Мы повышаем рейтинг акций Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) до "Покупать" с "Держать" и подтверждаем целевую цену HKD 360,1, что предполагает апсайд 16%. С момента нашей прошлой рекомендации от начала февраля акции HKEX заметно скорректировались вниз и, на наш взгляд, сейчас выглядят интересными для покупки.
HKEX — одна крупнейших биржевых площадок мира. Компания проводит торги широким спектром финансовых инструментов, а также обеспечивает клиринг и расчетно-депозитарное обслуживание, предоставляет информационно-аналитические услуги.
HKEX является оператором систем Stock Connect — трансграничного инвестиционного канала, позволяющего иностранцам через HKEX напрямую покупать акции, торгующиеся на биржах материкового Китая. Таким образом, компанию можно назвать "воротами в Китай" для международных инвесторов.
HKEX весьма уверенно начала 2023 г. Выручка в I квартале выросла на 18,5% г/г, до HKD 5,6 млрд, благодаря существенному росту инвестиционных доходов на фоне повышенных процентных ставок. А чистая прибыль подскочила на 27,7%, до HKD 3,4 млрд, или HKD 2,69 на акцию, чему способствовал неплохой контроль над операционными расходами. Отметим, что выручка и прибыль также показали заметный прирост в поквартальном выражении и превзошли консенсус-прогноз.
Преимуществом HKEX является привлекательный дивидендный профиль. Согласно дивидендной политике, компания стремится направлять на дивиденды 90% прибыли акционеров. Дивидендная доходность акций составляет 2,3% NTM и ощутимо превышает среднее значение для ведущих биржевых операторов мира.
Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы HKEX. Отмена антиковидных ограничений в КНР должна придать мощный импульс экономике страны. При этом монетарная политика в Поднебесной, в отличие от многих других ведущих стран, остается мягкой, создавая благоприятные условия для финансовых рынков. Учитывая, что китайские акции выглядят относительно недорогими по мультипликаторам, можно ожидать сохранения высокого интереса глобальных инвесторов к ним, особенно с учетом ожиданий рецессии в ведущих западных странах. И HKEX, позволяющая иностранцам совершать операции с акциями компаний КНР, торгующимися как в Гонконге, так и на биржах материкового Китая, будет выигрывать от этого. В частности, уже в этом году выручка и прибыль, как ожидается, превзойдут показатели очень успешного для компании 2021 г.
Наша оценка путем сравнения с аналогами (по коэффициенту P/E 2023П и дивидендной доходности) и по историческому мультипликатору P/E NTM предполагает апсайд 16% к текущим котировкам.
Риски связаны с возможным новым охлаждением экономической активности в КНР в случае наступления глобальной рецессии, с соответствующим давлением на рыночные настроения, геополитической напряженностью вокруг Тайваня, строгим регулированием в ряде секторов Поднебесной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба