Мы подтверждаем нашу парную топ-идею «Лонг МТС / Шорт X5 Group», которая за два месяца показала целевую доходность до 7%. При этом основной катализатор для идеи — объявление дивидендов МТС — еще впереди.
Главное
• Основной катализатор для идеи — объявление дивидендов МТС — впереди.
- Ключевой акционер АФК Система ждет дивидендов от МТС.
- Ожидаем объявления дивидендов МТС за 2022 г. в середине мая.
• Х5 Group — есть риск краткосрочного снижения цены ГДР. Слабая рентабельность в I квартале 2023 г., не ждем улучшения г/г во II квартале 2023 г.
• Совокупный спред: 15% до конца мая.
• Риски: общерыночные, неожиданное решение по дивидендам.
В деталях
Объявление дивидендов МТС уже близко. Владимир Евтушенков вчера сообщил Интерфаксу, что ждет дивидендов от МТС за 2022 г. Он является ключевым акционером АФК Системы, а та, в свою очередь, основной акционер МТС.
Объявление дивидендов исторически оказывало существенную поддержку акциям оператора. По нашей оценке, бумаги МТС торгуются с дивидендной доходностью 13% на 12 месяцев. Ясность по дивидендам, на наш взгляд, скорее всего, появится в середине мая.
Х5 Group — краткосрочно причин для позитива нет. Компания показала некоторое замедление роста выручки за I квартал 2023 г. и слабую рентабельность по EBITDA. Мы ждем продолжения снижения рентабельности г/г во II квартале 2023 г., учитывая сохраняющееся давление макротрендов и сложную базу сравнения.
Риски для идеи: общерыночные, неожиданное решение по дивидендам. Неопределенность по поводу решения о дивидендах возросла с прошлого года. Тем не менее мы считаем, что для МТС вероятность дивидендов высока, учитывая и относительно устойчивые результаты бизнеса за 2022 г., и то, что дивиденды остаются важным источником денежных потоков для АФК Системы.
X5 Group уже объявила, что ее наблюдательный совет будет рекомендовать акционерам не выплачивать дивиденды за 2022 г. из-за технического фактора зарубежной прописки.
Оценка: наша рекомендация по МТС и X5 Group на 12 месяцев — «Держать». У нас одинаковая рекомендация «Держать» по обеим бумагам на 12 месяцев вперед, но краткосрочно мы ждем разнонаправленной динамики на фоне указанных факторов. В то же время обе бумаги относительно защитные, что должно снизить влияние колебаний рынка на доходность идеи.
Как работают и зарабатывают парные идеи
Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.
Парные идеи аналитиков БКС позволяют получить доходность до 37% — подробнее о результатах рассказываем в этой статье.
За период с августа прошлого года мы выпустили 8 идей на российском рынке, из них закрыто 5. Средняя доходность по закрытым парным идеям составляет 16%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Основной катализатор для идеи — объявление дивидендов МТС — впереди.
- Ключевой акционер АФК Система ждет дивидендов от МТС.
- Ожидаем объявления дивидендов МТС за 2022 г. в середине мая.
• Х5 Group — есть риск краткосрочного снижения цены ГДР. Слабая рентабельность в I квартале 2023 г., не ждем улучшения г/г во II квартале 2023 г.
• Совокупный спред: 15% до конца мая.
• Риски: общерыночные, неожиданное решение по дивидендам.
В деталях
Объявление дивидендов МТС уже близко. Владимир Евтушенков вчера сообщил Интерфаксу, что ждет дивидендов от МТС за 2022 г. Он является ключевым акционером АФК Системы, а та, в свою очередь, основной акционер МТС.
Объявление дивидендов исторически оказывало существенную поддержку акциям оператора. По нашей оценке, бумаги МТС торгуются с дивидендной доходностью 13% на 12 месяцев. Ясность по дивидендам, на наш взгляд, скорее всего, появится в середине мая.
Х5 Group — краткосрочно причин для позитива нет. Компания показала некоторое замедление роста выручки за I квартал 2023 г. и слабую рентабельность по EBITDA. Мы ждем продолжения снижения рентабельности г/г во II квартале 2023 г., учитывая сохраняющееся давление макротрендов и сложную базу сравнения.
Риски для идеи: общерыночные, неожиданное решение по дивидендам. Неопределенность по поводу решения о дивидендах возросла с прошлого года. Тем не менее мы считаем, что для МТС вероятность дивидендов высока, учитывая и относительно устойчивые результаты бизнеса за 2022 г., и то, что дивиденды остаются важным источником денежных потоков для АФК Системы.
X5 Group уже объявила, что ее наблюдательный совет будет рекомендовать акционерам не выплачивать дивиденды за 2022 г. из-за технического фактора зарубежной прописки.
Оценка: наша рекомендация по МТС и X5 Group на 12 месяцев — «Держать». У нас одинаковая рекомендация «Держать» по обеим бумагам на 12 месяцев вперед, но краткосрочно мы ждем разнонаправленной динамики на фоне указанных факторов. В то же время обе бумаги относительно защитные, что должно снизить влияние колебаний рынка на доходность идеи.
Как работают и зарабатывают парные идеи
Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.
Парные идеи аналитиков БКС позволяют получить доходность до 37% — подробнее о результатах рассказываем в этой статье.
За период с августа прошлого года мы выпустили 8 идей на российском рынке, из них закрыто 5. Средняя доходность по закрытым парным идеям составляет 16%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter