3 мая 2023 БКС Экспресс | Природный газ
На Московской бирже с 2022 г. резко выросла популярность фьючерсов на природный газ в США (NG). Инструмент встает в один ряд по привлекательности с контрактами на нефть. Рассмотрим особенности торговли газом на Московской бирже, на какие ключевые факторы обращать внимание для оценки будущего движения цены.
Параметры фьючерса на Московской бирже
- Базовым активом фьючерса на Мосбирже выступает фьючерс Henry Hub Natural Gas, рассчитываемый биржей NYMEX. Данные по нему публикуется на сайте CME Group. То есть это контракт на природный газ в США, который не стоит путать с газом, торгующимся в Европе.
- Тип фьючерса: расчетный, а не поставочный: на экспирации в момент окончания обращения пересчитывается финансовый результат.
- Контракты рассчитываются каждый месяц. Так происходит и по нефти Brent. В моменте на Мосбирже обращаются 6 фьючерсов на газ. Когда завершает обращение самый ближний, то появляется новый, самый дальний по сроку обращения.
- Каждый фьючерс имеет короткий код, который всегда начинается с букв NG. Третьим символом следует буква месяца расчета, а четвертым — год. Пример: фьючерс с экспирацией в мае 2023 г: NGK3
Важно: Код у фьючерса на Мосбирже и у базового фьючерса на CME не совпадают. Они отличаются на одну букву, но сроки обращения у них одинаковые. Пример: короткий код контракта на Мосбирже с экспирацией в 26 мая NGK3. На CME такой же контракт торгуется с кодом NGM3.
- Дата экспирации каждого контракта обычно назначается за 2–3 сессии до окончания месяца. Фьючерсы на Мосбирже исполняются по цене закрытия предпоследней торговой сессии фьючерса на бирже CME. Если экспирация на Мосбирже 26 мая, то расчет финансового результата осуществляется по той цене, которая была на американской бирже на 25 мая.
- Торгуется в долларах США за 1 MMBtu с шагом цены 0,001. Лот: 100 MMBtu.
- Гарантийное обеспечение (ГО) для удержания одного контракта на Мосбирже примерно 25% от всей стоимости контракта (на 02.05.2023). Таким образом, для покупки фьючерсов на 100 руб. необходимо иметь на счете 25 руб.
Важные особенности фьючерсов на газ
- В газе ярко выражена сезонность. Подробнее о ней ниже.
- Для фьючерсов природного газа на Мосбирже характерны ситуации сильного контанго и бэквордации. То есть цена фьючерса в Москве часто может сильно отклоняться от цены соответствующего контракта на CME. Более того, из-за сезонности контракты с разницей в обращении всего лишь на один месяц могут значительно отличаться в цене
- Из-за частых разрывов проведение технического анализа предполагает сложности, так как появляются гэпы при склейке разных контрактов в единый график.
Виды газа
- NG (Natural Gas) — сухой газообразный природный газ. Этот газ, сжатый и очищенный от примесей, с хабов отправляют клиенту по трубопроводу или морем на специальных танкерах в виде LNG. Например, с Henry Hub газ идет на продажу контрагентам по поставочным контрактам с объемом 1 контракта — 10 000 MMBtu.
- LNG (Liquified Natural Gas) — сжиженный природный газ. Получают при охлаждении природного газа до температуры –160°C. При этом происходит сжатие газа по объему в 600 раз, а его вес уменьшается вдвое по сравнению с газообразным состоянием.
- CNG (Compressed Natural Gas) — сжатый природный газ (метан): газообразные углеводороды, образующиеся в земной коре, высокоэкономичное энергетическое топливо.
- LPG (Liquified Petroleum Gas) — сжиженный газ (пропан-бутан). Газ, полученный при добыче и переработке нефти. В жидкое состояние переводят при охлаждении до критической температуры и последующей конденсации в результате отвода теплоты парообразования.
- SNG (Synthetic Natural Gas) — синтезированный природный газ (СПГ): газ, полученный из угля или нефти, состоит из тех же основных химических элементов, что и природный газ, и имеет такие же горючие свойства.
В США торгуется 1 вид. В автомобилях применяют виды 3 и 4.
Показатели, влияющие на цену натурального газа
1) Объем производства газа
- Увеличение производства — один из факторов для снижения цен на NG. Увеличение добычи газа ограничивает потенциал роста, снижение — благоприятный фактор для роста цен. Для оценки производства газа в США можно смотреть на данные «lower 48 production». За период 2019–2022 гг. добыча в США колеблется в диапазоне 85–102 млрд куб. футов в сутки (Bcf/d).
2) Запасы
- Низкие запасы — одна из составляющих того, что в будущий сезон ожидается пополнение запасов и возможен рост цен на газ.
- Высокие запасы — заполненные хранилища рассматриваются как один из факторов более низкого спроса и снижения цен.
Газовые хранилища в США
Смотрим на количество запасов в газовых хранилищах/хабах США в сравнении со средней динамикой за 5 лет.
Источник данных: в отчетах Управления энергетической безопасности (EIA).
Ниже представлена динамика заполняемости хранилищ за период 2019–2022
На графике ниже представлена средняя динамика заполняемости хранилищ газа за 5 лет. За счет этого можно оценивать периоды низкой и высокой заполняемости хранилищ.
Henry Hub — газопровод в США, расположен недалеко от города Эрат, штат Луизиана, служит официальным местом доставки по фьючерсным контрактам на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX). Хаб принадлежит компании Sabine Pipe Line, имеет доступ ко многим крупным газовым рынкам США. Играет ведущую роль в формировании цен на природный газ в США.
Европейские газовые хранилища
Источник данных:
1) EEX — Европейская энергетическая биржа (сервис по основным европейским хабам)
2) European Gas Hub
3) Спрос
Для оценки можно смотреть на баланс спроса-предложения в сравнении со средним показателем за 5 лет. Источники данных: Пример отчета по рынку Газа от IEA
Исторический анализ показывает, что значительный дефицит хранилищ может быть нормализован за один сезон при условии снижения цен на природный газ.
Сигнал на рост газа — комбинация низких запасов и увеличение спроса.
Сигнал на падение газа — комбинация высоких запасов и снижение спроса.
Ниже пример спроса-предложения на South Central Natural Gas Storage, США.
- Увеличение спроса: баланс падает или отрицательный (в примере, -$1,66 млрд куб. футов в сутки)
Negative = supply Deficit (Отрицательный = дефицит предложения)
- Снижение спроса: баланс растет и положительный. Positive = supply Surplus (Положительный = избыток предложения)
4) Погода
Природный газ является крупнейшим топливным источником для выработки чистой электроэнергии, поэтому холодные погодные условия способствуют повышению спроса.
Источники данных: Almanac публикует прогнозы погоды в США.
Зима
- Если зима холоднее (похолодание / температура ниже среднего), спрос на NG растет. Объемы газа в хранилищах падают ниже среднего.
- Если зима теплее (потепление / температура выше среднего), спрос на газ падает.
Сезонность газа
По данным EIA, существует два пика использования природного газа в году.
- Зима. Ранняя зима обуславливает необходимость в отоплении частных жилых домов. Около 50% жилых домов в США используют природный газ, поэтому холодные зимы очень выгодны для роста цен.
- Лето. Производство электроэнергии. Пик потребления электроэнергии — летний период из-за необходимости кондиционирования воздуха.
Сезонное использования природного газа в зависимости от отрасли
Сезонность цены на фьючерсы NG
- Два периода роста в году: начало сентября–декабрь, середина марта–начало июня.
- Пик цены: годовые пики роста возникают в ноябре–декабре, локальные пики — май–июнь.
- Слабые периоды: середина января–середина марта, середина июня–август.
Ниже представлен график сезонности фьючерса NG за 20 лет
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Параметры фьючерса на Московской бирже
- Базовым активом фьючерса на Мосбирже выступает фьючерс Henry Hub Natural Gas, рассчитываемый биржей NYMEX. Данные по нему публикуется на сайте CME Group. То есть это контракт на природный газ в США, который не стоит путать с газом, торгующимся в Европе.
- Тип фьючерса: расчетный, а не поставочный: на экспирации в момент окончания обращения пересчитывается финансовый результат.
- Контракты рассчитываются каждый месяц. Так происходит и по нефти Brent. В моменте на Мосбирже обращаются 6 фьючерсов на газ. Когда завершает обращение самый ближний, то появляется новый, самый дальний по сроку обращения.
- Каждый фьючерс имеет короткий код, который всегда начинается с букв NG. Третьим символом следует буква месяца расчета, а четвертым — год. Пример: фьючерс с экспирацией в мае 2023 г: NGK3
Важно: Код у фьючерса на Мосбирже и у базового фьючерса на CME не совпадают. Они отличаются на одну букву, но сроки обращения у них одинаковые. Пример: короткий код контракта на Мосбирже с экспирацией в 26 мая NGK3. На CME такой же контракт торгуется с кодом NGM3.
- Дата экспирации каждого контракта обычно назначается за 2–3 сессии до окончания месяца. Фьючерсы на Мосбирже исполняются по цене закрытия предпоследней торговой сессии фьючерса на бирже CME. Если экспирация на Мосбирже 26 мая, то расчет финансового результата осуществляется по той цене, которая была на американской бирже на 25 мая.
- Торгуется в долларах США за 1 MMBtu с шагом цены 0,001. Лот: 100 MMBtu.
- Гарантийное обеспечение (ГО) для удержания одного контракта на Мосбирже примерно 25% от всей стоимости контракта (на 02.05.2023). Таким образом, для покупки фьючерсов на 100 руб. необходимо иметь на счете 25 руб.
Важные особенности фьючерсов на газ
- В газе ярко выражена сезонность. Подробнее о ней ниже.
- Для фьючерсов природного газа на Мосбирже характерны ситуации сильного контанго и бэквордации. То есть цена фьючерса в Москве часто может сильно отклоняться от цены соответствующего контракта на CME. Более того, из-за сезонности контракты с разницей в обращении всего лишь на один месяц могут значительно отличаться в цене
- Из-за частых разрывов проведение технического анализа предполагает сложности, так как появляются гэпы при склейке разных контрактов в единый график.
Виды газа
- NG (Natural Gas) — сухой газообразный природный газ. Этот газ, сжатый и очищенный от примесей, с хабов отправляют клиенту по трубопроводу или морем на специальных танкерах в виде LNG. Например, с Henry Hub газ идет на продажу контрагентам по поставочным контрактам с объемом 1 контракта — 10 000 MMBtu.
- LNG (Liquified Natural Gas) — сжиженный природный газ. Получают при охлаждении природного газа до температуры –160°C. При этом происходит сжатие газа по объему в 600 раз, а его вес уменьшается вдвое по сравнению с газообразным состоянием.
- CNG (Compressed Natural Gas) — сжатый природный газ (метан): газообразные углеводороды, образующиеся в земной коре, высокоэкономичное энергетическое топливо.
- LPG (Liquified Petroleum Gas) — сжиженный газ (пропан-бутан). Газ, полученный при добыче и переработке нефти. В жидкое состояние переводят при охлаждении до критической температуры и последующей конденсации в результате отвода теплоты парообразования.
- SNG (Synthetic Natural Gas) — синтезированный природный газ (СПГ): газ, полученный из угля или нефти, состоит из тех же основных химических элементов, что и природный газ, и имеет такие же горючие свойства.
В США торгуется 1 вид. В автомобилях применяют виды 3 и 4.
Показатели, влияющие на цену натурального газа
1) Объем производства газа
- Увеличение производства — один из факторов для снижения цен на NG. Увеличение добычи газа ограничивает потенциал роста, снижение — благоприятный фактор для роста цен. Для оценки производства газа в США можно смотреть на данные «lower 48 production». За период 2019–2022 гг. добыча в США колеблется в диапазоне 85–102 млрд куб. футов в сутки (Bcf/d).
2) Запасы
- Низкие запасы — одна из составляющих того, что в будущий сезон ожидается пополнение запасов и возможен рост цен на газ.
- Высокие запасы — заполненные хранилища рассматриваются как один из факторов более низкого спроса и снижения цен.
Газовые хранилища в США
Смотрим на количество запасов в газовых хранилищах/хабах США в сравнении со средней динамикой за 5 лет.
Источник данных: в отчетах Управления энергетической безопасности (EIA).
Ниже представлена динамика заполняемости хранилищ за период 2019–2022
На графике ниже представлена средняя динамика заполняемости хранилищ газа за 5 лет. За счет этого можно оценивать периоды низкой и высокой заполняемости хранилищ.
Henry Hub — газопровод в США, расположен недалеко от города Эрат, штат Луизиана, служит официальным местом доставки по фьючерсным контрактам на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX). Хаб принадлежит компании Sabine Pipe Line, имеет доступ ко многим крупным газовым рынкам США. Играет ведущую роль в формировании цен на природный газ в США.
Европейские газовые хранилища
Источник данных:
1) EEX — Европейская энергетическая биржа (сервис по основным европейским хабам)
2) European Gas Hub
3) Спрос
Для оценки можно смотреть на баланс спроса-предложения в сравнении со средним показателем за 5 лет. Источники данных: Пример отчета по рынку Газа от IEA
Исторический анализ показывает, что значительный дефицит хранилищ может быть нормализован за один сезон при условии снижения цен на природный газ.
Сигнал на рост газа — комбинация низких запасов и увеличение спроса.
Сигнал на падение газа — комбинация высоких запасов и снижение спроса.
Ниже пример спроса-предложения на South Central Natural Gas Storage, США.
- Увеличение спроса: баланс падает или отрицательный (в примере, -$1,66 млрд куб. футов в сутки)
Negative = supply Deficit (Отрицательный = дефицит предложения)
- Снижение спроса: баланс растет и положительный. Positive = supply Surplus (Положительный = избыток предложения)
4) Погода
Природный газ является крупнейшим топливным источником для выработки чистой электроэнергии, поэтому холодные погодные условия способствуют повышению спроса.
Источники данных: Almanac публикует прогнозы погоды в США.
Зима
- Если зима холоднее (похолодание / температура ниже среднего), спрос на NG растет. Объемы газа в хранилищах падают ниже среднего.
- Если зима теплее (потепление / температура выше среднего), спрос на газ падает.
Сезонность газа
По данным EIA, существует два пика использования природного газа в году.
- Зима. Ранняя зима обуславливает необходимость в отоплении частных жилых домов. Около 50% жилых домов в США используют природный газ, поэтому холодные зимы очень выгодны для роста цен.
- Лето. Производство электроэнергии. Пик потребления электроэнергии — летний период из-за необходимости кондиционирования воздуха.
Сезонное использования природного газа в зависимости от отрасли
Сезонность цены на фьючерсы NG
- Два периода роста в году: начало сентября–декабрь, середина марта–начало июня.
- Пик цены: годовые пики роста возникают в ноябре–декабре, локальные пики — май–июнь.
- Слабые периоды: середина января–середина марта, середина июня–август.
Ниже представлен график сезонности фьючерса NG за 20 лет
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter