7 июня 2023 ИХ "Финам" Колесникова Алла
Минфин России предложил внести в Налоговый кодекс поправки, которые должны изменить порядок льгот на долгосрочное - более трех лет - владение ценными бумагами. В частности, планируется отредактировать подпункт 1 пункта 1 статьи 219.1 "Инвестиционные налоговые вычеты" НК РФ.
Действующая редакция Налогового кодекса дает право получить налоговый вычет с прибыли на брокерском счете, в том числе по иностранным ценным бумагам и инвестиционным фондам. Минфин предлагает вывести иностранные активы из категории льготных.
Исключение сделано для стран ЕАЭС - Армении, Белоруссии, Казахстана и Киргизии. На практике листинг на "СПБ Бирже" имеют только казахстанские "фишки" - Казмунайгаз, Казатомпром, банк Kaspi, а на Мосбирже - облигации Казахстана и Белоруссии. То есть "дружественных" иностранцев можно пересчитать по пальцам.
Если предлагаемые Минфином поправки в НК будут приняты, они вступят в силу с 1 января 2024 года, сообщает РБК со ссылкой на имеющийся в распоряжении издания документ.
Эксперты сходятся во мнении, что инициатива Минфина имеет политическую логику, а не рыночную.
"Мы уходим от спекулятивных сделок"
Статья 219.1 была введена в Налоговый кодекс РФ в конце 2013 года. Одна из разработчиков поправки депутат-единоросс Раиса Кармазина тогда так аргументировала необходимость уточнения условий налогообложения: "Мы вводим новые финансовые инструменты, у нас появляются новые институты, например, Международный финансовый центр, и данная поправка направлена на то, чтобы наши граждане могли инвестировать на длительный период свои средства. Причём, обратите внимание, мы уходим от спекулятивных сделок, разовых, когда сегодня купил - через несколько дней продал, здесь указан срок - не менее трёх лет, точно так же, как в статье 220 Налогового кодекса, которая касается имущественных налоговых вычетов. Мы должны войти в эту реку - мы должны предоставить нашим гражданам право вкладывать свои средства именно в инвестиционные проекты", - говорила Кармазина, выступая на 133-ем заседании Госдумы 11 декабря 2013 года.
Стоит отметить, что в декабре 2014 года объем вторичных торгов акциями, расписками и паями вырос на Московской бирже на 60% относительно декабря 2013 года и составил 1,19 трлн рублей. Рост впечатляющий.
Однако за истекшие десять лет российский рынок так и остался спекулятивным, хотя власти хотели бы видеть на нем больше долгосрочных инвесторов.
"Российский рынок всегда торговался с дисконтом не только по отношению к развитым странам, но и развивающимся, из-за повышенных страновых и валютных рисков, а также большой сырьевой составляющей рынка. Поздней осенью 2021 года, когда начались спекуляции о военном конфликте, разрыв в оценке с акциям других стран стал увеличиваться", - отмечает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ "Финам".
О том, что источником "длинных денег" мог бы стать фондовый рынок, в ноябре 2022 года вновь говорила глава Банка России Эльвира Набиуллина.
"Нам критически важны сейчас прямые инвестиции, и по-настоящему долгосрочное финансирование - это как раз развитие рынка капитала, где риск на себя принимают инвесторы, которые вкладывают свои сбережения на длительные сроки, а не банки, которым необходимо каждый раз обеспечивать ликвидность, возврат депозитов вкладчикам", - сказала Набиуллина на совместном заседании Комитетов Госдумы по рассмотрению "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 и период 2024-2025 годов".
Вероятно, отменив налоговый вычет на иностранные ценные бумаги, Минфин хочет стимулировать долгосрочный спрос на российские ценные бумаги.
"Для долгосрочных вложений важна предсказуемость, транспарентность (раскрытие информации, понятная инвесторам стратегия развития), стабильная экономика. Сейчас этого нет, и притоки-оттоки ликвидности совпадают с хорошими или плохими новостями по внешней и внутренней политике. Впрочем, судя по данным по объемам торгов на Московской бирже, рынок облигаций чувствует себя лучше акций: в мае 2023 года скользящий годовой объем торгов облигациями уже на 25% превзошел уровни февраля 2022 года (ТТМ), в то время как объемы торгов акциями на 6% ниже. Ценовой риск облигаций меньше, и по ним можно получать периодический купон, в то же время дивиденды по акциям не так предсказуемы, как это было раньше. Кроме того, доходность на облигационном рынке сейчас выше, чем дивидендная доходность по Индексу МосБиржи", - комментирует Малых.
Аналитик также отмечает, что стимулировать долгосрочный спрос на российские бумаги предложения Минфина вряд ли помогут. Часть капитала, возможно, и перейдет в российские акции и облигации, но другие инвесторы могут найти способ покупать иностранные акции через зарубежных брокеров дружественных стран.
Каких бумаг может коснуться новый закон?
Если поправки в Налоговый кодекс будут приняты, то льгот лишатся все расписки, выпущенные иностранными эмитентами, в том числе и с российскими "корнями". А это - "Яндекс", TCS Group, X5, Ozon, VK, "РусАгро", HeadHunter, Polymetal, "Эталон", "Глобалтранс", Qiwi и др.
"Вероятность принятия поправок считаю высокой: это часть общей концепции отказа от предоставления льгот по недружественным бумагам. Мотив решения чисто политический, поскольку дополнительная экономия для бюджета будет копеечной. Например, обороты на "СПБ бирже" в мае упали на 72% г/г (к 2021 году еще больше), - комментирует Антон Весенний, автор Telegram-канала "Ленивый инвестор". - Для большинства инвесторов не вижу большой трагедии - мало кто покупает бумаги, исходя из наличия льгот. Гораздо важнее существующие инфраструктурные риски по распискам - они все еще актуальны".
Рикошетом инициатива Минфина может ударить и по "СПБ Бирже", на которой торгуются популярные у инвесторов акции Apple, Tesla, Coca-Cola и Alibaba и других.
"Эту новость явно не оценят на "СПБ Бирже", где происходят листинги иностранных эмитентов в России. Покупку ИЦБ итак ухудшили санкции с заморозкой активов, а теперь и внутреннее законодательство склоняет капитал в российское русло. А чем меньше иностранных акций покупают российские инвесторы в России, тем меньше комиссионный доход у "СПБ Биржи", и тем хуже её финансовые результаты. И даже бумаги с Гонконгской биржи не выручат", - комментирует Никита Митрофанов, экономист, автор Telegram-канала "Китайская угроза".
Пока что предложения Минфина только обсуждаются, изменения в Налоговый кодекс должны быть приняты Госдумой, одобрены СовФедом и подписаны президентом. Впрочем, иногда законодательная власть принимает законы стахановскими темпами.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Действующая редакция Налогового кодекса дает право получить налоговый вычет с прибыли на брокерском счете, в том числе по иностранным ценным бумагам и инвестиционным фондам. Минфин предлагает вывести иностранные активы из категории льготных.
Исключение сделано для стран ЕАЭС - Армении, Белоруссии, Казахстана и Киргизии. На практике листинг на "СПБ Бирже" имеют только казахстанские "фишки" - Казмунайгаз, Казатомпром, банк Kaspi, а на Мосбирже - облигации Казахстана и Белоруссии. То есть "дружественных" иностранцев можно пересчитать по пальцам.
Если предлагаемые Минфином поправки в НК будут приняты, они вступят в силу с 1 января 2024 года, сообщает РБК со ссылкой на имеющийся в распоряжении издания документ.
Эксперты сходятся во мнении, что инициатива Минфина имеет политическую логику, а не рыночную.
"Мы уходим от спекулятивных сделок"
Статья 219.1 была введена в Налоговый кодекс РФ в конце 2013 года. Одна из разработчиков поправки депутат-единоросс Раиса Кармазина тогда так аргументировала необходимость уточнения условий налогообложения: "Мы вводим новые финансовые инструменты, у нас появляются новые институты, например, Международный финансовый центр, и данная поправка направлена на то, чтобы наши граждане могли инвестировать на длительный период свои средства. Причём, обратите внимание, мы уходим от спекулятивных сделок, разовых, когда сегодня купил - через несколько дней продал, здесь указан срок - не менее трёх лет, точно так же, как в статье 220 Налогового кодекса, которая касается имущественных налоговых вычетов. Мы должны войти в эту реку - мы должны предоставить нашим гражданам право вкладывать свои средства именно в инвестиционные проекты", - говорила Кармазина, выступая на 133-ем заседании Госдумы 11 декабря 2013 года.
Стоит отметить, что в декабре 2014 года объем вторичных торгов акциями, расписками и паями вырос на Московской бирже на 60% относительно декабря 2013 года и составил 1,19 трлн рублей. Рост впечатляющий.
Однако за истекшие десять лет российский рынок так и остался спекулятивным, хотя власти хотели бы видеть на нем больше долгосрочных инвесторов.
"Российский рынок всегда торговался с дисконтом не только по отношению к развитым странам, но и развивающимся, из-за повышенных страновых и валютных рисков, а также большой сырьевой составляющей рынка. Поздней осенью 2021 года, когда начались спекуляции о военном конфликте, разрыв в оценке с акциям других стран стал увеличиваться", - отмечает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ "Финам".
О том, что источником "длинных денег" мог бы стать фондовый рынок, в ноябре 2022 года вновь говорила глава Банка России Эльвира Набиуллина.
"Нам критически важны сейчас прямые инвестиции, и по-настоящему долгосрочное финансирование - это как раз развитие рынка капитала, где риск на себя принимают инвесторы, которые вкладывают свои сбережения на длительные сроки, а не банки, которым необходимо каждый раз обеспечивать ликвидность, возврат депозитов вкладчикам", - сказала Набиуллина на совместном заседании Комитетов Госдумы по рассмотрению "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 и период 2024-2025 годов".
Вероятно, отменив налоговый вычет на иностранные ценные бумаги, Минфин хочет стимулировать долгосрочный спрос на российские ценные бумаги.
"Для долгосрочных вложений важна предсказуемость, транспарентность (раскрытие информации, понятная инвесторам стратегия развития), стабильная экономика. Сейчас этого нет, и притоки-оттоки ликвидности совпадают с хорошими или плохими новостями по внешней и внутренней политике. Впрочем, судя по данным по объемам торгов на Московской бирже, рынок облигаций чувствует себя лучше акций: в мае 2023 года скользящий годовой объем торгов облигациями уже на 25% превзошел уровни февраля 2022 года (ТТМ), в то время как объемы торгов акциями на 6% ниже. Ценовой риск облигаций меньше, и по ним можно получать периодический купон, в то же время дивиденды по акциям не так предсказуемы, как это было раньше. Кроме того, доходность на облигационном рынке сейчас выше, чем дивидендная доходность по Индексу МосБиржи", - комментирует Малых.
Аналитик также отмечает, что стимулировать долгосрочный спрос на российские бумаги предложения Минфина вряд ли помогут. Часть капитала, возможно, и перейдет в российские акции и облигации, но другие инвесторы могут найти способ покупать иностранные акции через зарубежных брокеров дружественных стран.
Каких бумаг может коснуться новый закон?
Если поправки в Налоговый кодекс будут приняты, то льгот лишатся все расписки, выпущенные иностранными эмитентами, в том числе и с российскими "корнями". А это - "Яндекс", TCS Group, X5, Ozon, VK, "РусАгро", HeadHunter, Polymetal, "Эталон", "Глобалтранс", Qiwi и др.
"Вероятность принятия поправок считаю высокой: это часть общей концепции отказа от предоставления льгот по недружественным бумагам. Мотив решения чисто политический, поскольку дополнительная экономия для бюджета будет копеечной. Например, обороты на "СПБ бирже" в мае упали на 72% г/г (к 2021 году еще больше), - комментирует Антон Весенний, автор Telegram-канала "Ленивый инвестор". - Для большинства инвесторов не вижу большой трагедии - мало кто покупает бумаги, исходя из наличия льгот. Гораздо важнее существующие инфраструктурные риски по распискам - они все еще актуальны".
Рикошетом инициатива Минфина может ударить и по "СПБ Бирже", на которой торгуются популярные у инвесторов акции Apple, Tesla, Coca-Cola и Alibaba и других.
"Эту новость явно не оценят на "СПБ Бирже", где происходят листинги иностранных эмитентов в России. Покупку ИЦБ итак ухудшили санкции с заморозкой активов, а теперь и внутреннее законодательство склоняет капитал в российское русло. А чем меньше иностранных акций покупают российские инвесторы в России, тем меньше комиссионный доход у "СПБ Биржи", и тем хуже её финансовые результаты. И даже бумаги с Гонконгской биржи не выручат", - комментирует Никита Митрофанов, экономист, автор Telegram-канала "Китайская угроза".
Пока что предложения Минфина только обсуждаются, изменения в Налоговый кодекс должны быть приняты Госдумой, одобрены СовФедом и подписаны президентом. Впрочем, иногда законодательная власть принимает законы стахановскими темпами.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter