После бурных выходных российский фондовый рынок открылся в позитивном ключе, компенсируя падение на вечерней сессии в пятницу, но на 12:00 часов дня понедельника индекс Мосбиржи все же опять снижается, теряя 1,4%.
Прошлую неделю индекс завершил ярко выраженным снижением, но основное падение пришлось на вечернюю сессию, которая по объемам торгов почти сравнялась с дневной на фоне начала военного мятежа Пригожина и его ЧВК.
Учитывая, что бунт не получил продолжения, и кульминация, вероятно, уже миновала, через некоторое время при нейтральном геополитическом фоне можно ожидать снижения напряженности на рынке. Безусловно, какое-то время настороженность будет сохраняться, но если индекс не уйдет за границу текущего восходящего тренда (около 2720 п.), то возможно возобновление похода индекса к уровням сопротивления около 2850 п. В то же время последние события демонстрируют в очередной раз, что геополитика остается «дамокловым мечом» рынка, и что необходимо в любой момент быть готовыми к возможным будущим катаклизмам - как минимум, диверсифицировать вложения и иметь денежную подушку.
Для рубля негатив последних событий будет, вероятно, иметь более продолжительный характер. Рубль и без того находился в понижательном тренде в последнее время. За период с начала года ослабление рубля составило более 20%. В пятницу курс рубля к доллару снизился до 15-месячного минимума на объявлении о принятии 11-го пакета санкций от ЕС, угрожающего дальнейшим давление на российский экспорт. Пакет включает запрет на транзит определенных товаров, ограничения на импорт-экспорт 87 новых организаций, поддерживающих Россию в ее конфликте против Украины, продление приостановки вещания для некоторых российских государственных СМИ и ограничения на использование дорог и портов ЕС для определенных транспортных средств из России или судов, о которых известно, что они перевозят запрещенные российские нефтепродукты, или те, которые закуплены сверх предельной цены, согласованной G7.
В субботу, когда еще история мятежа Евгения Пригожина и его ЧВК «Вагнер» была в самом разгаре и ее исход был, мягко говоря, неопределенным, российские банки сильно повысили курс продажи валюты. Поэтому в понедельник в первые минуты торгов на Мосбирже курс доллара поднимался до 87,23 рубля за доллар, впервые с конца марта 2022 г. превысив отметку 87 рублей. Но позднее рубль смог отыграть более половины утренних потерь, хотя и остается пока в минусе.
Динамика пары рубль/доллар США на Мосбирже
Всплеск геополитических рисков в большей степени влияет на валютный рынок, поскольку в такие периоды валюта традиционно выступает как защитный актив, актив-убежище в турбулентные времена.
Но основная фундаментальная причина ослабления рубля в текущем году – это сокращение сальдо счета текущих операций, на которое влияют обусловленные санкциями ограничения российского экспорта и снижение цен на товарных рынках ввиду глобальной макроэкономической конъюнктуры при том, что импорт напротив, уже практически восстановился. Кроме того, важным фактором выступает возможность для компаний-экспортеров оставлять валюту на своих иностранных счетах для финансирования импорта, что опять же ограничивает объемы валюты на внутреннем валютном рынке.
Что касается выгоды для российского бюджета, то высокий курс рубля действительно «выгоден» бюджету в краткосрочной перспективе, поскольку позволяет отчасти компенсировать высокий дефицит. Но в то же время, не будем забывать, что сильная девальвация будет способствовать росту инфляционных ожиданий, заставит ЦБ повышать ставку, что ограничит экономическую активность и в конечном счете будет негативно и для экономики, и для бюджета. Поэтому, если ослабление будет слишком активным, то регулятор может на каком-то этапе вмешаться, не позволяя сильно девальвировать рубль.
Полагаем, что летом курс останется слабым, но по-прежнему ожидаем некоторого укрепления рубля с началом осени. Масштаб укрепления будет определяться успехами компаний-экспортеров в адаптации к новым условиям при условии, что на геополитической арене не случится новых потрясений.
В более долгосрочной перспективе ожидаем продолжения ослабления российской валюты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба