1 июня 2023 Блинов Сергей
Рост темпами 23% и выше продолжается с сентября прошлого года.
Номинальная денежная масса
На 1 мая номинальная денежная масса составила 84,636 трлн рублей.
Это вблизи исторического максимума (84,8 трлн), показанного месяцем ранее.
К аналогичному периоду прошлого года денежная масса выросла на 23,6%.
По итогам августа прошлого года рост денежной массы ускорился до 22,6%. После этого темпы ни разу не опустились ниже +23%.
Отметим, что это лучшая динамика с февраля 2011 года.
Что ещё важнее, денежная масса сейчас растёт быстрее цен, иначе говоря, растёт в реальном выражении.
На 1 мая рост реальной денежной массы (РДМ) составил 20,8% годовых.
Наш традиционный "денежный светофор" выглядит так.
Денежный мультипликатор (3,71; отношение денежной массы к денежной базе) сейчас близок к историческому рекорду.
Это говорит о том, что рост денежной массы происходит не благодаря Центробанку (который мог бы активнее наращивать денежную базу), а вопреки ему, за счёт более высоких рисков банковской системы.
Среднегодовой денежный мультипликатор (тёмно-синяя линия на графике выше) третий месяц держится на уровне 3,59 -- это исторический рекорд.
Резюме
Денежная масса растёт темпами +23% и выше уже девятый месяц подряд.
В реальном выражении (после корректировки на инфляцию) денежная масса впервые с 2010 года растёт темпами выше 20% второй месяц подряд.
Рост реальной денежной массы позитивно сказывается на ситуации в экономике.
Основные денежные переменные на 1 мая
ЦБ вчера опубликовал окончательные данные по денежной массе на 1 мая. Теперь можно показать структуру основных денежных переменных на эту дату.
Обратите внимание: имея "за душой" всего 6,587 трлн рублей ("деньги банков"), банки поддерживают безналичную денежную массу на сумму в десятеро большую, 68,394 трлн рублей (безналичная часть М2).
Это нормально для современных банковских систем с частичным резервированием.
Перевозки цемента в мае: третий месяц роста
В мае перевозки цемента по железным дорогам по нашим расчётам* выросли на 3,7%.
Это третий месяц роста подряд. Объём перевозки составил порядка 2,44 млн. тонн.
Перевозки по железным дорогам раньше были основным способом перевозок цемента. Но сейчас большая часть перевозится автомобильным транспортом.
Тем не менее, рост перевозок цемента говорит восстановлении спроса на него.
О "предсказательной" силе цемента см. "Его Величество Факт".
*- на основе пресс-релиза РЖД.
Перевозки грузов по железным дорогам растут четвёртый месяц подряд
В мае по данным РЖД перевозки грузов по железным дорогам выросли на 2% к маю прошлого года.
Это четвёртый месяц роста подряд после одиннадцати месяцев падения.
Объём перевозок в мае по нашей оценке составил 106,8 млн. тонн.
Обратите внимание, что падение перевозок в мае 2008 года началось задолго до падения ВВП (4 кв. 2008), которое приписали мировому финансовому кризису.
Аналогично, падение перевозок в декабре 2012 года предшествовало падению ВВП в 2014-2015 годах, которое приписали событиям на Украине и санкциям.
Индекс деловой активности (PMI) в мае показал второй лучший результат с 2017 года
В мае индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности России подрос до 53,5 пункта.
Это лишь немного ниже шестилетнего рекорда, показанного в марте (53,6) и является вторым лучшим результатом с января 2017 года.
Важно отметить, что в 2021 году индекс до таких вершин не доходил. И это не помешало ВВП в том году вырасти на 5,7%.
Ещё стоит обратить внимание на среднегодовые значения индекса (тёмно-синяя линия на графике ниже).
В 2021 году среднегодовой индекс находился ниже отметки в 50 пунктов. Сейчас же среднегодовой индекс повторяет результат октября 2017 года, который оставался лучшим последние 6 лет.
Резюме
В обрабатывающей промышленности России деловая активность находится на самом высоком уровне за последние 6 лет.
Прибыль предприятий остаётся высокой
В марте 2023 года прибыль предприятий* подросла на 1,872 трлн рублей, сообщил Росстат.
Это выше, чем в любом месяце до декабря 2020 года.
В реальном выражении прибыль выглядит уже скромнее
Подобные результаты в период до 2020 года в отдельные месяцы встречались.
Прибыль за последние 12 месяцев (скользящий год) опустилась до 17,4 трлн рублей.
При этом она, опять таки, выше, чем в период до 2021 года.
Резюме
По сравнению с пиком мая 2022 года прибыль предприятий немного снизилась. Но при этом она остаётся на высоком уровне, который до 2021 года не достигался.
*- сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Номинальная денежная масса
На 1 мая номинальная денежная масса составила 84,636 трлн рублей.
Это вблизи исторического максимума (84,8 трлн), показанного месяцем ранее.
К аналогичному периоду прошлого года денежная масса выросла на 23,6%.
По итогам августа прошлого года рост денежной массы ускорился до 22,6%. После этого темпы ни разу не опустились ниже +23%.
Отметим, что это лучшая динамика с февраля 2011 года.
Что ещё важнее, денежная масса сейчас растёт быстрее цен, иначе говоря, растёт в реальном выражении.
На 1 мая рост реальной денежной массы (РДМ) составил 20,8% годовых.
Наш традиционный "денежный светофор" выглядит так.
Денежный мультипликатор (3,71; отношение денежной массы к денежной базе) сейчас близок к историческому рекорду.
Это говорит о том, что рост денежной массы происходит не благодаря Центробанку (который мог бы активнее наращивать денежную базу), а вопреки ему, за счёт более высоких рисков банковской системы.
Среднегодовой денежный мультипликатор (тёмно-синяя линия на графике выше) третий месяц держится на уровне 3,59 -- это исторический рекорд.
Резюме
Денежная масса растёт темпами +23% и выше уже девятый месяц подряд.
В реальном выражении (после корректировки на инфляцию) денежная масса впервые с 2010 года растёт темпами выше 20% второй месяц подряд.
Рост реальной денежной массы позитивно сказывается на ситуации в экономике.
Основные денежные переменные на 1 мая
ЦБ вчера опубликовал окончательные данные по денежной массе на 1 мая. Теперь можно показать структуру основных денежных переменных на эту дату.
Обратите внимание: имея "за душой" всего 6,587 трлн рублей ("деньги банков"), банки поддерживают безналичную денежную массу на сумму в десятеро большую, 68,394 трлн рублей (безналичная часть М2).
Это нормально для современных банковских систем с частичным резервированием.
Перевозки цемента в мае: третий месяц роста
В мае перевозки цемента по железным дорогам по нашим расчётам* выросли на 3,7%.
Это третий месяц роста подряд. Объём перевозки составил порядка 2,44 млн. тонн.
Перевозки по железным дорогам раньше были основным способом перевозок цемента. Но сейчас большая часть перевозится автомобильным транспортом.
Тем не менее, рост перевозок цемента говорит восстановлении спроса на него.
О "предсказательной" силе цемента см. "Его Величество Факт".
*- на основе пресс-релиза РЖД.
Перевозки грузов по железным дорогам растут четвёртый месяц подряд
В мае по данным РЖД перевозки грузов по железным дорогам выросли на 2% к маю прошлого года.
Это четвёртый месяц роста подряд после одиннадцати месяцев падения.
Объём перевозок в мае по нашей оценке составил 106,8 млн. тонн.
Обратите внимание, что падение перевозок в мае 2008 года началось задолго до падения ВВП (4 кв. 2008), которое приписали мировому финансовому кризису.
Аналогично, падение перевозок в декабре 2012 года предшествовало падению ВВП в 2014-2015 годах, которое приписали событиям на Украине и санкциям.
Индекс деловой активности (PMI) в мае показал второй лучший результат с 2017 года
В мае индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности России подрос до 53,5 пункта.
Это лишь немного ниже шестилетнего рекорда, показанного в марте (53,6) и является вторым лучшим результатом с января 2017 года.
Важно отметить, что в 2021 году индекс до таких вершин не доходил. И это не помешало ВВП в том году вырасти на 5,7%.
Ещё стоит обратить внимание на среднегодовые значения индекса (тёмно-синяя линия на графике ниже).
В 2021 году среднегодовой индекс находился ниже отметки в 50 пунктов. Сейчас же среднегодовой индекс повторяет результат октября 2017 года, который оставался лучшим последние 6 лет.
Резюме
В обрабатывающей промышленности России деловая активность находится на самом высоком уровне за последние 6 лет.
Прибыль предприятий остаётся высокой
В марте 2023 года прибыль предприятий* подросла на 1,872 трлн рублей, сообщил Росстат.
Это выше, чем в любом месяце до декабря 2020 года.
В реальном выражении прибыль выглядит уже скромнее
Подобные результаты в период до 2020 года в отдельные месяцы встречались.
Прибыль за последние 12 месяцев (скользящий год) опустилась до 17,4 трлн рублей.
При этом она, опять таки, выше, чем в период до 2021 года.
Резюме
По сравнению с пиком мая 2022 года прибыль предприятий немного снизилась. Но при этом она остаётся на высоком уровне, который до 2021 года не достигался.
*- сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter