5 июня 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Неожиданно для большинства инвесторов 2023 г. обернулся массовым ралли в мировых индексах. Пройдемся по списку стран, доступных на Мосбирже, и перечислим главные факторы в пользу роста или падения.
Какие страны в лидерах
Россия достойно смотрится на общем фоне, занимая одно из первых мест по динамике акций и в рублях (по индексу МосБиржи), и в долларах (по индексу РТС), но на других рынках сегодня тоже происходит немало интересного.
В таблице десять крупных глобальных и региональных рынков акций, включая США, Европу и Азию. Первое место в последние дни удерживает Япония, чей рынок в иенах (по индексу Nikkei) обновляет 33-летние максимумы.
Аутсайдер — Турция, которая была перегрета в прошлом году и теперь не растет даже в лирах. Китай растет в юанях (по индексу SSE), но в минусе в долларах (гонконгский Hang Seng), что может намекать на потенциал хорошего отскока.
Япония
Местный рынок в мае испытал сильнейший приток зарубежных инвесторов более чем за два года. Nikkei за месяц прибавил почти 10% и вышел на уровни 1991 г., где он был до начала эпохи «потерянных десятилетий».
Основные драйверы:
1. Отрицательная ключевая ставка (единственная из развитых стран).
2. Стабильно низкая инфляция (также единственная из развитых).
3. Иена стала самой слабой валютой года среди резервных (-4% против юаня и -7% против доллара и евро).
4. Растущий интерес к Японии со стороны западных техно-инвесторов, которые скупают активы, связанные с роботизацией.
5. Большой объем местного шорта (японские игроки, не привыкшие к затяжному ралли, вынужденно скупают акции, чтобы закрыть убытки).
Как вложиться в Японию:
Неквалифицированному инвестору доступен российский (рублевый) фьючерс на индекс Nikkei 225 c узнаваемым названием NIKK-. Он следует за динамикой одноименного фонда на индекс в иенах, но собран на российской инфраструктуре.
Учитывая размер одного лота (сейчас это около 32000 иен, или 1900 руб.) и размер гарантийного обеспечения, которое требует биржа (менее 300 руб.), инвестор может покупать или шортить Японию с 6-кратным ускорением.
Германия
В мае рынок ФРГ полностью восстановился после падения 2022 г. Был взят исторический уровень 16300 пунктов, который не поддавался даже в ноябре 2021 г., когда все фондовые индексы пухли от избытка дешевых денег.
Основные драйверы:
1. Масштабы рецессии и газового кризиса оказались гораздо слабее ожиданий.
2. Банковский кризис в Европе оказался более сдержанным, чем в США.
3. Менее агрессивная денежная политика ЕЦБ на фоне американской ФРС.
4. Инфляция снижается более быстрыми темпами, чем в США, при меньших усилиях регулятора.
5. Рост курса евро стимулирует восстановление внутреннего спроса и росту прибылей местного бизнеса, не связанного с экспортом.
Как вложиться в Германию
Для широкого круга инвесторов есть две основные опции: фьючерс отдельно на Германию (DAX-) и на европейский рынок в целом (STOX-). Они движатся синхронно, но динамика второго обычно более сдержанная и спокойная.
Как и в случае с NIKK-, эти два фьючерса никак не связаны с внешними депозитариями и зарубежными провайдерами. Это инструмент в рублях, копирующий динамику DAX и STOXX 50 в евро (в процентах, но не пунктах).
США
Американский рынок традиционно задает общий тон на всех мировых площадках, даже если динамика там оказывается слабее, чем в других странах. В мае NASDAQ и S&P 500 обновили 13-месчный и 9-месячный максимумы.
Основные драйверы:
1. Плавное завершение ФРС цикла повышения ставок.
2. Более быстрая, чем ожидалась, адаптация бизнеса и к инфляции, и к уровню ставок.
3. Переход инвесторов из краткосрочных защитных инструментов в более длинные и рискованные.
4. Ожидания ускоренной смены технологического уклада с фокусом на автоматизации, роботизации и нейтросетях.
5. Снижение геополитических рисков, переоценка масштаба угрозы со стороны Китая и России.
Как вложиться в США
Наиболее ливидные и хорошо проторгованные фьючерсы в рублях на зарубежные индексы это как раз американские S&P 500 и NASDAQ 100. Они первыми освоили метод копирования в рублях вслед за валютными фондами.
Основной инструмент — это SPYF-. Его значения в пунктах соответствуют цене акций крупнейшего ETF на S&P 500 (SPY), поэтому сейчас он стоит порядка 430 против 4300 самого индекса, что довольно удобно и наглядно (1:10).
Российский прокси для NASDAQ — это фьючерс NASD- (следует за фондом QQQ). У него лот подобран так, чтобы быть максимально похожим на сам индекс. Сейчас он завис чуть выше 14500, где открывается простор для коррекции.
Китай
Главный аутсайдер первого полугодия среди крупных рынков, хотя и не так давно был одним из ключевых локомотивов мирового ралли. В мае ускорил падение, однако последние пару дней показывает признаки разворота наверх.
Основные драйверы:
1. Реальный рост производства после отмены локдаунов все больше расходится с ожиданиями.
2. Внутренний спрос подавлен из-за упавшего курса юаня, что делает закупки импортных комплектующих, сырья и оборудования все более дорогим.
3. Иностранные инвесторы перекладываются из Китая на соседние рынки (Вьетнам, Малайзия, Индия) с более стабильной динамикой производства.
4. Бездействие властей и регуляторов Китая контрастирует с активностью в других странах включая Японию.
5. Внутренний массовый инвестор в Китае настроен спекулятивно, и в последние месяцы они предпочитали резать позиции или шортить акции.
Как вложиться в Китай
С недавнего времени китайские акции более не доступны для российских неквалифицированных инвесторов. Однако по-прежнему доступен довольно ликвидный и популярный фьючерс на индекс Гонконга HANG-.
Его особенность в том, что он дает оценку компаниям Китая в долларах (доллар Гонконга жестко привязан к доллару США). Это превращает HANG- в крайне волатильный инструмент для игры против американской валюты и в пользу юаня.
Несмотря на вялую динамику акций в местной валюте (+/-5% за целый год), в долларах (по индексу Hang Seng) он ускоряется до +/-15%, а с учетом эффекта плеча во фьючерсе (около 6,5 единиц) можно делать виражи до +/-100%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Какие страны в лидерах
Россия достойно смотрится на общем фоне, занимая одно из первых мест по динамике акций и в рублях (по индексу МосБиржи), и в долларах (по индексу РТС), но на других рынках сегодня тоже происходит немало интересного.
В таблице десять крупных глобальных и региональных рынков акций, включая США, Европу и Азию. Первое место в последние дни удерживает Япония, чей рынок в иенах (по индексу Nikkei) обновляет 33-летние максимумы.
Аутсайдер — Турция, которая была перегрета в прошлом году и теперь не растет даже в лирах. Китай растет в юанях (по индексу SSE), но в минусе в долларах (гонконгский Hang Seng), что может намекать на потенциал хорошего отскока.
Япония
Местный рынок в мае испытал сильнейший приток зарубежных инвесторов более чем за два года. Nikkei за месяц прибавил почти 10% и вышел на уровни 1991 г., где он был до начала эпохи «потерянных десятилетий».
Основные драйверы:
1. Отрицательная ключевая ставка (единственная из развитых стран).
2. Стабильно низкая инфляция (также единственная из развитых).
3. Иена стала самой слабой валютой года среди резервных (-4% против юаня и -7% против доллара и евро).
4. Растущий интерес к Японии со стороны западных техно-инвесторов, которые скупают активы, связанные с роботизацией.
5. Большой объем местного шорта (японские игроки, не привыкшие к затяжному ралли, вынужденно скупают акции, чтобы закрыть убытки).
Как вложиться в Японию:
Неквалифицированному инвестору доступен российский (рублевый) фьючерс на индекс Nikkei 225 c узнаваемым названием NIKK-. Он следует за динамикой одноименного фонда на индекс в иенах, но собран на российской инфраструктуре.
Учитывая размер одного лота (сейчас это около 32000 иен, или 1900 руб.) и размер гарантийного обеспечения, которое требует биржа (менее 300 руб.), инвестор может покупать или шортить Японию с 6-кратным ускорением.
Германия
В мае рынок ФРГ полностью восстановился после падения 2022 г. Был взят исторический уровень 16300 пунктов, который не поддавался даже в ноябре 2021 г., когда все фондовые индексы пухли от избытка дешевых денег.
Основные драйверы:
1. Масштабы рецессии и газового кризиса оказались гораздо слабее ожиданий.
2. Банковский кризис в Европе оказался более сдержанным, чем в США.
3. Менее агрессивная денежная политика ЕЦБ на фоне американской ФРС.
4. Инфляция снижается более быстрыми темпами, чем в США, при меньших усилиях регулятора.
5. Рост курса евро стимулирует восстановление внутреннего спроса и росту прибылей местного бизнеса, не связанного с экспортом.
Как вложиться в Германию
Для широкого круга инвесторов есть две основные опции: фьючерс отдельно на Германию (DAX-) и на европейский рынок в целом (STOX-). Они движатся синхронно, но динамика второго обычно более сдержанная и спокойная.
Как и в случае с NIKK-, эти два фьючерса никак не связаны с внешними депозитариями и зарубежными провайдерами. Это инструмент в рублях, копирующий динамику DAX и STOXX 50 в евро (в процентах, но не пунктах).
США
Американский рынок традиционно задает общий тон на всех мировых площадках, даже если динамика там оказывается слабее, чем в других странах. В мае NASDAQ и S&P 500 обновили 13-месчный и 9-месячный максимумы.
Основные драйверы:
1. Плавное завершение ФРС цикла повышения ставок.
2. Более быстрая, чем ожидалась, адаптация бизнеса и к инфляции, и к уровню ставок.
3. Переход инвесторов из краткосрочных защитных инструментов в более длинные и рискованные.
4. Ожидания ускоренной смены технологического уклада с фокусом на автоматизации, роботизации и нейтросетях.
5. Снижение геополитических рисков, переоценка масштаба угрозы со стороны Китая и России.
Как вложиться в США
Наиболее ливидные и хорошо проторгованные фьючерсы в рублях на зарубежные индексы это как раз американские S&P 500 и NASDAQ 100. Они первыми освоили метод копирования в рублях вслед за валютными фондами.
Основной инструмент — это SPYF-. Его значения в пунктах соответствуют цене акций крупнейшего ETF на S&P 500 (SPY), поэтому сейчас он стоит порядка 430 против 4300 самого индекса, что довольно удобно и наглядно (1:10).
Российский прокси для NASDAQ — это фьючерс NASD- (следует за фондом QQQ). У него лот подобран так, чтобы быть максимально похожим на сам индекс. Сейчас он завис чуть выше 14500, где открывается простор для коррекции.
Китай
Главный аутсайдер первого полугодия среди крупных рынков, хотя и не так давно был одним из ключевых локомотивов мирового ралли. В мае ускорил падение, однако последние пару дней показывает признаки разворота наверх.
Основные драйверы:
1. Реальный рост производства после отмены локдаунов все больше расходится с ожиданиями.
2. Внутренний спрос подавлен из-за упавшего курса юаня, что делает закупки импортных комплектующих, сырья и оборудования все более дорогим.
3. Иностранные инвесторы перекладываются из Китая на соседние рынки (Вьетнам, Малайзия, Индия) с более стабильной динамикой производства.
4. Бездействие властей и регуляторов Китая контрастирует с активностью в других странах включая Японию.
5. Внутренний массовый инвестор в Китае настроен спекулятивно, и в последние месяцы они предпочитали резать позиции или шортить акции.
Как вложиться в Китай
С недавнего времени китайские акции более не доступны для российских неквалифицированных инвесторов. Однако по-прежнему доступен довольно ликвидный и популярный фьючерс на индекс Гонконга HANG-.
Его особенность в том, что он дает оценку компаниям Китая в долларах (доллар Гонконга жестко привязан к доллару США). Это превращает HANG- в крайне волатильный инструмент для игры против американской валюты и в пользу юаня.
Несмотря на вялую динамику акций в местной валюте (+/-5% за целый год), в долларах (по индексу Hang Seng) он ускоряется до +/-15%, а с учетом эффекта плеча во фьючерсе (около 6,5 единиц) можно делать виражи до +/-100%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter