28 апреля 2023 Блинов Сергей
Чего ждать от ЦБ?
Сегодня состоится заседание совета директоров Банка России, на котором будет принято решение о ставке. Чего мы ждём от этого заседания? Ниже рейтинг из трёх новостей.
Третье место: решение по ставке
Ключевая ставка ЦБ сейчас 7,5% годовых. Правильное решение: это повышение ставки. Но оно имеет смысл вместе с одновременным ускорением роста денежной массы.
Такая логика нашему ЦБ пока, к сожалению, недоступна. Поэтому ничего особенного в решении по ставке мы не ждём. Скорее всего, её оставят на нынешнем уровне.
Второе место: прогноз ВВП
Февральский прогноз ЦБ предполагал рост ВВП в 2023 году в диапазоне -1%...+1%.
Что прогноз сегодня пересмотрят, сомнений нет. Пул экспертов, которых ЦБ опрашивает, пересмотрел свой прогноз ВВП с -1% до -0,1%.
Скорее всего, нечто подобное сделает и ЦБ: нижнюю границу переместит с -1% на 0%. Можно ждать что-то типа 0...+2%.
Интрига появится, если ЦБ сделает более смелый прогноз.
Первое место: прогноз по денежной массе
Самое же важное для экономики и самое интересное для нас, это прогноз ЦБ по росту денежной массы как в 2023 году, так и в последующие два года.
В феврале ЦБ ожидал рост денежной массы по итогам 2023 года в диапазоне 13-17%.
![Не слушай, что ЦБ говорит](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/9804207/pub_644b77260726a464175a4edd_644b7a79ce0ad915ff63b2ea/scale_1200)
Если ЦБ пересмотрит эти цифры в сторону повышения, это будет поводом для нас пересмотреть прогноз ВВП на 2023 год. Сейчас, напомню, мы ожидаем рост ВВП на 6,4% в базовом сценарии и рост на 4% в пессимистичном сценарии.
В 2024 и 2025 годах ЦБ в феврале прогнозировал замедление роста денежной массы (до 6-11% в 2025 году, см. таблицу).
Именно поэтому мы и ожидаем, что, после хорошего роста в 2023 году, ВВП России будет замедляться в 2024 и 2025 годах
Хорошей новостью будет пересмотр планов ЦБ по росту денежной массы в 2024-2025 годах, что позволит улучшить прогноз ВВП в эти годы.
И вот, мы дождались
А вот что в итоге:
1. ЦБ оставил ключевую ставку 7,5%
2. Прогноз ВВП 2023 года повышен до +0,5%...+2%.
3. Прогноз роста денежной массы повышен до 14-18% (с 13-17% в февральском прогнозе).
4. Прогноз денежной массы на 2024-25 годы по-прежнему неутешительный.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/9632065/pub_644bab24206b9e785a2cec23_644baba3e71c8d3b2412e9bb/scale_1200)
Теперь в 15:00 посмотрим, что скажут на пресс-конференции.
Иногда (очень редко) бывают интересные вопросы. А некоторые ответы становятся даже поводом для написания статьи или заметки.
Вот, например, этот вопрос После ответа Набиуллиной я написал статью "Дорогая, безумно дорогая Эльвира Сахипзадовна!"
"Не слушай, что ЦБ говорит"
Лучше смотри, что он делает.
Новость, которая поважнее заседания ЦБ по ставке.
===
Предварительная оценка роста денежной массы М2 на 1 апреля была +23,1% годовых.
Сейчас вышла окончательная оценка: +24,4%.
Уточнение в лучшую сторону.
===
Получается, что реальная денежная масса пробила-таки психологическую отметку в 20% роста годовых.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня состоится заседание совета директоров Банка России, на котором будет принято решение о ставке. Чего мы ждём от этого заседания? Ниже рейтинг из трёх новостей.
Третье место: решение по ставке
Ключевая ставка ЦБ сейчас 7,5% годовых. Правильное решение: это повышение ставки. Но оно имеет смысл вместе с одновременным ускорением роста денежной массы.
Такая логика нашему ЦБ пока, к сожалению, недоступна. Поэтому ничего особенного в решении по ставке мы не ждём. Скорее всего, её оставят на нынешнем уровне.
Второе место: прогноз ВВП
Февральский прогноз ЦБ предполагал рост ВВП в 2023 году в диапазоне -1%...+1%.
Что прогноз сегодня пересмотрят, сомнений нет. Пул экспертов, которых ЦБ опрашивает, пересмотрел свой прогноз ВВП с -1% до -0,1%.
Скорее всего, нечто подобное сделает и ЦБ: нижнюю границу переместит с -1% на 0%. Можно ждать что-то типа 0...+2%.
Интрига появится, если ЦБ сделает более смелый прогноз.
Первое место: прогноз по денежной массе
Самое же важное для экономики и самое интересное для нас, это прогноз ЦБ по росту денежной массы как в 2023 году, так и в последующие два года.
В феврале ЦБ ожидал рост денежной массы по итогам 2023 года в диапазоне 13-17%.
Если ЦБ пересмотрит эти цифры в сторону повышения, это будет поводом для нас пересмотреть прогноз ВВП на 2023 год. Сейчас, напомню, мы ожидаем рост ВВП на 6,4% в базовом сценарии и рост на 4% в пессимистичном сценарии.
В 2024 и 2025 годах ЦБ в феврале прогнозировал замедление роста денежной массы (до 6-11% в 2025 году, см. таблицу).
Именно поэтому мы и ожидаем, что, после хорошего роста в 2023 году, ВВП России будет замедляться в 2024 и 2025 годах
Хорошей новостью будет пересмотр планов ЦБ по росту денежной массы в 2024-2025 годах, что позволит улучшить прогноз ВВП в эти годы.
И вот, мы дождались
А вот что в итоге:
1. ЦБ оставил ключевую ставку 7,5%
2. Прогноз ВВП 2023 года повышен до +0,5%...+2%.
3. Прогноз роста денежной массы повышен до 14-18% (с 13-17% в февральском прогнозе).
4. Прогноз денежной массы на 2024-25 годы по-прежнему неутешительный.
Теперь в 15:00 посмотрим, что скажут на пресс-конференции.
Иногда (очень редко) бывают интересные вопросы. А некоторые ответы становятся даже поводом для написания статьи или заметки.
Вот, например, этот вопрос После ответа Набиуллиной я написал статью "Дорогая, безумно дорогая Эльвира Сахипзадовна!"
"Не слушай, что ЦБ говорит"
Лучше смотри, что он делает.
Новость, которая поважнее заседания ЦБ по ставке.
===
Предварительная оценка роста денежной массы М2 на 1 апреля была +23,1% годовых.
Сейчас вышла окончательная оценка: +24,4%.
Уточнение в лучшую сторону.
===
Получается, что реальная денежная масса пробила-таки психологическую отметку в 20% роста годовых.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter