15 июня 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Российский рынок взял очередной годовой максимум. Сейчас он у нижнего края гэпа, который образовался после событий февраля 2022 г. Многих волнуют вопросы: когда другие инвесторы начнут спрыгивать и какие акции они будут продавать в первую очередь.
Где это смотреть
Как и в предыдущих обзорах (за май и апрель), в основе методики — расчеты на основе открытых данных Московской биржи. Они обновляются ежедневно, поэтому представляют актуальный расклад сил на рынке прямо сегодня.
В таблице собраны сырые данные по фьючерсам и опционам, в том числе производным от самых торгуемых на российском рынке акций. Это дает возможность оценить открытый интерес игроков.
Логика обзора в том, чтобы показать, что держат в шорте профессиональные игроки. Эта информация может быть полезна для тех, кто готовится к коррекции с намерением защищаться от падения либо докупать падающие бумаги.
Что шортят физлица
В том, что инвесторы в среднем настроены скептично, можно убедиться, если посмотреть на их позиции в бенчмарках. Почти три четверти физлиц ставят против индекса МосБиржи, несмотря на слабый рубль и готовность его шортить.
Далее смотрим открытый интерес: наиболее крупные позиции в шорте по отдельным акциям. Топ-10 самых ликвидных групп контрактов перечислены в таблице ниже. И, как мы видим, там довольно сложно найти цели для шорта.
Большинство тяжеловесов имеет нейтральное соотношение, близкое к 50/50. Инвесторы-физлица не готовы их шортить. Исключение — Аэрофлот, который собрал действительно крупный объем ставок от медведей, почти 70%.
Есть слабые попытки шортить ЛУКОЙЛ (53%) и Газпром (52%) и еще более слабые в отношении бумаг Роснефти и НЛМК (по 51%). Все остальные фактически в лонге, и особенно солидный навес покупателей у Магнита (75%).
Что шортят юрлица
Инвесторы-юрлица — это обычно банки и брокеры, которые держат как собственные позиции, так и позиции в интересах клиентов, причем они могут быть зеркальными, потому что выполняют роль хеджа (страховки) по сделкам физлиц.
Делая поправку на это, мы смотрим, как сейчас настроены юрлица в целом. И в рублях, и в долларах, и по самому доллару — в шорте. Исключение составляет клиентский (мини) фьючерс MXI, который «зеркалит» позиции физлиц.
В отдельных бумагах картина смешанная и в основном нейтральная: юрлица не готовы прицельно шортить рынок. Самый крупный шорт — в Магните, более 110 тыс. коротких позиций (79%), но это меньше, чем в лонге у физлиц.
Более или менее однозначно юрлица шортят банки, причем и Сбер (63%), и ВТБ (64%). Также немного выделяется Яндекс, который набрал 56% в медвежьих позициях. Все остальные фишки дают разбивку лонг/шорт почти 50/50.
Что все это значит
Несмотря на то, что рынок тестирует новые годовые максимумы и есть ощущение локального перегрева, профессиональные игроки сохраняют позитивный взгляд по большинству ликвидных бумаг.
Спекулятивно рынок готов к коррекции в индексах: и физлица, и юрлица продают широкие индексы. Но при этом покупают крупные фишки или держат их нейтрально. Это значит, что в потенциальных аутсайдерах — второй эшелон.
Если все же выделять крупные фишки, где накоплено напряжение, то это прежде всего Аэрофлот, Магнит, Сбер-ао, ВТБ, Яндекс. Там выше всего диспропорция между шортом и лонгом со стороны либо физлиц, либо юрлиц.
Однако не факт, что диспропорция приведет к сильной коррекции вниз. Это также могут быть прострелы вверх, особенно в Магните и Сбере, потому что суммарно покупателей (в основном держателей-физлиц) в них накоплено значительно больше.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Где это смотреть
Как и в предыдущих обзорах (за май и апрель), в основе методики — расчеты на основе открытых данных Московской биржи. Они обновляются ежедневно, поэтому представляют актуальный расклад сил на рынке прямо сегодня.
В таблице собраны сырые данные по фьючерсам и опционам, в том числе производным от самых торгуемых на российском рынке акций. Это дает возможность оценить открытый интерес игроков.
Логика обзора в том, чтобы показать, что держат в шорте профессиональные игроки. Эта информация может быть полезна для тех, кто готовится к коррекции с намерением защищаться от падения либо докупать падающие бумаги.
Что шортят физлица
В том, что инвесторы в среднем настроены скептично, можно убедиться, если посмотреть на их позиции в бенчмарках. Почти три четверти физлиц ставят против индекса МосБиржи, несмотря на слабый рубль и готовность его шортить.
Далее смотрим открытый интерес: наиболее крупные позиции в шорте по отдельным акциям. Топ-10 самых ликвидных групп контрактов перечислены в таблице ниже. И, как мы видим, там довольно сложно найти цели для шорта.
Большинство тяжеловесов имеет нейтральное соотношение, близкое к 50/50. Инвесторы-физлица не готовы их шортить. Исключение — Аэрофлот, который собрал действительно крупный объем ставок от медведей, почти 70%.
Есть слабые попытки шортить ЛУКОЙЛ (53%) и Газпром (52%) и еще более слабые в отношении бумаг Роснефти и НЛМК (по 51%). Все остальные фактически в лонге, и особенно солидный навес покупателей у Магнита (75%).
Что шортят юрлица
Инвесторы-юрлица — это обычно банки и брокеры, которые держат как собственные позиции, так и позиции в интересах клиентов, причем они могут быть зеркальными, потому что выполняют роль хеджа (страховки) по сделкам физлиц.
Делая поправку на это, мы смотрим, как сейчас настроены юрлица в целом. И в рублях, и в долларах, и по самому доллару — в шорте. Исключение составляет клиентский (мини) фьючерс MXI, который «зеркалит» позиции физлиц.
В отдельных бумагах картина смешанная и в основном нейтральная: юрлица не готовы прицельно шортить рынок. Самый крупный шорт — в Магните, более 110 тыс. коротких позиций (79%), но это меньше, чем в лонге у физлиц.
Более или менее однозначно юрлица шортят банки, причем и Сбер (63%), и ВТБ (64%). Также немного выделяется Яндекс, который набрал 56% в медвежьих позициях. Все остальные фишки дают разбивку лонг/шорт почти 50/50.
Что все это значит
Несмотря на то, что рынок тестирует новые годовые максимумы и есть ощущение локального перегрева, профессиональные игроки сохраняют позитивный взгляд по большинству ликвидных бумаг.
Спекулятивно рынок готов к коррекции в индексах: и физлица, и юрлица продают широкие индексы. Но при этом покупают крупные фишки или держат их нейтрально. Это значит, что в потенциальных аутсайдерах — второй эшелон.
Если все же выделять крупные фишки, где накоплено напряжение, то это прежде всего Аэрофлот, Магнит, Сбер-ао, ВТБ, Яндекс. Там выше всего диспропорция между шортом и лонгом со стороны либо физлиц, либо юрлиц.
Однако не факт, что диспропорция приведет к сильной коррекции вниз. Это также могут быть прострелы вверх, особенно в Магните и Сбере, потому что суммарно покупателей (в основном держателей-физлиц) в них накоплено значительно больше.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter