В начале Апреля делал разборку отчета ЦЕНТРА по РСБУ за 2022 год
Рекомендую сначала прочитать ее перед прочтением сегодняшней
Разборку сделаем по классике:
Операционные результаты
Финансовые результаты сегментов
Финансовые результаты компании
Перспективы 2023
Передача электроэнергии в 1кв снизилась на 0.7% к прошлому году
Снижение идет 3 квартала подряд
Потери электроэнергии снизились на 0.17pp до 12.8%
Но остаются на очень высоком уровне по сравнению с эффективными сетями
Согласно планам менеджмента в 2024 году потери должны снизиться до 7%
Пока эта цель кажется невыполнимой...
По моим расчетам, расходы на потери в 1кв выросли на 12% до 6.8 млрд руб
При этом выручка от передачи выросла на 13.4% до 30.6 млрд руб
Выручка от Технологического присоединения выросла на 70% до 0.8 млрд руб
Прибыль от передачи электроэнергии выросла на 22% до 4.9 млрд руб
Рекордная квартальная прибыль от передачи за всю историю компании
Давайте посмотрим как выглядит динамика операционной и чистой прибыли
Операционная прибыль выросла на 33% до 0.133 руб/акция
Чистая прибыль выросла на 52% до 0.09 руб/акция
0.09 руб/акция это 3.7 млрд руб чистой прибыли
Напомню, что в январской версии плана прибыль за 2023 должна была составить 5.8 млрд руб
Однако, в Марте менеджмент опубликовал новый план, в котором цель на 2023 повышена до 6.5 млрд руб
Таким образом, за оставшиеся 2-4кв'23 прибыль составит 2.8 млрд руб
Вот как выглядит график прибыли согласно обновленного плана менеджмента
6.5 млрд руб плановой прибыли за 2023 год это 0.16 руб/акция
На мой взгляд, такое замедление показателей вполне возможно из-за догоняющего роста себестоимости в предстоящие кварталы 2023 года
Акция выросла с момента прошлой разборки до 0.4 руб
После чего пошла в коррекцию и снизилась до 0.3428 руб
Компания оценена сейчас всего в 2 годовых прибыли 2023 года
Сколько из 16 коп прибыли будет направлено на дивиденды за 2023 год?
В новой версии бизнес-плана указаны 0.0477 руб/акция
Дивидендная доходность за 2023 летом 2024 составит 14%
Для сравнения, форвардная див.доходность СБЕР за 2023 около 13.5%
Может ли ЦЕНТР заплатить более щедрые дивиденды?
Думаю может...
Артем Алешин замгендиректора по финансам не так давно показывал слайд с 4 ключевыми драйверами роста выручки и прибыли в 2023 году
По его словам, 8.7 млрд руб (РПП 5% от НВВ) за 2023 могут быть направлены ТОЛЬКО на дивиденды ЦЕНТРА и ЦП!
5% РПП это новый элемент НВВ.
С целевым назначением в качестве дохода для акционеров
Сразу хочу предупредить, что попытка использовать в иных целях этого элемента фактически заблокирована основным акционером
По этому, любые предложения распределить этот доход на иные цели даже не рассматриваются
Смотреть с 4 часа 45 минут
Сколько из 8.7 млрд приходится на ЦЕНТР и сколько на ЦП?
Учитывая то, что часть филиалов ЦП продолжают работать по RAB тарифам, на мой взгляд, бОльшая часть из 8.7 млрд руб придется на ЦЕНТР
Предположим, что 5 млрд руб будет у ЦЕНТРА и 3.7 млрд у ЦП
Тогда дивиденды ЦЕНТРА могут составить почти 12 коп/акция
Фантастически хорошие дивиденды!
Или просто "фантастические"?
Почему менеджмент показал 8.7 млрд руб РПП на слайде презентации, но не отразил такие же дивиденды в новой версии бизнес-плана?
Можно только гадать...
До конца года еще 7 месяцев, и за это время многое может произойти и поменяться
Скоро акционерам предстоит получить итоговый дивиденд за 2022 год
Див.доходность 3%
С нетерпением жду отчет за 2 квартал, чтобы сделать обновление прогноза
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter