30 октября 2009 Алемар
Выход сильного отчета по ВВП США кардинальным образом изменил ситуацию на фондовых рынках: инвесторы, начавшие было сомневаться в перспективах восстановления экономики, получили новые доказательства ее подъема. С завершением размещений treasuries, объем которых на этой неделе составил $180 млрд., капитал вновь устремился в рисковые активы, обеспечив им по настоящему взрывной рост. Столь резкое изменение рыночных ожиданий должно сыграть на руку отечественному рынку. Впрочем, учитывая вчерашний подъем по индексу ММВБ на 3,8%, сегодняшний рост будет ограниченным (1-1,5%): под конец торгов в Азии начали появляться продажи, а котировки нефти выросли не столь сильно, чтобы оказать существенную поддержку российским акциям. По всей видимости, на уровне 1330 п. по ММВБ рынок столкнется с серьезным сопротивлением.
После провала в середине недели, американские индексы начали восстановление: выход сильного отчета по ВВП США за третий квартал укрепил веру инвесторов в рост экономики и дал толчок к росту фондовых рынков. Разворот капитала в пользу рисковых активов привел к росту доходностей treasuries до отметки 3,5% годовых, а пару евро/доллар отбросил к $1,4850. Индекс Dow при этом подскочил вчера на 2,05% до 9962,58 п., индекс S&P - на 2,25% до 1066,11 п.
Экономика США выросла в 3 квартале на 3,5%, превзойдя ожидания экспертов, оценивших прирост в 3,2%. Более того, ВВП вырос впервые со 2-го квартала 2008 года, тем самым, подтверждая выход США из самой масштабной рецессии со времен Великой депрессии. Основной вклад в рост показателя внесли потребительские расходы, которые выросли на 3,4% в прошлом квартале по сравнению со снижением на 0,9% во 2-ом. В целом рост потребительских расходов обеспечил 2,36 п.п. прироста экономики. Как видно, ставка на госстимулирование потребителя, сделанная денежными властями, сработала, однако в контексте сворачивания госпрограмм, экономика США может оказаться неспособной поддерживать высокие темпы роста. Не стоит забывать и о том, что в первом чтении ВВП учитываются преимущественно данные за первые два месяца квартала, поэтому при последующих ревизиях экономического роста отчет могут подкорректировать появившиеся еще в сентябре признаки ухудшения потребительского доверия.
Статистика по количеству обращений за пособием по безработице осталась без внимания инвесторов на фоне отчета по ВВП: число первичных обращений на прошлой неделе снизилось на 1 тыс. до 530 тыс. при ожиданиях снижения на 6 тыс.
В Азии торги также проходят на волне оптимизма. Индекс MSCI Asia Pacific растет на 1,8%. Улучшение экономических ожиданий, которым поспособствовал выход отчета по ВВП США, дополнила сильная статистика по рынку труда в Японии и неплохая корпоративная отчетность. Впрочем, определенно, динамика торгов в Штатах была более впечатляющей. По всей видимости, заявления Банка Японии о плановом сворачивании политики количественного смягчения в конце этого года, давят на рынок, предвещая ухудшение ситуации с ликвидностью. Кроме того, укрепление йены, которое последовало вслед за заявлением Центробанка Японии, сдержало рост котировок акций экспортеров.
Торги на российских торговых площадках сегодня должны открыться ростом. Восстановление спроса на сырьевые активы должно поддержать акции отечественных нефтяных и металлургических компаний. В частности, стоит выделить Газпромнефть, которая близка к консолидации 100% акций Sibir energy, а также НЛМК, ADR которого в Лондоне подскочили на 9%. Кроме того, рост должен продолжится и в банковских бумагах, в частности, в акциях Сбербанка, который реализует свои амбиции по экспансии в СНГ, приобретая Белпромстройбанк.
Интерес к себе сегодня должны привлечь префы МРК. В результате реформы "Связьинвеста" все акционеры МРК получат обыкновенные акции "Ростелекома" - вопрос в коэффициенте конвертации, вернее, дисконте привилегированных акций МРК к обычным. Учитывая разброс рыночных дисконтов префов к обычке МРК, в ближайшие дни возможна игра на сужение спрэдов. Кроме того, стоит обратить внимание на привилегированные акции самого Ростелекома: учитывая, что в обмене они участвовать не будут, доля чистой прибыли, причитающаяся на привилегированную акцию при выплате дивидендов, останется неизменной, притом, что Ростелеком в новой формации объединит всю отрасль фиксированной связи.
Впрочем, мы не ждем взрывного роста и полагаем, что подъем ограничиться 1-1,5%. Торги в Азии показали достаточно сдержанный оптимизм инвесторов в отношении перспектив дальнейшего роста мировых фондовых индексов, которые обусловлены опасениями сжатия ликвидности и удорожания кредитных ресурсов
После провала в середине недели, американские индексы начали восстановление: выход сильного отчета по ВВП США за третий квартал укрепил веру инвесторов в рост экономики и дал толчок к росту фондовых рынков. Разворот капитала в пользу рисковых активов привел к росту доходностей treasuries до отметки 3,5% годовых, а пару евро/доллар отбросил к $1,4850. Индекс Dow при этом подскочил вчера на 2,05% до 9962,58 п., индекс S&P - на 2,25% до 1066,11 п.
Экономика США выросла в 3 квартале на 3,5%, превзойдя ожидания экспертов, оценивших прирост в 3,2%. Более того, ВВП вырос впервые со 2-го квартала 2008 года, тем самым, подтверждая выход США из самой масштабной рецессии со времен Великой депрессии. Основной вклад в рост показателя внесли потребительские расходы, которые выросли на 3,4% в прошлом квартале по сравнению со снижением на 0,9% во 2-ом. В целом рост потребительских расходов обеспечил 2,36 п.п. прироста экономики. Как видно, ставка на госстимулирование потребителя, сделанная денежными властями, сработала, однако в контексте сворачивания госпрограмм, экономика США может оказаться неспособной поддерживать высокие темпы роста. Не стоит забывать и о том, что в первом чтении ВВП учитываются преимущественно данные за первые два месяца квартала, поэтому при последующих ревизиях экономического роста отчет могут подкорректировать появившиеся еще в сентябре признаки ухудшения потребительского доверия.
Статистика по количеству обращений за пособием по безработице осталась без внимания инвесторов на фоне отчета по ВВП: число первичных обращений на прошлой неделе снизилось на 1 тыс. до 530 тыс. при ожиданиях снижения на 6 тыс.
В Азии торги также проходят на волне оптимизма. Индекс MSCI Asia Pacific растет на 1,8%. Улучшение экономических ожиданий, которым поспособствовал выход отчета по ВВП США, дополнила сильная статистика по рынку труда в Японии и неплохая корпоративная отчетность. Впрочем, определенно, динамика торгов в Штатах была более впечатляющей. По всей видимости, заявления Банка Японии о плановом сворачивании политики количественного смягчения в конце этого года, давят на рынок, предвещая ухудшение ситуации с ликвидностью. Кроме того, укрепление йены, которое последовало вслед за заявлением Центробанка Японии, сдержало рост котировок акций экспортеров.
Торги на российских торговых площадках сегодня должны открыться ростом. Восстановление спроса на сырьевые активы должно поддержать акции отечественных нефтяных и металлургических компаний. В частности, стоит выделить Газпромнефть, которая близка к консолидации 100% акций Sibir energy, а также НЛМК, ADR которого в Лондоне подскочили на 9%. Кроме того, рост должен продолжится и в банковских бумагах, в частности, в акциях Сбербанка, который реализует свои амбиции по экспансии в СНГ, приобретая Белпромстройбанк.
Интерес к себе сегодня должны привлечь префы МРК. В результате реформы "Связьинвеста" все акционеры МРК получат обыкновенные акции "Ростелекома" - вопрос в коэффициенте конвертации, вернее, дисконте привилегированных акций МРК к обычным. Учитывая разброс рыночных дисконтов префов к обычке МРК, в ближайшие дни возможна игра на сужение спрэдов. Кроме того, стоит обратить внимание на привилегированные акции самого Ростелекома: учитывая, что в обмене они участвовать не будут, доля чистой прибыли, причитающаяся на привилегированную акцию при выплате дивидендов, останется неизменной, притом, что Ростелеком в новой формации объединит всю отрасль фиксированной связи.
Впрочем, мы не ждем взрывного роста и полагаем, что подъем ограничиться 1-1,5%. Торги в Азии показали достаточно сдержанный оптимизм инвесторов в отношении перспектив дальнейшего роста мировых фондовых индексов, которые обусловлены опасениями сжатия ликвидности и удорожания кредитных ресурсов
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба