5 июня 2023 БКС Экспресс | Macy's
Главное
• Трансформация бизнеса позволила повысить рентабельность.
• Высокий уровень эффективности в управлении оборотным капиталом.
• Снижение потребительской активности давит на показатели:
- Компания опубликовала слабые результаты за I квартал 2023 г. — выручка -7% г/г.
- Менеджмент ухудшил прогноз по динамике выручки в 2023 г. до -7–9%.
• Катализатором роста акций может стать замена выкупа дивидендами.
• Привлекательная оценка — текущий P/E составляет всего 4,0х.
• Наша рекомендация — «Покупать», целевая цена теперь $18,5 за акцию.
В деталях
Описание компании
Macy’s — крупный ритейлер в США, основан в 1858 г. Продает одежду и аксессуары преимущественно в среднем ценовом сегменте под брендами Macy’s, Bloomingdale’s и Bluemercury. Незначительная часть выручки компании формируется за счет получения комиссий от партнерских соглашений по кредитным картам с Citibank.
В течение последних трех лет компания осуществляет трансформацию бизнеса, повышая эффективность операционной деятельности и наращивая долю онлайн-продаж, которая на текущий момент составляет 33%. Розничная сеть Macy’s насчитывает свыше 600 магазинов, штат составляет около 130 тыс. человек.
Риски
• Более сильное сокращение выручки и менее выраженный рост онлайн-продаж в результате конкуренции с онлайн-ритейлерами, в том числе с Amazon.
• Рост издержек и сбои в цепочках поставок.
• Снижение потребительской активности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба