12 мая 2023 BITKOGAN Коган Евгений
Мы с вами вместе с Джанет Йеллен не устаем повторять про то, что если не договорятся между собой супостаты – дефолта не избежать.
А тут, понимаешь ли, и без того приходит стойкое ощущение – экономика США сейчас больше походит на бомбу замедленного действия.
И дело не только в угрозе дефолта и банковском кризисе, но и в токсичном секторе коммерческой недвижимости общей стоимостью $5,6 трлн.
🔻На фоне роста процентных ставок и снижения спроса на офисные помещения, выдачи коммерческих ипотечных кредитов упали на 56% (Г/Г) и 42% (К/К) в первом квартале.
🔻Но, это только вершина айсберга. В прошлом месяце вице-председатель Berkshire Hathaway Чарли Мангер заявил, что американские банки обременены «плохими кредитами» на строительство коммерческой недвижимости, и в условиях падения цен на нее на рынке назревает буря.
🔻Наконец, вишенка на торте: на малых и средних региональных кредиторов приходится около 70% всех долгов в сфере коммерческой недвижимости.
И опять же – кто является основными держателями подобных кредитов?
Правильно – все те же малые и средние банки. И они сейчас заняты «чисткой балансов». Другими словами, эти банки будут более чем неохотно идти на рефинансирование долгов. Им самим сейчас позарез нужен кэш.
Добавлю, что в этом году заемщикам предстоит выплатить около $450 млрд по кредитам на коммерческую недвижимость. А в течение двух лет речь уже идет о сумме в триллион.
В условиях ужесточения комплаенса и высоких процентных ставок, количество дефолтов может подскочить до 20%.
Вывод: веселье только начинается...
То есть на $90 млрд долгов могут быть в дефолте. И это только по недвижимости.
Однако самое серьезное – это то, что долговые кризисы носят всегда характер цепочек неплатежей.
Вы не платите банку
➡️ Банк банкротится
➡️ Незастрахованные депозиты сгорают
➡️ А значит, многие цепочки коммерческих сделок летят под откос.
Поэтому разрушительный эффект от дефолтов такого рода обычно больший, чем кажется на первый взгляд.
Таким образом, стремительный рост ставки привел, как мы хорошо понимаем, к тому, что облигации на балансах банков значительно снизились в цене.
Но одновременно с этим, падает стоимость обеспечений по кредитам в виде коммерческой недвижимости.
Веселенькие такие ножницы.
Так что… ждем-с. Рванет скоро. А то, что рынки пока сохраняют олимпийское спокойствие. Ну-ну.
https://bitkogan.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
А тут, понимаешь ли, и без того приходит стойкое ощущение – экономика США сейчас больше походит на бомбу замедленного действия.
И дело не только в угрозе дефолта и банковском кризисе, но и в токсичном секторе коммерческой недвижимости общей стоимостью $5,6 трлн.
🔻На фоне роста процентных ставок и снижения спроса на офисные помещения, выдачи коммерческих ипотечных кредитов упали на 56% (Г/Г) и 42% (К/К) в первом квартале.
🔻Но, это только вершина айсберга. В прошлом месяце вице-председатель Berkshire Hathaway Чарли Мангер заявил, что американские банки обременены «плохими кредитами» на строительство коммерческой недвижимости, и в условиях падения цен на нее на рынке назревает буря.
🔻Наконец, вишенка на торте: на малых и средних региональных кредиторов приходится около 70% всех долгов в сфере коммерческой недвижимости.
И опять же – кто является основными держателями подобных кредитов?
Правильно – все те же малые и средние банки. И они сейчас заняты «чисткой балансов». Другими словами, эти банки будут более чем неохотно идти на рефинансирование долгов. Им самим сейчас позарез нужен кэш.
Добавлю, что в этом году заемщикам предстоит выплатить около $450 млрд по кредитам на коммерческую недвижимость. А в течение двух лет речь уже идет о сумме в триллион.
В условиях ужесточения комплаенса и высоких процентных ставок, количество дефолтов может подскочить до 20%.
Вывод: веселье только начинается...
То есть на $90 млрд долгов могут быть в дефолте. И это только по недвижимости.
Однако самое серьезное – это то, что долговые кризисы носят всегда характер цепочек неплатежей.
Вы не платите банку
➡️ Банк банкротится
➡️ Незастрахованные депозиты сгорают
➡️ А значит, многие цепочки коммерческих сделок летят под откос.
Поэтому разрушительный эффект от дефолтов такого рода обычно больший, чем кажется на первый взгляд.
Таким образом, стремительный рост ставки привел, как мы хорошо понимаем, к тому, что облигации на балансах банков значительно снизились в цене.
Но одновременно с этим, падает стоимость обеспечений по кредитам в виде коммерческой недвижимости.
Веселенькие такие ножницы.
Так что… ждем-с. Рванет скоро. А то, что рынки пока сохраняют олимпийское спокойствие. Ну-ну.
https://bitkogan.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу