16 мая 2023 БКС Экспресс
Американский инвестор, Майкл Бьюрри, который заработал популярность на шортах в момент падения ипотечного рынка США в кризис 2008 г., в I квартале сделал ставку на акции подешевевших американских региональных банков и онлайн-ритейлеров Китая.
О фонде
Перед кризисом 2008 г. Бьюрри сделал ставку против американского рынка недвижимости, заработав для инвесторов фонда Scion Capital $700 млн. Впоследствии его история легла в основу фильма «Игра на понижение».
Вложения Scion на конец I квартала оцениваются всего в $107 млн, хотя и выросли с $46 млн в IV квартале 2022 г. Отчеты в 2021 г. отражали оценку активов фонда более чем в миллиард, однако Бьюрри, прогнозируя снижение рынка акций, сокращал позиции.
Вышеназванные цифры раскрывает отчетность фонда Scion Asset Management по форме 13F, который возглавляет Бьюрри. Сразу отметим, что текущие вложения фонда несравнимы с вложениями, например, Berkshire Hathaway Баффета, которые составляют более $300 млрд, или даже фонда Сороса с активами на $6,5 млрд.
Что покупал
В январе-марте фонд существенно увеличил вложения в акции Alibaba и JD.com — теперь они занимают в совокупности почти 20% портфеля. По JD позиция увеличилась более чем в 3 раза, по Alibaba — в 2 раза. Акции китайских компаний росли в начале года, но уже в марте оказались дешевле, чем в конце декабря.
В топ-10 позиций фонда сейчас входят акции, которых не было в портфеле кварталом ранее:
• Signet Jewelers — крупнейший ритейлер ювелирных изделий с бриллиантами
• New York Community Bancorp — региональный банк
• Zoom Video Communications — видеочат
• Capital One Financial — региональный банк
• Sibanye Stillwater — производитель платины, палладия
• Liberty Latin America — телеком с бизнесом в Латинской Америке
• Cigna — медицинский страховщик
Помимо New York Community и Capital One, фонд покупал бумаги и других региональных банков — First Republic, PacWest, Huntington Bancshares — очевидно, когда они подешевели на фоне разразившегося кризиса в секторе после банкротства Silicon Valley Bank.
Эта ставка не выглядит удачно, если только не была краткосрочной. Если New York Community Bancorp неплохо вырос с минимумов, то по остальным текущие котировки не радуют, а First Republic и вовсе закрылся.
Что продавал
Scion полностью ликвидировал позиции в акциях:
• MGM Resorts — оператор казино
• SkyWest — региональная авиакомпания
• Qurate Retail Group — медиакомпания
• Wolverine World Wide — производитель обуви
• Black Knight — финтех в сфере ипотечного кредитования
Серьезны урезаны позиции в бумагах GEO Group (-62%), инвестирующей в частные тюрьмы и психиатрические учреждения. В меньшей степени по разработчику оптоэлектронных компонентов, лазеров — Coherent (-17%).
В итоге
В целом позиции фонда отражают весьма выборочный подход к инвестициям, по ряду из них, вероятно, с коротким горизонтом. То есть восстановления широкого рынка управляющие фонда, скорее, не ждут.
Взгляд БКС
• Alibaba (Покупать. Цель на год 134 HKD/ +56%)
• JD.com (Покупать. Цель на год 255 HKD/ +74%)
О фонде
Перед кризисом 2008 г. Бьюрри сделал ставку против американского рынка недвижимости, заработав для инвесторов фонда Scion Capital $700 млн. Впоследствии его история легла в основу фильма «Игра на понижение».
Вложения Scion на конец I квартала оцениваются всего в $107 млн, хотя и выросли с $46 млн в IV квартале 2022 г. Отчеты в 2021 г. отражали оценку активов фонда более чем в миллиард, однако Бьюрри, прогнозируя снижение рынка акций, сокращал позиции.
Вышеназванные цифры раскрывает отчетность фонда Scion Asset Management по форме 13F, который возглавляет Бьюрри. Сразу отметим, что текущие вложения фонда несравнимы с вложениями, например, Berkshire Hathaway Баффета, которые составляют более $300 млрд, или даже фонда Сороса с активами на $6,5 млрд.
Что покупал
В январе-марте фонд существенно увеличил вложения в акции Alibaba и JD.com — теперь они занимают в совокупности почти 20% портфеля. По JD позиция увеличилась более чем в 3 раза, по Alibaba — в 2 раза. Акции китайских компаний росли в начале года, но уже в марте оказались дешевле, чем в конце декабря.
В топ-10 позиций фонда сейчас входят акции, которых не было в портфеле кварталом ранее:
• Signet Jewelers — крупнейший ритейлер ювелирных изделий с бриллиантами
• New York Community Bancorp — региональный банк
• Zoom Video Communications — видеочат
• Capital One Financial — региональный банк
• Sibanye Stillwater — производитель платины, палладия
• Liberty Latin America — телеком с бизнесом в Латинской Америке
• Cigna — медицинский страховщик
Помимо New York Community и Capital One, фонд покупал бумаги и других региональных банков — First Republic, PacWest, Huntington Bancshares — очевидно, когда они подешевели на фоне разразившегося кризиса в секторе после банкротства Silicon Valley Bank.
Эта ставка не выглядит удачно, если только не была краткосрочной. Если New York Community Bancorp неплохо вырос с минимумов, то по остальным текущие котировки не радуют, а First Republic и вовсе закрылся.
Что продавал
Scion полностью ликвидировал позиции в акциях:
• MGM Resorts — оператор казино
• SkyWest — региональная авиакомпания
• Qurate Retail Group — медиакомпания
• Wolverine World Wide — производитель обуви
• Black Knight — финтех в сфере ипотечного кредитования
Серьезны урезаны позиции в бумагах GEO Group (-62%), инвестирующей в частные тюрьмы и психиатрические учреждения. В меньшей степени по разработчику оптоэлектронных компонентов, лазеров — Coherent (-17%).
В итоге
В целом позиции фонда отражают весьма выборочный подход к инвестициям, по ряду из них, вероятно, с коротким горизонтом. То есть восстановления широкого рынка управляющие фонда, скорее, не ждут.
Взгляд БКС
• Alibaba (Покупать. Цель на год 134 HKD/ +56%)
• JD.com (Покупать. Цель на год 255 HKD/ +74%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба