4 мая 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
По итогам заседания ЕЦБ повысил все три базовые процентные ставки, как и ожидалось.
Результат:
• Депозитная — на 0,25 п.п., до 3,25%
• Ключевая ставка на 0,25 п.п., до 3,75%
• Маржинальная — на 0,25 п.п., до 4%
Прогноз по монетарной политике
ЕЦБ отметил высокие инфляционные ожидания. Подтверждается сформулированный по итогам предыдущего заседания прогноз по инфляции. Базовая инфляция в последние месяцы сократилась, однако, остается повышенной. Предыдущие повышения процентных ставок повлияли на монетарные условия в регионе, однако, размер временного лага и сила влияния на экономику остается непонятной.
Совет управляющих ЕЦБ намерен вернуть инфляцию к 2% среднесрочному ориентиру. Подход — зависящий от данных. Ключевой фактор — инфляционные ожидания.
О выкупе активов
ЕЦБ обсуждал проблему нормализации баланса. Его стоит сократить, чтобы дополнительно ужесточить монетарную политику и избежать дисбаланса на финансовых рынках.
Портфель облигаций, приобретенных регулятором в рамках антикризисной программы Asset Purchase Programme (APP), уменьшается. Темпы сокращения — умеренные и предсказуемые. Во II квартале портфель продолжит уменьшаться в среднем на 15 млрд евро в месяц. В дальнейшем темпы могут быть пересмотрены. С июля 2023 г. реинвестиции истекших бумаг завершатся.
Другая программа — PEPP — в полноценном варианте может продолжиться, как минимум, до конца 2024 г. Помимо этого, продолжаются программа рефинансирования банковских операций.
Вывод
Итоги мероприятия в целом нейтральные. Фактор риска — проблемы в банковской системе. Регулятор готов скорректировать все инструменты в случае необходимости.
По словам Кристин Лагард, ЕЦБ отмечает по-прежнему сильное ценовое давление в еврозоне, из-за которого существуют значительные повышательные риски для прогноза по инфляции. Особенно сильное давление наблюдается в секторе услуг, к этому стоит добавить рост зарплат в еврозоне.
Базовый прогноз: ключевая ставка в этом году может вырасти до 4%. Пара EUR/USD снижается на 0,3% (котировка — 1,1). Техническая картина говорит в пользу движения EUR/USD к 1,08. Индекс DAX снижается на 0,6% (данные на 16:30 МСК).
Ближайшее важное событие:
5 марта — ключевой отчет по рынку труда США за апрель
цифровой прогноз ЕЦБ по макропоказателям будет представлен в июне
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Результат:
• Депозитная — на 0,25 п.п., до 3,25%
• Ключевая ставка на 0,25 п.п., до 3,75%
• Маржинальная — на 0,25 п.п., до 4%
Прогноз по монетарной политике
ЕЦБ отметил высокие инфляционные ожидания. Подтверждается сформулированный по итогам предыдущего заседания прогноз по инфляции. Базовая инфляция в последние месяцы сократилась, однако, остается повышенной. Предыдущие повышения процентных ставок повлияли на монетарные условия в регионе, однако, размер временного лага и сила влияния на экономику остается непонятной.
Совет управляющих ЕЦБ намерен вернуть инфляцию к 2% среднесрочному ориентиру. Подход — зависящий от данных. Ключевой фактор — инфляционные ожидания.
О выкупе активов
ЕЦБ обсуждал проблему нормализации баланса. Его стоит сократить, чтобы дополнительно ужесточить монетарную политику и избежать дисбаланса на финансовых рынках.
Портфель облигаций, приобретенных регулятором в рамках антикризисной программы Asset Purchase Programme (APP), уменьшается. Темпы сокращения — умеренные и предсказуемые. Во II квартале портфель продолжит уменьшаться в среднем на 15 млрд евро в месяц. В дальнейшем темпы могут быть пересмотрены. С июля 2023 г. реинвестиции истекших бумаг завершатся.
Другая программа — PEPP — в полноценном варианте может продолжиться, как минимум, до конца 2024 г. Помимо этого, продолжаются программа рефинансирования банковских операций.
Вывод
Итоги мероприятия в целом нейтральные. Фактор риска — проблемы в банковской системе. Регулятор готов скорректировать все инструменты в случае необходимости.
По словам Кристин Лагард, ЕЦБ отмечает по-прежнему сильное ценовое давление в еврозоне, из-за которого существуют значительные повышательные риски для прогноза по инфляции. Особенно сильное давление наблюдается в секторе услуг, к этому стоит добавить рост зарплат в еврозоне.
Базовый прогноз: ключевая ставка в этом году может вырасти до 4%. Пара EUR/USD снижается на 0,3% (котировка — 1,1). Техническая картина говорит в пользу движения EUR/USD к 1,08. Индекс DAX снижается на 0,6% (данные на 16:30 МСК).
Ближайшее важное событие:
5 марта — ключевой отчет по рынку труда США за апрель
цифровой прогноз ЕЦБ по макропоказателям будет представлен в июне
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter