19 мая 2023 Мои Инвестиции | ЦИАН
📈 В I кв. 2023 г. выручка Cian увеличилась на 39% г/г до 2,4 млрд руб. благодаря сильной динамике основного бизнеса (включает доходы от размещения объявлений, лидогенерации и рекламы). В частности, выручка от основного бизнеса выросла на 42% г/г до 2,3 млрд руб.
💰 По нашим оценкам, такому росту способствовали продолжающаяся монетизация сервисов Cian и текущая конъюнктура рынка недвижимости, которая остается позитивной для компании.
📲 Положительный эффект могло оказать и перераспределение рекламных бюджетов на фоне ухода зарубежных рекламных платформ.
⚙️ Cкорр. EBITDA выросла в шесть раз по сравнению с I кв. 2022 г. на фоне высоких темпов роста выручки, опережающих темпы роста операционных расходов. Маржа по скорр. EBITDA составила 14,7% против 3,2% за аналогичный период прошлого года. При этом маржа снизилась по сравнению с IV кв. 2022 г. на 9,8 п.п., в основном за счет сезонного роста расходов на маркетинг. В частности, в отчетный период такие расходы составили 35% выручки против 26% в IV кв. 2022 г.
🗝 Чистая прибыль Cian в I кв. 2023 г. выросла до 211 млн руб. против 44 млн руб. в I кв. 2022 г.
🧮 Чистый объем денежных средств на балансе компаний на конец квартала составил 4,6 млрд руб. При этом компания воздержалась от каких-либо комментариев по поводу использования этих средств, в том числе в плане возможности их распределения между акционерами.
👀 Что мы ожидаем от Cian в 2023 г. и что мы думаем об акциях?
Мы полагаем, что в ближайшие месяцы конъюнктура рынка недвижимости будет оставаться благоприятной для Cian в силу превышения предложения над спросом и сохраняющихся относительно высоких цен на недвижимость. Это способствует увеличению сроков экспозиции объявлений о продаже и аренде, а также стимулирует участников рынка активно использовать такие площадки, как Cian, для продвижения своих предложений.
В совокупности с растущей монетизацией сервиса это должно способствовать сохранению высоких темпов роста. Мы ожидаем роста выручки Cian на 26% г/г до 10,4 млрд рублей в 2023 г., но не исключаем возможности превышения данной оценки.
Сейчас, по нашим расчетам, Cian торгуется с мультипликатором EV/EBITDA на 2023 г. 10,6х, что несколько выше уровней, на которых торгуются другие российские технологические компании. Тем не менее с учетом перспектив роста мы видим неплохой фундаментальный стоимостной потенциал в акциях Cian.
В то же время неопределенность вокруг корпоративной реструктуризации остается сдерживающим фактором для котировок, поэтому прояснение перспектив такой реструктуризации остается ключевым потенциальным триггером для акций Cian, на наш взгляд.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter