Обвал нефти и распродажа на рынках рискового капитала не нашли отражение в курсе российского рубля — нацвалюта даже укрепилась. И причины этого понятны.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 79,6 (-0,8%)
Пара EUR/RUB TOM: 87,8 (-1%)
Пара CNY/RUB TOM: 11,5 (-0,8%)
Пара HKD/RUB TOM: 10,15 (-0,3%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США остается в долгосрочном нисходящем тренде, и сегодня, даже несмотря на рост ставки ФРС, рискует рухнуть на годовое дно. Причина — очень высокая вероятность остановки жесткого монетарного цикла Федрезерва в июне. Если это так, то валюты Европы и Азии могут еще укрепиться.
А российский рубль продолжил восстанавливаться. Планка 80 за доллар переходит под контроль участников на укрепление нацвалюты, и даже мощное падение сырьевого рынка не смогло удержать инвалюты от распродаж. Причина — рассинхронизация экспортных потоков и фактической оплаты за поставки, и сейчас в страну пошла валютная ликвидность. Время продавать дорогую валюту было.
Сырьевой рынок: нефть Brent после отработки отскока выше $80 за сутки улетела вниз на 5%. Утром за баррель дают менее $75,5, но, если ФРС даст сигнал об остановке жесткого ДКП, нефтемедведям придется ретироваться, а фьючерс в ближайшие сессии может попытаться выкупить вчерашнюю просадку. Золото уже пошло вверх и почти достигло $2020 — здесь и ожидания монетарной паузы, и слабость DXY (обратная корреляция USD и Gold), и активизация защитной функции драгметалла в ситуации общерыночной неопределенности. А газ NG вновь у $2,2, и пока не пробили планку вниз, оберегающую от сваливания цены на $2, шанс на очередные $2,5 сохраняется.
Фондовый рынок: американские индексы в моменте заваливались на 2%, но закрыли день с потерями в -1%. И это за сутки до оглашения вердикта Федрезерва. Фактор банкротства FRB отработан, а вот драйвер грядущей остановки повышения ставок — пока нет. Пределы риска и потенциал доходности рынка Штатов — в специальном обзоре. В Азии трейдеры отыгрывают вчерашние заокеанские распродажи, но европейским индексам понравятся уже плюсующие фьючерсы США. А российский рынок после рекордного ралли идет в русле плановой коррекции.
В деталях
Российский рубль продолжил закономерное укрепление. Основные валюты потеряли в районе процента, а некоторая устойчивость гонконгского доллара — привычное дело, и со временем аномалии Мосбиржи и Forex проходят.
Восстановление рубля идет строго по расписанию, а сигнал к началу активного падения валютных пар был дан еще пятничным утром. С тех пор рисковые активы бодро пошли вниз, нефть и газ значительно потеряли в цене, а рубль относительно валют в среднем прибавил более 3%.
При этом, если в пятницу некоторые участники валютных торгов связывали укрепление рубля с последним днем месяца, когда происходит оплата налогов, и ждали восстановления инвалют, то вчера они были явно удивлены. Месяц закончился, а рубль продолжил расти. А наши предыдущие корреляционные оценки вновь подтвердились — связь налогового периода и курса нацвалюты точно не линейная и неустойчивая.
Таким образом, имеем несколько очевидных факторов против рубля (падение нефти, распродажи бумаг) и затухание драйверов, что якобы должны были перестать поддерживать нацвалюту (завершение налогового периода, вероятное сокращение лимитов продажи из ФНБ по бюджетному правилу). Почему же тогда рубль укрепляется?
Ответ прост: существует временной лаг между отгрузкой товара и оплатой. Так, в начале года наблюдалось резкое сокращение экспортной валютной выручки при одновременном восстановлении импорта, расширение дефицита бюджета и масштабный выход нерезидентов из российских активов в валюту путем продажи рублей. Спред Urals с Brent был значительный, отечественная смесь оценивалась ниже $50. При этом нефть Brent в апреле мощно росла к $87,5.
А сейчас идет обратный процесс — Brent падает к $75, но спред с Urals ожидаемо быстро сокращается и котировка за отечественный баррель уже почти $60. При этом «экспортное дно» пройдено, а расходы на импорт уже осуществлены. Значит, траектория дефицита бюджета вскоре сменит направление. Валюта идет на опережение, поэтому и видим активное укрепление рубля против якобы негативных, но видимых многим драйверов, а вот учет перспективных факторов курса есть не у всех.
Тем самым подтверждаем идею оперативного разворота рубля. Волатильность курса пока сохранится на повышенном уровне, и скачки валютных пар могут вводить в заблуждение. Тем не менее ориентиром на ближайшие недели по-прежнему выступает уход доллара под 78, евро рискует направиться в сторону 85, а юань даже ниже 11,3. А до начала II полугодия и данные поддержки могут не устоять.
Сегодня на рынках еще возможна консолидация, а вот завтра биржевая волатильность даст о себе знать. Решение Федрезерва будет отыгрываться в четверг, и при возникновении сигналов к послаблению курса ДКП индекс доллара США DXY может пойти проверять годовое дно (пока индекс 101,7 п. с риском провала к 100 п. и ниже). Тогда товарные активы укрепятся, а рубль может усилить восстановление после апрельского провала.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 79,6 (-0,8%)
Пара EUR/RUB TOM: 87,8 (-1%)
Пара CNY/RUB TOM: 11,5 (-0,8%)
Пара HKD/RUB TOM: 10,15 (-0,3%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США остается в долгосрочном нисходящем тренде, и сегодня, даже несмотря на рост ставки ФРС, рискует рухнуть на годовое дно. Причина — очень высокая вероятность остановки жесткого монетарного цикла Федрезерва в июне. Если это так, то валюты Европы и Азии могут еще укрепиться.
А российский рубль продолжил восстанавливаться. Планка 80 за доллар переходит под контроль участников на укрепление нацвалюты, и даже мощное падение сырьевого рынка не смогло удержать инвалюты от распродаж. Причина — рассинхронизация экспортных потоков и фактической оплаты за поставки, и сейчас в страну пошла валютная ликвидность. Время продавать дорогую валюту было.
Сырьевой рынок: нефть Brent после отработки отскока выше $80 за сутки улетела вниз на 5%. Утром за баррель дают менее $75,5, но, если ФРС даст сигнал об остановке жесткого ДКП, нефтемедведям придется ретироваться, а фьючерс в ближайшие сессии может попытаться выкупить вчерашнюю просадку. Золото уже пошло вверх и почти достигло $2020 — здесь и ожидания монетарной паузы, и слабость DXY (обратная корреляция USD и Gold), и активизация защитной функции драгметалла в ситуации общерыночной неопределенности. А газ NG вновь у $2,2, и пока не пробили планку вниз, оберегающую от сваливания цены на $2, шанс на очередные $2,5 сохраняется.
Фондовый рынок: американские индексы в моменте заваливались на 2%, но закрыли день с потерями в -1%. И это за сутки до оглашения вердикта Федрезерва. Фактор банкротства FRB отработан, а вот драйвер грядущей остановки повышения ставок — пока нет. Пределы риска и потенциал доходности рынка Штатов — в специальном обзоре. В Азии трейдеры отыгрывают вчерашние заокеанские распродажи, но европейским индексам понравятся уже плюсующие фьючерсы США. А российский рынок после рекордного ралли идет в русле плановой коррекции.
В деталях
Российский рубль продолжил закономерное укрепление. Основные валюты потеряли в районе процента, а некоторая устойчивость гонконгского доллара — привычное дело, и со временем аномалии Мосбиржи и Forex проходят.
Восстановление рубля идет строго по расписанию, а сигнал к началу активного падения валютных пар был дан еще пятничным утром. С тех пор рисковые активы бодро пошли вниз, нефть и газ значительно потеряли в цене, а рубль относительно валют в среднем прибавил более 3%.
При этом, если в пятницу некоторые участники валютных торгов связывали укрепление рубля с последним днем месяца, когда происходит оплата налогов, и ждали восстановления инвалют, то вчера они были явно удивлены. Месяц закончился, а рубль продолжил расти. А наши предыдущие корреляционные оценки вновь подтвердились — связь налогового периода и курса нацвалюты точно не линейная и неустойчивая.
Таким образом, имеем несколько очевидных факторов против рубля (падение нефти, распродажи бумаг) и затухание драйверов, что якобы должны были перестать поддерживать нацвалюту (завершение налогового периода, вероятное сокращение лимитов продажи из ФНБ по бюджетному правилу). Почему же тогда рубль укрепляется?
Ответ прост: существует временной лаг между отгрузкой товара и оплатой. Так, в начале года наблюдалось резкое сокращение экспортной валютной выручки при одновременном восстановлении импорта, расширение дефицита бюджета и масштабный выход нерезидентов из российских активов в валюту путем продажи рублей. Спред Urals с Brent был значительный, отечественная смесь оценивалась ниже $50. При этом нефть Brent в апреле мощно росла к $87,5.
А сейчас идет обратный процесс — Brent падает к $75, но спред с Urals ожидаемо быстро сокращается и котировка за отечественный баррель уже почти $60. При этом «экспортное дно» пройдено, а расходы на импорт уже осуществлены. Значит, траектория дефицита бюджета вскоре сменит направление. Валюта идет на опережение, поэтому и видим активное укрепление рубля против якобы негативных, но видимых многим драйверов, а вот учет перспективных факторов курса есть не у всех.
Тем самым подтверждаем идею оперативного разворота рубля. Волатильность курса пока сохранится на повышенном уровне, и скачки валютных пар могут вводить в заблуждение. Тем не менее ориентиром на ближайшие недели по-прежнему выступает уход доллара под 78, евро рискует направиться в сторону 85, а юань даже ниже 11,3. А до начала II полугодия и данные поддержки могут не устоять.
Сегодня на рынках еще возможна консолидация, а вот завтра биржевая волатильность даст о себе знать. Решение Федрезерва будет отыгрываться в четверг, и при возникновении сигналов к послаблению курса ДКП индекс доллара США DXY может пойти проверять годовое дно (пока индекс 101,7 п. с риском провала к 100 п. и ниже). Тогда товарные активы укрепятся, а рубль может усилить восстановление после апрельского провала.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter