Ровно месяц назад делал разборку отчета СБЕР за Март
В разборке размышлял о перспективах банка и его прибыли в условиях ускорения месячной инфляции и возможного скорого повышения ставки ЦБ
В Апреле ЦБ оставил ставку на уровне 7.5%, а ФРС поднял до 5.25%
Такой минимальной разницы между ставкой ЦБ и ФРС еще не было
Тем временем, недельная инфляция продолжает ускоряться в России
Следующее заседание ЦБ в Июне, думаю к тому времени инфляция еще подрастет и в месячном и уже годовом выражении!
Но вернемся к СБЕР
Главное событие этой недели конечно же дивидендная отсечка
На канале проводил опрос "За сколько дней СБЕР закроет дивидендный гэп?"
Мнения участников канала сильно разошлись
Основываясь на опыте прошлых лет, я полагал что это займет дней 20
По факту СБЕР почти закрыл гэп за 2 дня!!!
Фантастический аукцион невиданной щедрости!
1 750 тыс инвесторов СБЕР получат дивиденды без дивидендного гэпа!
Получается тот маленький спред между акциями СБЕР и июньским фьючерсом, про который я писал в Апреле, действительно правильно подсказывал, что гэп закроется быстро
Сегодня СБЕР еще подкинул позитива в рынок опубликовав отчет за Апрель
Вдумайтесь, 121 000 000 000 руб чистой прибыли за месяц!!!
За 4 месяца СБЕР заработал уже на 170 млрд руб больше, чем ВТБ планирует заработать за ВЕСЬ 2023 год!
Давайте пробежимся по основным показателям СБЕР из пресс-релиза
Процентные доходы выросли на 70% год к году до 178 млрд руб
По графику видно как тяжело было банку после повышения ставки ЦБ в Марте'22
Комиссионные доходы выросли на 13% год к году до 52 млрд руб
Банк не показывает прибыль от валютных операций и переоценки в отчете
Но ее можно высчитать и расчеты говорят о том, что банк хорошо заработал на росте курса валют в Марте и Апреле
Операционная прибыль от ЧПД, ЧКД и валюты выросла в Апреле до 275 млрд руб
Банк зарабатывал в Марте-Апреле по 12 руб операционной прибыли до резервов
Расходы на резервы и переоценку кредитов в Марте-Апреле выросли до 65 млрд
Вот как банк объясняет этот рост
Курс валют работает в обе стороны, принося банку и прибыль и убыток
Стоит отметить, что отчет за Апрель и Март не бьются по сумме резервов
В Апреле заявлены 64.9 млрд за Апрель и 190.7 млрд за 4 месяца
В Марте же были указаны 71.2 млрд руб резервов за 3 месяца
Где-то потерялись 54.6 млрд руб резервов - добавил их в Март на своем графике
Операционные расходы в Апреле продолжили свой рост
По итогам года они "откусят" около 33-34 руб/акция операц.прибыли
В итоге, после резервов, операционных расходов и налогов у банка осталось 121 млрд руб прибыли
Это 5.3 руб/акция прибыли за месяц
А за 4 месяца банк заработал 20.8 руб для своих акционеров
Любители экстраполяции легко посчитают, что до конца года банк может заработать:
20.8/4*12=63.3 руб
Очень сильно!
Только вот можно ли экстраполировать прошлую прибыль в будущее?
Большой вопрос...
Пока у банка все идет очень хорошо и темпы восстановления прибыли поражают
График прибыли очень напоминает месячный график акций СБЕР
Или это график акций напоминает график прибыли...
Можно ли надеяться, что акции подорожают выше прошлых максимумов в 360 руб?
Что-то подсказывает, что это будет сделать сложнее чем в прошлые годы
В отсечку по дивидендам за 2022 год СБЕР ушел с доходностью 10.5%
Если банк заработает 63 руб и выдаст 31.5 руб дивидендов за 2023, то при такой же 10.5% доходности акция летом 2024 будет стоить на отсечке 300 руб
Для того, чтобы акция СБЕР выросла выше 360 руб нужны:
1. более высокая прибыль и дивиденды
2. решение геополитических вопросов, что снизит дисконт российских акций
3. низкая ставка ЦБ
И желательно, чтобы эти три фактора сработали вместе
Но даже 300 руб летом 2024 это +30% от текущих котировок
Плюс еще 13% дивидендами за 2023 год
Вроде выглядит неплохо...
С нетерпением жду Июнь и решение ЦБ по ставке - это будет ключевой момент
Ну и следим за геополитикой, к сожалению она многое решает в данный момент
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter