17 мая 2023 | Московская биржа RAZBORKA
Чем запомнились торги в Апреле 2023 года?
Да тем же чем и в Марте, Феврале и в Январе
Необъяснимым разгоном акций 2 и 3 эшелона...
Без новостей и без отчетов никому малоизвестные и малоликвидные акции растут на десятки % на огромных объемах
Вот вам несколько свежих примеров
5 Апреля КАМАЗ +30% c объемом торгов в 2 раза больше ГАЗПРОМА!
За день прошло 50% ВСЕХ акций КАМАЗ в свободном обращении!
ФАРМСИНТЕЗ - рост в 3 раза за 7 месяцев
Убыточная компания оценена в 9 годовых выручек!
РУССНЕФТЬ - рост в 2 раза за 4 месяца
При этом, последние 2 квартала компания ничего не зарабатывает!
Повторяется все то же самое о чем писал в прошлых разборках
Меняются только названия бумаг и % роста...
Новый герой Апреля-Мая это СОЛЛЕРС
Акция выросла в Апреле в 1.7 раза с 235 до 421 руб
И за первые 2 недели Мая еще в 2.5 раза до 1015 руб на гигантском объеме!
СОЛЛЕРС это крупное предприятие по производству автомобилей
Отчета за 2п'22 МСФО нет и не будет, а за 1 полугодие компания была убыточной
Тем не менее, по итогам 2022 менеджмент решил выплатить дивиденды (впервые с 2013 года)
На Ваш взгляд, 45 руб дивидендов (возможно разовых) достаточно, чтобы акция стоила 700-1000 руб?
Текущая дивидендная доходность 6%, что почти в 1.5 раза меньше чем в ОФЗ
Как такое может быть?
Не понимаю...
Но рынок есть рынок и наверное надо просто принять такие чудеса как данность
Давайте посмотрим на основные параметры и результаты работы МОСБИРЖА
Количество уникальных счетов увеличилось в Апреле до 25 млн!
Прирост за месяц составил почти 550 тыс счетов!
Из 25 млн счетов активными в Апреле было только 2.6 млн счетов
Это на 10% меньше чем в Январе'22, при этом за прошедший год уникальных счетов стало на 44% больше
Приток новых инвесторов слабо транслируется в увеличение активности
Напомню, что по данным ЦБ, на конец 4кв'22 доля пустых счетов выросла до 87%
Зачем люди открывают брокерский счет и не торгуют?
Брокерский счет, как говорится "хлеба не просит" - пусть будет на всякий случай
Тем не менее, 2.6 млн активных физиков это теперь РЕАЛЬНАЯ сила на рынке
Доля физиков в обороте рынка акций в Апреле выросла до доминирующих 82%!
Второе место с долей 15% занимают дилеры, еще по 3-4% у ДУ и Юр.лиц
Кто такие дилеры?
Это те, кто постоянно "присутствуют" в биржевых стаканах с своим объемом на продажу и заявками на покупку
И если верить тексту, это те кто помогают формировать стоимость ценных бумаг
В последнее время эти парни не очень хорошо справляются с своей работой
Или наоборот слишком хорошо?
Кто это такие?
Список маркет-мейкеров можно найти по этой ссылке
Вот к примеру список кто работает в стакане МЕЧЕЛ
Всего у МЕЧЕЛ 4 маркет-мейкера: РИКОМ-ТРАСТ, ФИНАМ, АЛОР+ и Ренессанс Брокер
Отмечу, что в Октябре'22 МОСБИРЖА изменила правила работы маркет-мейкеров
Как нулевая комиссия мейкера может помочь увеличить количество заявок и объем торгов акциями?
Если честно, мне не совсем это понятно...
Я всегда думал, что объем торгов зависит от наличия покупателя
Если спроса нет, то ты хоть обобставляйся заявками на продажу с 0 комиссией
Но по-странному совпадению, взлеты акций на огромных объемах начались в Декабре'22 - ровно через месяц после этого нововведения
Наверное просто совпадение...
МОСБИРЖА переодически раскрывает информацию о торговых стратегиях на рынке акций
Всего биржа выделяет 3 стратегии: обычные, HFT и алгоритмическую
На долю торговли руками приходится около 70% объема торгов
Оставшиеся 30% объема торгов акций делают роботы HFT и алгоритмы!
HFT это High Frequency Trading с более чем 10 тыс заявок в день
Алгоритмы это более 1 тыс заявок в день
Интересный был всплеск активности алго на Сентябрьской панике!
Представляете как все сложно устроено в биржевом стакане!
И дилеры и маркет-мейкеры и роботы...
Может разгон акций это вина сломавшихся сумасшедших роботов?
Это бы многое объяснило...
Интересно, что в 2017-2021 годах когда на бирже присутствовали нерезиденты доля роботов превышала 50%!!!
Как действовали рыночные игроки в Апреле?
Физики увеличили в Апреле свои вложения в акции на 29 млрд руб!
Рекордный объем покупок с Февраля'22!
Физики покупают 5 месяцев подряд, что разогнало индекс с 2000 до 2650 пунктов
Но если физики покупают, значит кто-то продает?
Все верно!
Все другие игроки удовлетворяют спрос физиков и распродают свои позиции
Если в 2019-2021 продавцами были в основном убегавшие нерезиденты, то теперь продавцы это наши банки, нефинансовые организации и доверительное управление
Давайте взглянем на этот же график с Декабря'21 по Апрель'23
Что можно сказать про прошедшие 17 месяцев?
Почти весь объем покупок Марта'22 составили покупки системно-значимых банков (СЗКО)
С Марта по Август, пока рынок падал и физики боялись покупать, основным покупателем были фонды доверительного управления
Когда же рынок после сентябрьской паники начал тихонько расти, физики начали свои покупки
Это начало разгонять индекс!
И на этом росте физики стали наращивать свои покупки, а ВСЕ остальные игроки продавать!
Вот как выглядит сальдо операций покупка/продажа за последний год с Апреля'22 по Апрель'23
Получается, что физики и фонды доверительного управления (по сути тоже физики) выкупили ВСЁ что продавали нерезиденты, банки и фонды
Суммарно ДУ в интересах физиков и сами физики за год выкупили акций на 140 млрд руб!
Откуда взялось столько акций на такую огромную сумму?
Возможно, это просочившиеся по разным каналам акции нерезидентов
Но даже если это так, то почему УМНЫЕ ДЕНЬГИ не оставил эти акции себе?
Ведь большинство инвестдомов пишут о том, что рынок в 2023 вырастет на 40% и более процентов!
Не верят в свои собственные прогнозы?
Фиксируют прибыль считая ее достаточной?
Нужны деньги, чтобы купить какие-то другие еще более интересные активы?
Наверное, сочетание этих и еще сотни прочих причин...
Что покупали физики и что продавали фонды и банки?
Народный портфель на конец Апреля выглядел так
Список практически не меняется в последнее время
Меняется только доля основных позиций!
Доля СБЕР в Апреле превысила 41% ВСЕГО объема портфеля акций физлиц!
Продолжила сокращаться доля ГАЗПРОМ, и НОРНИКЕЛЬ (в том числе из-за падения котировок)
Учитывая огромный вес СБЕР в рынке и портфелях, получается так, что фонды и банки продавали в последнее время физикам в основном акции СБЕР?
Хм...
А как же рекордная прибыль банка?
Рекордные дивиденды?
За последние 12 месяцев акции СБЕР лидеры роста в индексе ММВБ
Акции выросли почти на 100%
Возможно, банки и фонды считают что акции СБЕР уже переоценены?
Но нет, большинство прогнозов говорит о том, что потенциал роста сохраняется
Какой-то когнитивный диссонанс получается...
Недавно делал разборку отчета СБЕР за Апрель'23
Экстраполируя прибыль 4 месяцев, мы получаем 63 руб прибыли и 31.5 руб дивидендов за 2023 год
Такой дивиденд предполагает при 10.5% доходности рост акций на 30% до 300 руб к лету 2024 года
Но интереснее другое!
После разборки я попросил читателей высказать СВОЕ мнение о текущей привлекательности акций СБЕР
На что получил следующие ответы
Из более 1000 проголосовавших, только 9% продают или продали акции СБЕР!!!
Кто окажется прав?
Банки, фонды и эти 9% продающие акции СБЕР или 91% оптимистов?
Время покажет...
Хочется верить в лучший вариант развития событий!
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter