Главное
В понедельник торги на российском рынке прошли в позитивном ключе. Индекс Мосбиржи открылся с гэпом вверх и в ходе основной сессии не опускался ниже закрытия пятницы. На вечерней сессии анонс выступления Президента заставил инвесторов сократить риски, что вылилось в волну распродаж. Однако посыл лидера был достаточно сдержанным — это позволило отыграть часть просадки после выступления.
По факту рынок закрылся в плюсе на 0,6% к концу вечерней сессии пятницы, но механика расчета Мосбиржи предполагает другую базу для сравнения, так что формальный результат -1,5%.
Сегодня позитивные настроения вновь могут преобладать. Политическая напряженность снизилась и должна постепенно уходить с повестки, уступая место теме закрытия дивидендных гэпов, редомициляции и возвращения к раскрытию корпоративной информации.
Сезон дивидендов переходит в активную фазу. На следующей неделе дивидендные отсечки пройдут по 32 акциям. В преддверии отсечек отдельные бумаги могут пользоваться повышенным спросом в надежде на быстрое закрытие гэпа. Дивидендная доходность от 7% и выше ожидается по акциям Башнефть-ао и -ап, ЛСР, ОГК-2, Казаньоргсинтез-ао, НМТП. Подробнее о предстоящих дивидендных выплатах можно узнать в специальном календаре.
1 июля истекает срок разрешения публичным компаниям не раскрывать отчетность. ЦБ настаивает на том, чтобы вернуться к раскрытию, ограничивая его частичными «санкционными изъятиями». Итоговое решение пока не озвучено. Рост прозрачности позволит с большим доверием относиться к эмитентам и поддержит покупки. Дополнительным драйвером могут стать сильные результаты 2022 г., поскольку в условиях неопределенности инвесторы закладывали в котировки консервативные оценки.
Вопрос редомициляции актуален для 22 компаний, которые зарегистрированы за рубежом, но бизнес сосредоточен в России. Такая корпоративная структура в нынешних условиях не позволяет свободно переводить деньги внутри компании, что затрудняет выплату дивидендов. Решение — полный или частичный перевод юрструктуры и всех внутренних расчетов в российский контур.
Если в 2022 г. компании предпочитали занимать выжидательную позицию, то сейчас все больше эмитентов склоняется к перерегистрации в России. Ближе всего к успеху Global ports (МКАО «ГПИ»), которая может стать первой публичной компанией, которая после февраля 2022 г. смогла успешно «переехать». Однако листинг на Мосбирже пока не планируется.
Определенный прогресс наблюдается в Полиметалле, Яндексе и Veon, где происходит разделение на международные и российские части. Первые шаги по перерегистрации предприняли VK, Fix Price, QIWI, O’КЕЙ. Успехи на этом направлении могут провоцировать скачки котировок в соответствующих акциях и укреплять долгосрочные перспективы компаний.
Российский рубль в понедельник оказался крепче, чем можно было ожидать. Пара USD/RUB в моменте поднималась выше 87 руб., но к закрытию торгов была едва выше 85 руб. Целевой диапазон 85,4–86 руб. был достигнут, и на графике сформировался ярко выраженный ложный пробой. Это может повлиять на настроения спекулянтов, которые на этой неделе могут предпочитать короткие позиции. Это необязательно означает снижение, но шансы на устойчивый рост в ближайшие дни заметно снизились.
На рынке облигаций ОФЗ вновь были под давлением. Доходность гособлигаций с погашением через год в районе 8,2% при ключевой ставке 7,5% и вероятном ее повышении на 25 б.п. на заседании ЦБ в июле выглядит избыточной. Однако навес продавцов пока сохраняется.
В то же время в высокодоходном сегменте (ВДО) ставки, напротив, поступательно снижаются. Бумаги с рейтингами не выше BB- с купоном 13,5–14% на первичном размещении расходятся с двойной переподпиской. Индекс Cbonds-CBI RU High Yield YTM, отражающий среднюю доходность по биржевым ВДО, опустился в район 12,3% после 13% в начале мая и 14% в начале года. G-спред той же индексной корзины опустился ниже 400 б.п. против 530 б.п. в начале мая и 615 б.п. в начале года.
Показатели намекают на перегретость в сегменте. Это чревато тем, что доходность по отдельным бондам может не вполне соответствовать ассоциированному с ними риску. Инвесторам следует внимательно оценивать уровень кредитного рейтинга и корпоративный кейс компании перед принятием решения о покупке.
Бумаги в фокусе
• Сургутнефтегаз-ап (+5,6%). Акции стали лидерами роста среди ликвидных бумаг. На фоне дешевеющего рубля и проявившихся рисков многие покупают их в качестве защитного актива. Дивидендная доходность префов Сургутнефтегаза зависит как от нефтегазовых доходов, так и от курсовой переоценки иностранной валюты на счетах компании. Чем слабее рубль, тем выше могут быть дивиденды на префы.
• TCS Group (+2%). После 7-дневной серии снижения бумаги компании впервые показали рост. Отскок имел нестабильный характер: скачок в первой половине дня сменился падением после обеда. В моменте котировки прибавляли более 5%, но итоговый результат оказался скромнее. Говорить о развороте к росту пока преждевременно, но нисходящий тренд последних дней, вероятно, завершен. Долгосрочно взгляд на инструмент позитивный.
• МТС (+1,3%). Сегодня акции последний день торгуются с дивидендами. Котировки встречают отсечку в двух процентах от 15-летних максимумов. При этом перспективы непрозрачны: новая дивидендная политика не утверждена, объявленные дивиденды выплачиваются за счет увеличения долга. Вероятно, на закрытие дивидендного гэпа потребуется достаточно много времени. Подробнее читайте в специальном материале.
• Россети Ленэнерго-ап (-10,4%). Бумаги стали аутсайдерами в понедельник из-за дивидендного гэпа. Гэп достаточно большой, и к отсечке котировки были всего в 6% от исторических максимумов. Но компания показала достаточно сильные результаты за I квартал 2023 г., что дает надежду на высокую прибыль и щедрые дивиденды в будущем.
• ГОСА сегодня пройдут в компаниях ТГК-1 и Юнипро.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно. Фьючерсы на S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent торгуется в минусе на 0,4% и находится около $74,5 за баррель.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2753,11 (-1,5%)
РТС 1021,38 (-1,79%)
S&P 500 4328,82 (-0,45%)
Валюта
USD/RUB 85,09 (+0,46%)
EUR/RUB 92,81 (+0,51%)
CNY/RUB 11,73 (+0,18%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В понедельник торги на российском рынке прошли в позитивном ключе. Индекс Мосбиржи открылся с гэпом вверх и в ходе основной сессии не опускался ниже закрытия пятницы. На вечерней сессии анонс выступления Президента заставил инвесторов сократить риски, что вылилось в волну распродаж. Однако посыл лидера был достаточно сдержанным — это позволило отыграть часть просадки после выступления.
По факту рынок закрылся в плюсе на 0,6% к концу вечерней сессии пятницы, но механика расчета Мосбиржи предполагает другую базу для сравнения, так что формальный результат -1,5%.
Сегодня позитивные настроения вновь могут преобладать. Политическая напряженность снизилась и должна постепенно уходить с повестки, уступая место теме закрытия дивидендных гэпов, редомициляции и возвращения к раскрытию корпоративной информации.
Сезон дивидендов переходит в активную фазу. На следующей неделе дивидендные отсечки пройдут по 32 акциям. В преддверии отсечек отдельные бумаги могут пользоваться повышенным спросом в надежде на быстрое закрытие гэпа. Дивидендная доходность от 7% и выше ожидается по акциям Башнефть-ао и -ап, ЛСР, ОГК-2, Казаньоргсинтез-ао, НМТП. Подробнее о предстоящих дивидендных выплатах можно узнать в специальном календаре.
1 июля истекает срок разрешения публичным компаниям не раскрывать отчетность. ЦБ настаивает на том, чтобы вернуться к раскрытию, ограничивая его частичными «санкционными изъятиями». Итоговое решение пока не озвучено. Рост прозрачности позволит с большим доверием относиться к эмитентам и поддержит покупки. Дополнительным драйвером могут стать сильные результаты 2022 г., поскольку в условиях неопределенности инвесторы закладывали в котировки консервативные оценки.
Вопрос редомициляции актуален для 22 компаний, которые зарегистрированы за рубежом, но бизнес сосредоточен в России. Такая корпоративная структура в нынешних условиях не позволяет свободно переводить деньги внутри компании, что затрудняет выплату дивидендов. Решение — полный или частичный перевод юрструктуры и всех внутренних расчетов в российский контур.
Если в 2022 г. компании предпочитали занимать выжидательную позицию, то сейчас все больше эмитентов склоняется к перерегистрации в России. Ближе всего к успеху Global ports (МКАО «ГПИ»), которая может стать первой публичной компанией, которая после февраля 2022 г. смогла успешно «переехать». Однако листинг на Мосбирже пока не планируется.
Определенный прогресс наблюдается в Полиметалле, Яндексе и Veon, где происходит разделение на международные и российские части. Первые шаги по перерегистрации предприняли VK, Fix Price, QIWI, O’КЕЙ. Успехи на этом направлении могут провоцировать скачки котировок в соответствующих акциях и укреплять долгосрочные перспективы компаний.
Российский рубль в понедельник оказался крепче, чем можно было ожидать. Пара USD/RUB в моменте поднималась выше 87 руб., но к закрытию торгов была едва выше 85 руб. Целевой диапазон 85,4–86 руб. был достигнут, и на графике сформировался ярко выраженный ложный пробой. Это может повлиять на настроения спекулянтов, которые на этой неделе могут предпочитать короткие позиции. Это необязательно означает снижение, но шансы на устойчивый рост в ближайшие дни заметно снизились.
На рынке облигаций ОФЗ вновь были под давлением. Доходность гособлигаций с погашением через год в районе 8,2% при ключевой ставке 7,5% и вероятном ее повышении на 25 б.п. на заседании ЦБ в июле выглядит избыточной. Однако навес продавцов пока сохраняется.
В то же время в высокодоходном сегменте (ВДО) ставки, напротив, поступательно снижаются. Бумаги с рейтингами не выше BB- с купоном 13,5–14% на первичном размещении расходятся с двойной переподпиской. Индекс Cbonds-CBI RU High Yield YTM, отражающий среднюю доходность по биржевым ВДО, опустился в район 12,3% после 13% в начале мая и 14% в начале года. G-спред той же индексной корзины опустился ниже 400 б.п. против 530 б.п. в начале мая и 615 б.п. в начале года.
Показатели намекают на перегретость в сегменте. Это чревато тем, что доходность по отдельным бондам может не вполне соответствовать ассоциированному с ними риску. Инвесторам следует внимательно оценивать уровень кредитного рейтинга и корпоративный кейс компании перед принятием решения о покупке.
Бумаги в фокусе
• Сургутнефтегаз-ап (+5,6%). Акции стали лидерами роста среди ликвидных бумаг. На фоне дешевеющего рубля и проявившихся рисков многие покупают их в качестве защитного актива. Дивидендная доходность префов Сургутнефтегаза зависит как от нефтегазовых доходов, так и от курсовой переоценки иностранной валюты на счетах компании. Чем слабее рубль, тем выше могут быть дивиденды на префы.
• TCS Group (+2%). После 7-дневной серии снижения бумаги компании впервые показали рост. Отскок имел нестабильный характер: скачок в первой половине дня сменился падением после обеда. В моменте котировки прибавляли более 5%, но итоговый результат оказался скромнее. Говорить о развороте к росту пока преждевременно, но нисходящий тренд последних дней, вероятно, завершен. Долгосрочно взгляд на инструмент позитивный.
• МТС (+1,3%). Сегодня акции последний день торгуются с дивидендами. Котировки встречают отсечку в двух процентах от 15-летних максимумов. При этом перспективы непрозрачны: новая дивидендная политика не утверждена, объявленные дивиденды выплачиваются за счет увеличения долга. Вероятно, на закрытие дивидендного гэпа потребуется достаточно много времени. Подробнее читайте в специальном материале.
• Россети Ленэнерго-ап (-10,4%). Бумаги стали аутсайдерами в понедельник из-за дивидендного гэпа. Гэп достаточно большой, и к отсечке котировки были всего в 6% от исторических максимумов. Но компания показала достаточно сильные результаты за I квартал 2023 г., что дает надежду на высокую прибыль и щедрые дивиденды в будущем.
• ГОСА сегодня пройдут в компаниях ТГК-1 и Юнипро.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно. Фьючерсы на S&P 500 растут на 0,2%, нефть Brent торгуется в минусе на 0,4% и находится около $74,5 за баррель.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2753,11 (-1,5%)
РТС 1021,38 (-1,79%)
S&P 500 4328,82 (-0,45%)
Валюта
USD/RUB 85,09 (+0,46%)
EUR/RUB 92,81 (+0,51%)
CNY/RUB 11,73 (+0,18%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter