Qiwi - результаты за I кв. 2023 г. и чего ждать дальше? » Элитный трейдер
Элитный трейдер


Qiwi - результаты за I кв. 2023 г. и чего ждать дальше?

29 мая 2023 Мои Инвестиции | Qiwi
🥝 В I кв. 2023 г. чистая выручка Qiwi выросла на 36% г/г до 8,6 млрд руб., за счет позитивной динамики всех сегментов, консолидации компании RealWeb, приобретенной в конце 2022 г., и эффекта низкой базы I кв. 2022 г.
 
📉 При этом чистая выручка Qiwi снизилась на 4% по сравнению с IV кв. 2022 г., что, помимо сезонности, может указывать на нормализацию объемов платежей и доходности платежных сервисов.
 
⚙️ По итогам I кв. 2023 г. скорр. EBITDA выросла на 21% г/г до 4,5 млрд руб. Маржа по скорр. EBITDA при этом составила 52% против 58% в I кв. 2022 г. Снижение маржинальности по сравнению с I кв. прошлого года связано прежде всего с консолидацией RealWeb и ростом расходов на персонал.
 
📈 В I кв. 2023 г. скорр. чистая прибыль выросла на 80% г/г до 4,2 млрд руб. Напомним, что до IV кв. 2021 г. Qiwi распределяла не менее 50% скорр. чистой прибыли в виде дивидендов, но потом приостановила выплаты по техническим причинам. По итогам отчетного квартала компания вновь приняла решения не осуществлять выплаты дивидендов в связи с сохраняющимися инфраструктурными ограничениями.
 
💰В сочетании с высокой маржинальностью бизнеса это привело к накоплению значительных денежных средств на балансе компании. По нашим оценкам на конец I кв. 2023 г. объем чистых денежных средств Qiwi, с учетом краткосрочных финансовых вложений, мог составить более 35 млрд руб.
 
💭 Что мы думаем о перспективах, инвестиционной привлекательности и дивидендах Qiwi?

В ближайшие кварталы мы ожидаем замедления темпов роста Qiwi г/г, в том числе из-за эффекта высокой базы, особенно во II кв. 2022 г.

При этом мы считаем, что акции Qiwi существенно недооценены: объем чистых денежных средств на балансе компании примерно соответствует её текущей рыночной капитализации (около 41 млрд руб.).

Мы полагаем, что к переоценке акций Qiwi может привести возобновление выплаты дивидендов, которое в свою очередь зависит от корпоративной реструктуризации. Однако в отношении сроков её проведения пока нет определенности: мы ожидаем, что новости по этому вопросу могут появиться в ближайшее время после разрешения вопроса о делистинге с Nasdaq (Qiwi получила уведомление о делистинге 15 марта, затем 27 апреля состоялись слушания по апелляции компании, но финальное решение по данному вопросу пока не объявлено).

Исходя из прежней дивидендной политики, распределение 50% накопленной с IV кв. 2021 г. скорр. чистой прибыли может означать выплату в размере 10 млрд руб. и дивидендную доходность около 25%.

Qiwi - результаты за I кв. 2023 г. и чего ждать дальше?

https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter