Если Вы еще не читали разборку МСФО за 2022 год настоятельно рекомендую начать с ее прочтения!
В оценке OZON очень важно понимать и учитывать как меняется компания и ее показатели от квартала к кварталу
Почему это важно?
Потому что компания очень быстро растет
Потому что быстро меняется структура ее выручки
Потому что быстро меняется ее рентабельность
По итогам года писал о том, что компания продолжает прожигать свою денежную позицию
Свободный денежный поток компании оставался отрицательным, хотя и улучшился к концу года
Из-за отрицательного FCF и валютной переоценки долг вырос выше 90 млрд
При этом денежная позиция составляла так же около 90 млрд руб
Но такая же сумма висела в задолженности перед поставщиками
Капитал компании был отрицателен
Это означало, что все активы компании принадлежат либо банкам, либо поставщикам
Давайте посмотрим, что изменилось за 1 квартал
Вот как выглядят основные показатели пресс-релиза
Прибыль за период 10.6 млрд руб!
Неужели OZON впервые в своей истории стал прибыльным?
С этим мы разберемся, но чуть позже...
Начнем традиционно с операционных показателей
Количество активных покупателей выросло до 37 млн человек
OZON работает уже не только в России, но для справки 37 млн человек это 50% экономически активного населения страны
Покупатели сделали почти 180 млн заказов за квартал
Это в 2 раза больше чем год назад!
Важно что среднее количество заказов осталась на уровне 4 кв
Это показывает стабильный уровень лояльности и привязанности покупателей
Общая сумма заказов выросла на 71% до более 300 млрд руб
Вы наверное обратили внимание, что количество заказов выросло в 2 раза, а сумма заказов только на 71%
Все дело в снижении среднего чека покупки
На первый взгляд, это выглядит негативной тенденцией
Но на мой взгляд, снижение чека как раз и показывает, что даже за мелкими покупками покупатель теперь идет на OZON, а не в ближайший магазин
Выручка OZON выросла в 1 кв на 47%
Постойте!
А как при росте суммы заказов на 71% выручка выросла только на 47%???
Дело в том, что OZON все меньше продает сам, а все больше продают продавцы
Доля продавцов составляет уже 79.5%!
Соответственно выручку OZON все больше формируют выручка от сервисов, оказываемых продавцам
Что это за сервисы?
В основном это комиссия за размещение товаров на площадке и их реклама
Отмечу что с недавних пор появилась выручка от финансовых сервисов - OZON начал активно кредитовать своих покупателей
Не смотря на значительный рост выручки операционная прибыль была все-таки отрицательной -117 млн руб или -1 руб/акция
Такое сокращение операц.убытков можно назвать настоящим достижением!
Но на сколько это устойчивый результат?
Бросается в глаза сокращение расходов на продажи на 31% или 2.3 млрд руб!
Расходы на технологии выросли всего на 9%, а административные расходы вообще остались на уровне прошлого года
Контроль над расходами это всегда хорошо!
Но вот сокращение расходов на продажи на фоне высокой конкуренции с WILDBERRIES выглядит немного странным
Судя по озвученным OZON и WILDBERRIES планам, разрыв в товарообороте сильно вырастет по итогам 2023 года
OZON решил не палить денег и довольствоваться вторым местом?
Возможно...
Если Вы внимательно смотрели скрин отчета фин.результатов, то уже увидели за счет чего была получена чистая прибыль
Вся прибыль была сформирована финансовыми доходами в размере 19 млрд руб
За счет чего был получен такой большой доход?
Напомню, что OZON согласовал погашение своих еврооблигаций по 65% от номинала
Вот разница между номинальной стоимость и фактической ценой погашения и составила этот разовый доход
Как вы наверное догадываетесь, от этого бумажного дохода денег на счетах не стало на 19 млрд руб больше
Сумма денежных средств за квартал снизилась на 8 млрд до 82 млрд руб
Таким образом, формально чистая прибыль у компании есть, но вся она бумажная
И если мы вычтем 19 млрд руб фин.дохода прибыли не будет
Убыток такой же как и в последние 3 квартала
Свободный денежный поток был отрицательным -8 млрд руб или -38 руб/акция
На что были потрачены 8 млрд руб?
4.4 млрд руб было потрачено на капитальные затраты
2.3 млрд руб было уплачено по арендным обязательствам
И еще 2.3 млрд было отложено на погашение еврооблигаций
Акций не отреагировали на отчет и снизились за неделю на 0.5% до 1780 руб
У компании намечается получение прибыли на операционном уровне
Но сможет ли и дальше компания так сильно сдерживать рост своих расходов на продажи, рекламу, персонал?
Интересно будет посмотреть на отчет за 2 квартал
Еще интереснее было бы узнать о планах компании по переезду с Кипра в Россию
Вообще, у OZON есть российское юрлицо, осуществляющее операционную деятельность
Оно называется ООО "ИНТЕРНЕТ РЕШЕНИЯ" и эта компания публикует годовую отчетность РСБУ
Как Вы наверное догадываетесь, оно было ожидаемо убыточным в прошлом году
Убыток на операционном уровне сократился в 2.5 раза до 17.7 млрд руб
А общий убыток составил 48.7 млрд руб (в том числе 10 млрд по сгоревшему ДЦ)
Но интереснее другое...
Интересно то, что главный акционер ООО "ОЗОН Холдинг" вынужден докапитализировать ООО "ИНТЕРНЕТ РЕШЕНИЯ" по 53-55 млрд руб в год
Плюс к этому в 2022 году была сделана очередная допэмиссия акций!
Допэмиссию выкупила кипрская головная компания OZON HOLDINGS PLC
По какой цене была выкуплена эта допэмиссия в отчете не сообщается
Пациент нуждается в постоянной ОЗОНотерапии
Благодаря помощи "ОЗОН Холдинг" и допэмиссии капитал "ИНТЕРНЕТ РЕШЕНИЯ" поддерживается в небольшом плюсе
А вот накопленный убыток составил по итогам 2022 года уже около 1000 руб
Это почти 150 млрд руб накопленных убытков!
Какая сумма помощи потребуется "ИНТЕРНЕТ РЕШЕНИЯ" в 2023 году?
Как долго "ОЗОН Холдинг" сможет помогать своей дочерней компании?
Можно только догадываться...
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter