Рынок на очередной поддержке

Главное
• Индекс МосБиржи за полную торговую неделю просел на 1,5%. Отработана локальная поддержка у 2750 п., а сопротивлением на эту неделю выступит знаковая область 2800 п.

• Бумаги в фокусе: раллировали на неделе против широкого рынка — РУСАЛ, ВТБ и ПИК, обгоняли индекс на спуске — ЮГК и префы Сургутнефтегаза.

• Рубль за неделю укрепился на 2% и на старте апреля отбил значительную часть больших мартовских потерь. Курс доллара вновь ниже 80, евро — у 92, а юань протестировал поддержку 11,5.

• На внешнем контуре: на прошлой неделе на мировых площадках сначала был обвал на полугодовые минимумы, а потом случился высокий отскок, утренние фьючерсы Штатов и бенчмарки акций АТР подрастают; нефть Brent уходит выше $110, золото смотрится к $4600, газ NG пытается отскочить с годового дна — в понедельник фьючерс у $2,8.

В деталях
Индекс МосБиржи в поисках поддержки. За прошлую неделю бенчмарк просел на 1,5%, ушел ниже важных 2800 п. и вернулся в зимний нудный боковик. На фоне прорыва опорного уровня 2800 п. реализовались риски снижения — индекс скатывался к очередной локальной поддержке 2750 п. На техническом минимуме проявили себя фондовые быки, а игроки на понижение предпочли закрыть короткие краткосрочные спекулятивные позиции. Закрытие в рабочее воскресенье — чуть ниже 2762 п.

Уровень 2800 п. — теперь сильная преграда, и без возврата выше уровня говорить об оперативном движении к круглым 3000 п. сейчас преждевременно. Обороты на спуске ниже среднего почти в 2 раза — массового выхода участников рынка из акций не видно, но и новый спрос на бумаги очень низкий на фоне противоречивых факторов.

Факторы рынка акций:

• Подорвали биржевой сентимент разговоры о налоге на сверхдоходы металлургических компаний. Власти могут и не решиться на ужесточение, но участники рынка на всякий случай сократили позиции в бумагах.

• Нефть и газ на годовых максимумах на фоне ближневосточного конфликта, и это позитивно для бумаг экспортеров, но воспользоваться благоприятной конъюнктурой сырьевого рынка мешают атаки на транспортную инфраструктуру и падение топливных мощностей.

• Курсы доллара, евро и юаня от годовых пиков резко просели, и это ухудшило настроение в акциях сырьевиков, получающих выручку в инвалюте. Курс доллара после мартовского ралли на 10%, до 85, уже снизился к 79,7, евро на пике был по 97, а теперь ближе к 92, а юань от 12,65 откатил к поддержке 11,5. Вероятно, на текущих уровнях будет замедление курсов на спуске, не исключается и технический отскок на фоне локальной перепроданности и выхода пар на знаковые поддержки. Более уверенное восстановление инвалют ожидается в II полугодии.

• Менее чем через три недели ЦБ соберется на опорное заседание — 24 апреля предстоит решение по ключевой ставке. Есть неопределенность в темпе монетарного смягчения, переоценка рынка на фоне ставок дисконтирования откладывается. Правда, при ставке ЦБ в 12% на конец года курс Индекса МосБиржи может быть 3300 п.

• Начинается дивидендный сезон, выплаты могут поддержать рынок за счет процесса реинвестирования. Календарь дивидендов на II квартал — здесь. Покупать бумаги под грядущие выплаты нужно заранее — есть 5 идей.

• Геополитический фактор создает биржевую волатильность, но в последнее время украинский кейс на паузе на фоне смещения фокуса на Ближний Восток. Пока нет определенности на внешнем контуре, в отечественных бумагах по-прежнему сохраняется повышенная риск-премия.

Бумаги в фокусе
• РУСАЛ (+11% за неделю). Лидеры недели — курс взлетел на 43 руб. и оперативно отработал тактический план. Активные трейдеры от 40 руб. могли быстро заработать до 7%. Здесь вероятна краткосрочная техническая заминка. Но среднесрочно могут пойти и выше — есть идея от аналитиков на 3 месяца с целевой ценой в 47 руб. Драйверы курса — алюминий на четырехлетних максимумах, запрос на сырье от США и ЕС. Долгосрочная оценка — 54 руб., или +26% от текущих.

• ВТБ (+10%). Фавориты недели, обороты максимальные среди всех компонентов индекса. Курс шел вразрез с индексом широкого рынка. По ощущениям, многие испытывали скептицизм и пытались сыграть в контртренд, что в конечном счете лишь усиливало рост на фоне ликвидации убыточных коротких позиций. Наши оценки не менялись — весенним ориентиром значился прошлогодний дивгэп под 93,5 руб. На пике периода было 92,77 руб., и это уже достаточно близко к техразрыву. В ближайшие сессии могут произойти полное перекрытие гэпа и отработка важного сопротивления. Поддержка поднимается на круглые 90. Фактор скачка — ожидания дивидендов. Менеджмент до 15 апреля обещал прояснить ситуацию, ранее в руководстве планировали 50% от прибыли, но последнее слово за акционерами. Фундаментальный таргет — 110 руб.

• ПИК (+9%). Резкий рост за пятницу на 6%, курс на максимуме сессии выше 526 руб. Причина — оферта по 551 руб. Это вторая попытка выкупа, но с повышенной котировкой — изначально было по 473 руб., однако ЦБ не одобрил, и теперь стало на 16% выгоднее. Акции закономерно взлетели, от текущих до цены выкупа еще 5%, вероятно, это и будет технической ценой-магнитом на ближайшие недели. Таргет аналитиков, исходя из предполагаемой цены выкупа, — 500 руб. Но вышло куда лучше.

• ЮГК (-10%). В аутсайдерах рынка на фоне неубедительной отчетности, волатильности курса золота, болезненной темы налогов на сверхдоходы золотодобытчиков, а также в преддверии апрельского аукциона по продаже госпакета бумаг. На минимуме было у 0,63 руб. Акции типично очень волатильные, и после такого падения вероятен отскок с быстрым возвратом на сопротивление 0,65 руб. Оценка стоимости — 0,85 руб.

• Сургутнефтегаз-ап (-7%). Значительно хуже индекса на фоне сильной силы связи с курсами инвалют — пары падали, и префы снижались быстрее рынка. Здесь играет фактор валютной кубышки корпорации, из которой идет расчет будущих дивидендов. Скорее всего, к концу года курсы инвалют будут выше текущих, может быть и возврат на недавние максимумы, а значит, эти акции способны подрасти. Бумаги слетели к 41 руб. и растеряли весь рост 2026 г.: с мартовского пика уже -10 руб., или почти -20%. Ближайшее сопротивление-ориентир восстановления находится на 42 руб. Годовая оценка — 47 руб.

Ожидаемые события в понедельник
Ключевые моменты

• Отсечка Черкизово • Отчет Генетико по РСБУ за 2025 г. • Индекс деловой активности в сфере услуг США