5 июня 2023 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Российский рынок акций завершал прошлую неделю около 2720 п. по индексу МосБиржи. Несмотря на околонулевой результат пятницы, его можно записать в актив, ведь была выкуплена более чем 1%-ная утренняя просадка из-за дивидендного гэпа ЛУКОЙЛа. Ранее во время просадок тяжеловесных бумаг мы наблюдали такую же картину, что указывало на сохранение силы покупателей и актуальность восходящего тренда.
Сами акции ЛУКОЙЛа в пятницу потеряли 5,3%. При этом чистая дивдоходность без налога составляла на момент отсечки 6,7%. То есть в очередной раз можно говорить о том, что в этом сезоне переход через отсечку в акциях — выгоден. Это особенно актуально для тех бумаг, по которым нет ожиданий разовости выплат.
В ближайшие недели при спокойном внешнем фоне можно ожидать постепенного закрытия гэпа в ЛУКОЙЛе. А во второй половине месяца рассчитываем на приток ликвидности за счет реинвестирования дивидендов компании. По нашим расчетам, это может быть 36–45 млрд руб., то есть величина сопоставима с тем, что могло поступить на рынок от Сбера.
В абсолютном значении дивидендная масса Сбербанка была больше — 565 млрд руб. против 303 млрд руб. у ЛУКОЙЛа. Однако за счет более высокого free-float притоки от реинвестирования дивидендов нефтяной компании будут чуть выше.
36–45 млрд руб. соответствует 3–3,7% сумме торговых оборотов по индексу МосБиржи за последний месяц. Механика здесь схожа с байбэком — реинвестирование дивидендов в голубые фишки создает дополнительный спрос на акции, что толкает их вверх.
По индексу МосБиржи общая картина меняется в лучшую сторону. Пятничный выкуп просадки — позитивный технический сигнал. Учитывая внешний фон, есть шансы на возврат к годовому максимуму. К тому же сегодня включается фактор понедельников. В этом году на них приходится более 90% от всего прироста индекса. Это во многом обусловлено тем, что многие участники могут фиксировать позиции перед выходными, опасаясь геополитических гэпов. А когда ничего важного не происходит, то сентимент в понедельник улучшается, и инициатива снова у покупателей.
При пробое индексом МосБиржи отметки 2750 п. целевой диапазон растущего тренда сместится к следующим ориентирам на 2805–2835 п.
За счет каких акций может произойти такое движение? Конкретно сегодня в числе фаворитов могут быть нефтяные компании на фоне решения ОПЕК+. В частности, может продолжиться восстановление ЛУКОЙЛа. Продолжаем положительно оценивать среднесрочные перспективы акций Татнефти — в прошлую пятницу они переписали максимумы с февраля 2022 г. Почти вся та просадка отыграна.
Решение стран ОПЕК+. Министр энергетики Саудовской Аравии не зря недавно стращал игроков на понижение нефти, предупреждая их об угрозах. По итогам вчерашней встречи картеля принят ряд решений, располагающий к росту нефтяных котировок:
- Страны ОПЕК+ продлили действие коллективного соглашения о сокращении добычи до конца 2024 г. Оно в том числе учитывает недавнее добровольное снижение добычи рядом стран. Ранее сделка предполагала срок до конца текущего года. В сумме сокращение составит 3,66 млн б/с (2 млн были приняты в октябре 2022 г., 1,66 — с мая 2023 г.).
- Саудовская Аравия в июле дополнительно добровольно сократит добычу с 10 до 9 млн б/с. Как сообщается, это сокращение может быть не на один месяц.
Решение ОПЕК+ дает четкий сигнал о том, что группа стран готова поддержать цены, не допуская снижения. Их не устраивают текущие котировки. Добавим к этому поступательное падение буровой активности в Северной Америке и мире, а также планы США по восстановлению стратегических запасов во II полугодии. В результате получаем комплекс факторов, располагающих к позитивной динамике нефти в среднесрочной перспективе.
Локальный рост нефти может помешать развитию волны ослабления рубля. В пятницу курс USD/RUB подскочил до 81,5.
Все на Т+1. Мосбиржа в пятницу сообщила, что с 31 июля перейдет на режим торгов Т+1 по акциям и облигациям. Это означает, что расчеты по сделкам с ценными бумагами и поставка, в том числе по срочным контрактам на акции, будут осуществляться на следующий торговый день. Сегодня акции, а также облигации и еврооблигации в валюте на бирже торгуются в режиме Т+2, ОФЗ и корпоративные облигации в рублях — в режиме Т+1. На валютном и денежном рынках основным расчетным циклом является Т+1.
Из-за нового режима торгов поменяется логика дивидендных отсечек. Если раньше фактическое закрытие реестра было за два рабочих дня до официальной даты отсечки, то теперь будет за один день.
Бумаги в фокусе
• Совкомфлот (+8,9%). В бумагах продолжается подъем ударными темпами. Они вообще не скорректировались после предыдущего импульса, а только сделали паузу в одну сессию. В акциях явно есть крупные покупатели, учитывая обороты. Назвать подъем исключительно спекулятивным, как это часто бывает во втором и третьем эшелонах, сложно. Сохранению высокого спроса на бумаги способствуют опубликованные ранее сильные финансовые результаты компании за I кв. 2023 г. Соответственно, у участников рынка есть и ожидания роста дивидендов по итогам 2023 г.
Учитывая перекупленность бумаг, а именно утроение за полгода и рост на 50% за последние две недели, складывается удобный момент для временной фиксации.
• VK (+8%). В бумагах продолжается устойчивый восходящий импульс, начавшийся еще в начале мая. За короткий промежуток времени цена выросла почти на треть. На предыдущей сессии были обновлены максимумы за 12 месяцев. Фактор перегретости может помешать сохранить взятые темпы роста.
• ВТБ (+5,6%). Акции начали пятницу резким снижением из-за дисконта в цене по допэмиссии, однако затем в течение всей сессии просадка выкупалась и котировки вышли в уверенный плюс. Оборот торгов составил 13 млрд руб. — и это самый высокий результат на нашем рынке после ЛУКОЙЛа, в котором был дивидендный гэп. На дневном графике ВТБ сформировалась исключительно бычья картина.
• Московская биржа (+4,6%). Компания опубликовала отчет об оборотах за май. Объемы торгов выросли на 20,5% г/г, до 90,2 трлн руб., за счет трехкратного роста в акциях, в облигациях и более умеренного роста в остальных сегментах. Общий объем торгов на бирже за пять месяцев 2023 составил 455,8 трлн (-10% г/г), что обусловлено высокой базой в акциях в первые месяцы 2022 г. В целом отчет положительный. При этом подчеркну, что для Мосбиржи сейчас важнее процентные доходы, а комиссионные (с оборота) приносят меньше.
В пятницу также акционеры компании все-таки утвердили дивиденды за 2022 г. в размере 4,84 руб. на акцию. Отсечка — 16 июня. Последний день для попадания в реестр с учетом режима торгов Т+2 — 14 июня.
• РусГидро (+3,5%). Совет директоров рекомендовал дивиденды близко к рыночным прогнозам — 5,025 коп. Дивдоходность 5,8%. В целом рекомендованные дивиденды примерно соответствуют половине скорректированной чистой прибыли за 2022 г. Они на 5% ниже прошлогодних. Влияние новости нейтральное.
• Мечел-ао (+1%), -ап (+1,1%). Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. Для обыкновенных акций это ожидаемо и в чем-то даже положительно, ведь компания может быть сосредоточена на сокращении долга. А вот по привилегированным в моменте мы видели негативную реакцию, ведь ряд инвесторов все-таки надеялись, что отказ от выплат в прошлом году был разовым, и компания может вернуться к распределению прибыли в рамках Устава. Тем не менее просадку в итоге выкупили. Подробнее о взлетах и падениях акций Мечела читайте здесь.
• ЛУКОЙЛ (-5,3%). В рамках гэпа акции нашли поддержку около уровня 5300 руб. Общая среднесрочная тенденция остается растущей. Как уже выше было отмечено, в ближайшее время есть шансы пойти постепенно закрывать просадку. В качестве следующих уровней сопротивления можно выделить 5540 и 5685 руб.
События сегодня
• Заседание совета директоров РУСАЛа. В повестке есть вопрос дивидендов. Учитывая отсутствие выплат от ГМК за 2022 г. и не самые сильные финансовые результаты, на значительные дивиденды рассчитывать не приходится. Вероятно, их вообще может не быть или они будут чисто символическими.
• Заседание совета директоров ИНАРКТИКА. В повестке есть вопрос распределения прибыли.
• Минфин опубликует отчет по нефтегазовым доходам за май и укажет сумму валютных интервенций по бюджетному правилу. В базовом сценарии объем ежедневных продаж валюты будет снижен с текущего уровня в 2 млрд руб. Это сократит поддержку рублю.
• Состоится ГОСА Qiwi.
• В понедельник запустят торги парой CHF/RUB с особым режимом расчетов на Московской бирже.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,9% и находится около $76,7.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2720,86 (-0,03%)
РТС 1051,53 (-0,98%)
S&P 500 4282,37 (+1,45%)
Валюта
USD/RUB 81,50 (+0,92%)
EUR/RUB 87,41 (+0,67%)
CNY/RUB 11,47 (+1,08%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций завершал прошлую неделю около 2720 п. по индексу МосБиржи. Несмотря на околонулевой результат пятницы, его можно записать в актив, ведь была выкуплена более чем 1%-ная утренняя просадка из-за дивидендного гэпа ЛУКОЙЛа. Ранее во время просадок тяжеловесных бумаг мы наблюдали такую же картину, что указывало на сохранение силы покупателей и актуальность восходящего тренда.
Сами акции ЛУКОЙЛа в пятницу потеряли 5,3%. При этом чистая дивдоходность без налога составляла на момент отсечки 6,7%. То есть в очередной раз можно говорить о том, что в этом сезоне переход через отсечку в акциях — выгоден. Это особенно актуально для тех бумаг, по которым нет ожиданий разовости выплат.
В ближайшие недели при спокойном внешнем фоне можно ожидать постепенного закрытия гэпа в ЛУКОЙЛе. А во второй половине месяца рассчитываем на приток ликвидности за счет реинвестирования дивидендов компании. По нашим расчетам, это может быть 36–45 млрд руб., то есть величина сопоставима с тем, что могло поступить на рынок от Сбера.
В абсолютном значении дивидендная масса Сбербанка была больше — 565 млрд руб. против 303 млрд руб. у ЛУКОЙЛа. Однако за счет более высокого free-float притоки от реинвестирования дивидендов нефтяной компании будут чуть выше.
36–45 млрд руб. соответствует 3–3,7% сумме торговых оборотов по индексу МосБиржи за последний месяц. Механика здесь схожа с байбэком — реинвестирование дивидендов в голубые фишки создает дополнительный спрос на акции, что толкает их вверх.
По индексу МосБиржи общая картина меняется в лучшую сторону. Пятничный выкуп просадки — позитивный технический сигнал. Учитывая внешний фон, есть шансы на возврат к годовому максимуму. К тому же сегодня включается фактор понедельников. В этом году на них приходится более 90% от всего прироста индекса. Это во многом обусловлено тем, что многие участники могут фиксировать позиции перед выходными, опасаясь геополитических гэпов. А когда ничего важного не происходит, то сентимент в понедельник улучшается, и инициатива снова у покупателей.
При пробое индексом МосБиржи отметки 2750 п. целевой диапазон растущего тренда сместится к следующим ориентирам на 2805–2835 п.
За счет каких акций может произойти такое движение? Конкретно сегодня в числе фаворитов могут быть нефтяные компании на фоне решения ОПЕК+. В частности, может продолжиться восстановление ЛУКОЙЛа. Продолжаем положительно оценивать среднесрочные перспективы акций Татнефти — в прошлую пятницу они переписали максимумы с февраля 2022 г. Почти вся та просадка отыграна.
Решение стран ОПЕК+. Министр энергетики Саудовской Аравии не зря недавно стращал игроков на понижение нефти, предупреждая их об угрозах. По итогам вчерашней встречи картеля принят ряд решений, располагающий к росту нефтяных котировок:
- Страны ОПЕК+ продлили действие коллективного соглашения о сокращении добычи до конца 2024 г. Оно в том числе учитывает недавнее добровольное снижение добычи рядом стран. Ранее сделка предполагала срок до конца текущего года. В сумме сокращение составит 3,66 млн б/с (2 млн были приняты в октябре 2022 г., 1,66 — с мая 2023 г.).
- Саудовская Аравия в июле дополнительно добровольно сократит добычу с 10 до 9 млн б/с. Как сообщается, это сокращение может быть не на один месяц.
Решение ОПЕК+ дает четкий сигнал о том, что группа стран готова поддержать цены, не допуская снижения. Их не устраивают текущие котировки. Добавим к этому поступательное падение буровой активности в Северной Америке и мире, а также планы США по восстановлению стратегических запасов во II полугодии. В результате получаем комплекс факторов, располагающих к позитивной динамике нефти в среднесрочной перспективе.
Локальный рост нефти может помешать развитию волны ослабления рубля. В пятницу курс USD/RUB подскочил до 81,5.
Все на Т+1. Мосбиржа в пятницу сообщила, что с 31 июля перейдет на режим торгов Т+1 по акциям и облигациям. Это означает, что расчеты по сделкам с ценными бумагами и поставка, в том числе по срочным контрактам на акции, будут осуществляться на следующий торговый день. Сегодня акции, а также облигации и еврооблигации в валюте на бирже торгуются в режиме Т+2, ОФЗ и корпоративные облигации в рублях — в режиме Т+1. На валютном и денежном рынках основным расчетным циклом является Т+1.
Из-за нового режима торгов поменяется логика дивидендных отсечек. Если раньше фактическое закрытие реестра было за два рабочих дня до официальной даты отсечки, то теперь будет за один день.
Бумаги в фокусе
• Совкомфлот (+8,9%). В бумагах продолжается подъем ударными темпами. Они вообще не скорректировались после предыдущего импульса, а только сделали паузу в одну сессию. В акциях явно есть крупные покупатели, учитывая обороты. Назвать подъем исключительно спекулятивным, как это часто бывает во втором и третьем эшелонах, сложно. Сохранению высокого спроса на бумаги способствуют опубликованные ранее сильные финансовые результаты компании за I кв. 2023 г. Соответственно, у участников рынка есть и ожидания роста дивидендов по итогам 2023 г.
Учитывая перекупленность бумаг, а именно утроение за полгода и рост на 50% за последние две недели, складывается удобный момент для временной фиксации.
• VK (+8%). В бумагах продолжается устойчивый восходящий импульс, начавшийся еще в начале мая. За короткий промежуток времени цена выросла почти на треть. На предыдущей сессии были обновлены максимумы за 12 месяцев. Фактор перегретости может помешать сохранить взятые темпы роста.
• ВТБ (+5,6%). Акции начали пятницу резким снижением из-за дисконта в цене по допэмиссии, однако затем в течение всей сессии просадка выкупалась и котировки вышли в уверенный плюс. Оборот торгов составил 13 млрд руб. — и это самый высокий результат на нашем рынке после ЛУКОЙЛа, в котором был дивидендный гэп. На дневном графике ВТБ сформировалась исключительно бычья картина.
• Московская биржа (+4,6%). Компания опубликовала отчет об оборотах за май. Объемы торгов выросли на 20,5% г/г, до 90,2 трлн руб., за счет трехкратного роста в акциях, в облигациях и более умеренного роста в остальных сегментах. Общий объем торгов на бирже за пять месяцев 2023 составил 455,8 трлн (-10% г/г), что обусловлено высокой базой в акциях в первые месяцы 2022 г. В целом отчет положительный. При этом подчеркну, что для Мосбиржи сейчас важнее процентные доходы, а комиссионные (с оборота) приносят меньше.
В пятницу также акционеры компании все-таки утвердили дивиденды за 2022 г. в размере 4,84 руб. на акцию. Отсечка — 16 июня. Последний день для попадания в реестр с учетом режима торгов Т+2 — 14 июня.
• РусГидро (+3,5%). Совет директоров рекомендовал дивиденды близко к рыночным прогнозам — 5,025 коп. Дивдоходность 5,8%. В целом рекомендованные дивиденды примерно соответствуют половине скорректированной чистой прибыли за 2022 г. Они на 5% ниже прошлогодних. Влияние новости нейтральное.
• Мечел-ао (+1%), -ап (+1,1%). Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. Для обыкновенных акций это ожидаемо и в чем-то даже положительно, ведь компания может быть сосредоточена на сокращении долга. А вот по привилегированным в моменте мы видели негативную реакцию, ведь ряд инвесторов все-таки надеялись, что отказ от выплат в прошлом году был разовым, и компания может вернуться к распределению прибыли в рамках Устава. Тем не менее просадку в итоге выкупили. Подробнее о взлетах и падениях акций Мечела читайте здесь.
• ЛУКОЙЛ (-5,3%). В рамках гэпа акции нашли поддержку около уровня 5300 руб. Общая среднесрочная тенденция остается растущей. Как уже выше было отмечено, в ближайшее время есть шансы пойти постепенно закрывать просадку. В качестве следующих уровней сопротивления можно выделить 5540 и 5685 руб.
События сегодня
• Заседание совета директоров РУСАЛа. В повестке есть вопрос дивидендов. Учитывая отсутствие выплат от ГМК за 2022 г. и не самые сильные финансовые результаты, на значительные дивиденды рассчитывать не приходится. Вероятно, их вообще может не быть или они будут чисто символическими.
• Заседание совета директоров ИНАРКТИКА. В повестке есть вопрос распределения прибыли.
• Минфин опубликует отчет по нефтегазовым доходам за май и укажет сумму валютных интервенций по бюджетному правилу. В базовом сценарии объем ежедневных продаж валюты будет снижен с текущего уровня в 2 млрд руб. Это сократит поддержку рублю.
• Состоится ГОСА Qiwi.
• В понедельник запустят торги парой CHF/RUB с особым режимом расчетов на Московской бирже.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,1%, нефть Brent в плюсе на 0,9% и находится около $76,7.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2720,86 (-0,03%)
РТС 1051,53 (-0,98%)
S&P 500 4282,37 (+1,45%)
Валюта
USD/RUB 81,50 (+0,92%)
EUR/RUB 87,41 (+0,67%)
CNY/RUB 11,47 (+1,08%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter