том числе умные телевизоры с Алисой, поддерживаемый эффективным промокампаниями.
Выручка сервиса Yandex Cloud выросла на 127% г/г благодаря расширению предоставляемых услуг и увеличению доли рынка на фоне растущего спроса на сервисы Yandex Cloud.
Убыток по скорректированному показателю EBITDA составил 11,1 млрд руб., тогда как в I квартале 2022 г. он составлял 6,9 млрд руб. Таким образом, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года этот показатель вырос на 59%, при том что выручка сегмента растет гораздо более высокими темпами. Рост убытка в основном вызван переносом нераспределенных корпоративных расходов, не относящихся к сегментам напрямую, из скорр. EBITDA отчетных сегментов в EBITDA Прочих бизнес-юнитов и инициатив (с III квартала 2022 г.), развитием вертикали Финтеха и инвестициями в Yandex SDG — убыток по скорр. EBITDA этого направления составил 2,2 млрд руб. в I квартале 2023 г. Убыток компенсируется сильными результатами направления Устройств и Алисы, а также бизнеса Yandex Cloud в России и СНГ.
Прогноз
На сегодняшний день возможность прогнозирования в краткосрочной и среднесрочной перспективе по-прежнему остается ограниченной из-за сохраняющейся высокой степени неопределенности в отношении геополитических и макроэкономических событий в будущем. Поэтому Яндекс не готов дать прогноз финансовых показателей, но планирует и дальше подробно информировать о результатах компании и ключевых направлениях развития бизнеса в ежеквартальных финансовых релизах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба