12 мая 2023 General Invest
Макроданные из США
Инфляция в США за апрель в годовом исчислении снизилась. Снижение показывают большинство категорий цен входящих в широкий индекс. В то же время, по сравнению с мартом, инфляция показывает умеренный рост, но он обусловлен преимущественно скачком цен на подержанные авто. Это может прекратиться уже в следующем месяце.
Цены на подержанные авто стали ключевым драйвером базового CPI в апреле
Широкий индекс CPI за апрель показал рост на 4,9% год к году: динамика роста инфляции продолжила замедляться. Основными драйверами инфляции в апреле стали энергетика и товары. В то же время сектор услуг, куда входят и цены на аренду жилья бурного роста не показал. Более того: инфляция аренды жилья перестала ускоряться еще в конце 2022 и по итогам апреля вновь показывает замедление.
Рис. 1. Цены на аренду жилья возможно достигли пика
Более важным показателем для участников рынка является базовый индекс CPI (т.е. инфляция но без компонентов продовольствие и энергетика). Базовый CPI месяц к месяцу ускорился до 0,41% (против 0,38%) в марте.
Рис.2 Основные категории CPI (изм. мес. к мес.)
Однако:
Ключевым драйвером роста базового CPI стали цены на подержанные авто они обусловили 14 б.п. из общего роста CPI (0,41%). В то же время эту категорию на следующий месяц можно нивелировать: уже в апреле оптовые цены на подержанные машины показали существенное снижение.
Более важным фактором однако становится то, что Долгожданное замедление стоимости аренды жилья наконец начинает приобретать форму. Стоимость аренды жилья в составе CPI (owners equivalent rent) выросла на 0,4% в апреле, против 0,6% месяцем ранее. По факту инфляция аренды жилья перестала ускоряться уже с конца 2022 года. Более того, как мы неоднократно отмечали, стоимость аренды жилья в составе CPI во многом рассчитывается исходя из цен на покупку жилья, с лагом в 6-12 месяцев. Здесь важно отметить, что эти цены достигли пика в июне 2022 (рис. 1), а значит мы можем увидеть дальнейшее замедление этого компонента инфляции.
В апреле инфляция в США упала до 4,9%
При этом базовая инфляция продолжает замедляться
Такие данные по инфляции, на наш взгляд могут стать еще одним аргументом для паузы ФРС в июне (рис. 4). Кстати стоит отметить что любимая метрика ФРС SPI Supercroe (минус еда, энергетика и жилье) в апреле продолжила падать (рис.5).
Рис. 4 Участники рынка ожидают паузу ФРС на следующем заседании и первое полноценное снижение ставки уже к сентябрю этого года
Рис. 5 Приоритетная для ФРС метрика CPI supercore (CPI минус еда, энергетика и аренда жилья) показывает стабильное замедление
В апреле оптовые цены на подержанные машины снизились на 3% и едва ли окажут поддержку CPI в следующем месяце.
Рекордный рост цен на покупку жилья в США достиг пика летом 2022 года, c тех пор рост цен замедлился практически до нуля. Обычно данный компонент отражается в CPI в разрезе стоимости аренды жилья с лагом 6-12 месяцев.
Инфляция в США за апрель в годовом исчислении снизилась. Снижение показывают большинство категорий цен входящих в широкий индекс. В то же время, по сравнению с мартом, инфляция показывает умеренный рост, но он обусловлен преимущественно скачком цен на подержанные авто. Это может прекратиться уже в следующем месяце.
Цены на подержанные авто стали ключевым драйвером базового CPI в апреле
Широкий индекс CPI за апрель показал рост на 4,9% год к году: динамика роста инфляции продолжила замедляться. Основными драйверами инфляции в апреле стали энергетика и товары. В то же время сектор услуг, куда входят и цены на аренду жилья бурного роста не показал. Более того: инфляция аренды жилья перестала ускоряться еще в конце 2022 и по итогам апреля вновь показывает замедление.
Рис. 1. Цены на аренду жилья возможно достигли пика
Более важным показателем для участников рынка является базовый индекс CPI (т.е. инфляция но без компонентов продовольствие и энергетика). Базовый CPI месяц к месяцу ускорился до 0,41% (против 0,38%) в марте.
Рис.2 Основные категории CPI (изм. мес. к мес.)
Однако:
Ключевым драйвером роста базового CPI стали цены на подержанные авто они обусловили 14 б.п. из общего роста CPI (0,41%). В то же время эту категорию на следующий месяц можно нивелировать: уже в апреле оптовые цены на подержанные машины показали существенное снижение.
Более важным фактором однако становится то, что Долгожданное замедление стоимости аренды жилья наконец начинает приобретать форму. Стоимость аренды жилья в составе CPI (owners equivalent rent) выросла на 0,4% в апреле, против 0,6% месяцем ранее. По факту инфляция аренды жилья перестала ускоряться уже с конца 2022 года. Более того, как мы неоднократно отмечали, стоимость аренды жилья в составе CPI во многом рассчитывается исходя из цен на покупку жилья, с лагом в 6-12 месяцев. Здесь важно отметить, что эти цены достигли пика в июне 2022 (рис. 1), а значит мы можем увидеть дальнейшее замедление этого компонента инфляции.
В апреле инфляция в США упала до 4,9%
При этом базовая инфляция продолжает замедляться
Такие данные по инфляции, на наш взгляд могут стать еще одним аргументом для паузы ФРС в июне (рис. 4). Кстати стоит отметить что любимая метрика ФРС SPI Supercroe (минус еда, энергетика и жилье) в апреле продолжила падать (рис.5).
Рис. 4 Участники рынка ожидают паузу ФРС на следующем заседании и первое полноценное снижение ставки уже к сентябрю этого года
Рис. 5 Приоритетная для ФРС метрика CPI supercore (CPI минус еда, энергетика и аренда жилья) показывает стабильное замедление
В апреле оптовые цены на подержанные машины снизились на 3% и едва ли окажут поддержку CPI в следующем месяце.
Рекордный рост цен на покупку жилья в США достиг пика летом 2022 года, c тех пор рост цен замедлился практически до нуля. Обычно данный компонент отражается в CPI в разрезе стоимости аренды жилья с лагом 6-12 месяцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба